Cos'è il Gold Standard?

Il gold standard è un sistema monetario in cui la valuta o la moneta di un paese ha un valore direttamente collegato all'oro. Con il gold standard, i paesi hanno concordato di convertire i soldi di carta in un importo fisso di oro. Un paese che utilizza il gold standard stabilisce un prezzo fisso per l'oro e acquista e vende oro a quel prezzo. Tale prezzo fisso viene utilizzato per determinare il valore della valuta. Ad esempio, se gli Stati Uniti fissano il prezzo dell'oro a $ 500 l'oncia, il valore del dollaro sarebbe 1/500 di un'oncia d'oro.

Il gold standard non è attualmente utilizzato da alcun governo. La Gran Bretagna ha smesso di usare il gold standard nel 1931 e gli Stati Uniti hanno seguito l'esempio nel 1933 e hanno abbandonato i resti del sistema nel 1971. Il gold standard è stato completamente sostituito dal denaro fiat, un termine per descrivere la valuta utilizzata a causa di un ordine del governo, o fiat, che la valuta deve essere accettata come mezzo di pagamento. Negli Stati Uniti, ad esempio, il dollaro è denaro fiat e, per la Nigeria, è il naira.

Il fascino di un gold standard è che arresta il controllo dell'emissione di denaro dalle mani di esseri umani imperfetti. Con la quantità fisica di oro che funge da limite a tale emissione, una società può seguire una semplice regola per evitare i mali dell'inflazione. L'obiettivo della politica monetaria non è solo quello di prevenire l'inflazione, ma anche la deflazione e di contribuire a promuovere un ambiente monetario stabile in cui sia possibile raggiungere la piena occupazione. Una breve storia del gold standard americano è sufficiente per dimostrare che quando viene adottata una regola così semplice, l'inflazione può essere evitata, ma la stretta aderenza a tale regola può creare instabilità economica, se non disordini politici.

Dove acquistare una moneta da $ 10 milioni

Sistema Gold Standard vs. Fiat System

Come suggerisce il nome, il termine gold standard si riferisce a un sistema monetario in cui il valore della valuta si basa sull'oro. Un sistema fiat, al contrario, è un sistema monetario in cui il valore della valuta non si basa su alcuna merce fisica, ma è invece autorizzato a fluttuare dinamicamente rispetto ad altre valute sui mercati dei cambi. Il termine "fiat" deriva dal latino "fieri", che significa un atto o un decreto arbitrario. In linea con questa etimologia, il valore delle valute legali si basa in definitiva sul fatto che sono definite come corso legale con decreto governativo.

Nei decenni precedenti la prima guerra mondiale, il commercio internazionale è stato condotto sulla base di quello che è diventato noto come il gold standard classico. In questo sistema, il commercio tra le nazioni era regolato usando oro fisico. Le nazioni con surplus commerciali hanno accumulato oro come pagamento per le loro esportazioni. Al contrario, le nazioni con deficit commerciali hanno visto diminuire le loro riserve auree, mentre l'oro scorreva fuori da quelle nazioni come pagamento per le loro importazioni.

Il gold standard: una storia

"Abbiamo oro perché non possiamo fidarci dei governi", ha affermato il presidente Herbert Hoover nel 1933 nella sua dichiarazione a Franklin D. Roosevelt. Questa dichiarazione prevedeva uno degli eventi più draconiani della storia finanziaria degli Stati Uniti: l'Emergency Banking Act, che obbligava tutti gli americani a convertire le loro monete d'oro, lingotti e certificati in dollari USA. Mentre la legislazione ha fermato con successo il deflusso dell'oro durante la Grande Depressione, non ha cambiato la convinzione degli insetti d'oro, persone che sono per sempre fiduciose nella stabilità dell'oro come fonte di ricchezza.

L'oro ha una storia come quella di nessun'altra classe di attività in quanto ha un'influenza unica sulla propria offerta e domanda. I bug dell'oro si aggrappano ancora a un passato in cui l'oro era re, ma il passato dell'oro include anche una caduta che deve essere compresa per valutare correttamente il suo futuro.

Una relazione d'amore Gold Standard che dura 5000 anni

Per 5.000 anni, la combinazione dell'oro di lucentezza, malleabilità, densità e scarsità ha affascinato l'umanità come nessun altro metallo. Secondo il libro di Peter Bernstein The Power of Gold: The History of Obsession, l'oro è così denso che una tonnellata di esso può essere impacchettata in un piede cubo.

All'inizio di questa ossessione, l'oro veniva usato esclusivamente per il culto, dimostrato da un viaggio in uno degli antichi siti sacri del mondo. Oggi, l'uso più popolare dell'oro è nella produzione di gioielli.

Intorno al 700 a.C., l'oro fu trasformato in monete per la prima volta, migliorando la sua usabilità come unità monetaria. Prima di questo, l'oro doveva essere pesato e verificato la purezza quando si stabilivano le operazioni.

Le monete d'oro non erano una soluzione perfetta, poiché una pratica comune nei secoli a venire era quella di ritagliare queste monete leggermente irregolari per accumulare abbastanza oro che poteva essere fuso in lingotti. Nel 1696, il Great Recoinage in Inghilterra introdusse una tecnologia che automatizzava la produzione di monete e poneva fine al taglio.

Dal momento che non poteva sempre contare su forniture supplementari dalla terra, l'offerta di oro si espandeva solo attraverso deflazione, commercio, saccheggio o degrado.

La scoperta dell'America nel 15 ° secolo ha portato la prima grande corsa all'oro. Il saccheggio di tesori della Spagna dal Nuovo Mondo ha aumentato l'offerta di oro in Europa per cinque volte nel XVI secolo. Le successive corse all'oro nelle Americhe, in Australia e in Sudafrica si sono verificate nel XIX secolo.

L'introduzione dell'Europa della moneta cartacea avvenne nel XVI secolo, con l'uso di strumenti di debito emessi da privati. Mentre monete d'oro e lingotti hanno continuato a dominare il sistema monetario europeo, non è stato fino al 18 ° secolo che la moneta cartacea ha iniziato a dominare. La lotta tra carta moneta e oro alla fine porterebbe all'introduzione di un gold standard.

L'ascesa del gold standard

Il gold standard è un sistema monetario in cui la moneta cartacea è liberamente convertibile in un importo fisso di oro. In altre parole, in un tale sistema monetario, l'oro sostiene il valore del denaro. Tra il 1696 e il 1812, lo sviluppo e la formalizzazione del gold standard iniziò quando l'introduzione della carta moneta presentava alcuni problemi.

La Costituzione americana del 1789 conferì al Congresso il diritto esclusivo di coniare denaro e il potere di regolarne il valore. La creazione di una valuta nazionale unita ha consentito la standardizzazione di un sistema monetario che fino ad allora consisteva nella circolazione di monete straniere, principalmente argento.

Con l'argento in maggiore abbondanza rispetto all'oro, nel 1792 fu adottato uno standard bimetallico. Mentre il rapporto di parità argento-oro ufficialmente adottato di 15: 1 rifletteva accuratamente il rapporto di mercato in quel momento, dopo il 1793 il valore dell'argento diminuì costantemente, spingendo l'oro fuori circolazione, secondo la legge di Gresham.

Il problema non sarebbe stato risolto fino al Coinage Act del 1834 e non senza una forte animosità politica. Gli appassionati di denaro duro hanno sostenuto un rapporto che avrebbe restituito alla circolazione le monete d'oro, non necessariamente per espellere l'argento, ma per espellere banconote di piccolo taglio emesse dalla odiata Banca degli Stati Uniti. È stato stabilito un rapporto di 16: 1 che sopravvalutava palesemente l'oro e invertiva la situazione, ponendo gli Stati Uniti su un gold standard di fatto.

Nel 1821, l'Inghilterra divenne il primo paese ad adottare ufficialmente un gold standard. Il drammatico aumento del commercio e della produzione globali del secolo ha portato grandi scoperte di oro, che hanno aiutato il gold standard a rimanere intatto anche nel secolo successivo. Poiché tutti gli squilibri commerciali tra le nazioni erano risolti con l'oro, i governi avevano un forte incentivo a accumulare oro per periodi più difficili. Quelle scorte esistono ancora oggi.

Il gold standard internazionale emerse nel 1871 in seguito alla sua adozione da parte della Germania. Nel 1900, la maggior parte delle nazioni sviluppate erano legate al gold standard. Ironia della sorte, gli Stati Uniti sono stati uno degli ultimi paesi a unirsi. In effetti, una forte lobby d'argento ha impedito all'oro di essere l'unico standard monetario negli Stati Uniti per tutto il diciannovesimo secolo.

Dal 1871 al 1914, il gold standard era al suo apice. Durante questo periodo, esistevano condizioni politiche quasi ideali nel mondo. I governi lavorarono molto bene insieme per far funzionare il sistema, ma tutto cambiò per sempre con lo scoppio della Grande Guerra nel 1914.

La caduta del gold standard

Con la prima guerra mondiale, le alleanze politiche cambiarono, il debito internazionale aumentò e le finanze del governo peggiorarono. Sebbene il gold standard non sia stato sospeso, durante la guerra era in un limbo, a dimostrazione della sua incapacità di resistere a periodi sia positivi che negativi. Ciò ha creato una mancanza di fiducia nel gold standard che ha solo aggravato le difficoltà economiche. È diventato sempre più evidente che il mondo aveva bisogno di qualcosa di più flessibile su cui basare la sua economia globale.

Allo stesso tempo, il desiderio di tornare agli anni idilliaci del gold standard è rimasto forte tra le nazioni. Mentre l'offerta di oro ha continuato a rimanere indietro rispetto alla crescita dell'economia globale, la sterlina britannica e il dollaro USA sono diventati le valute di riserva globali. I paesi più piccoli hanno iniziato a detenere più di queste valute invece dell'oro. Il risultato fu un accentuato consolidamento dell'oro nelle mani di alcune grandi nazioni.

Il crollo del mercato azionario del 1929 fu solo una delle difficoltà mondiali del dopoguerra. La sterlina e il franco francese erano orribilmente disallineati con altre valute; i debiti di guerra e i rimpatri stavano ancora soffocando la Germania; i prezzi delle materie prime stavano crollando; e le banche erano troppo estese. Molti paesi hanno cercato di proteggere il proprio stock di oro aumentando i tassi di interesse per invogliare gli investitori a mantenere intatti i propri depositi anziché convertirli in oro. Questi tassi di interesse più elevati hanno solo peggiorato le cose per l'economia globale. Nel 1931, il gold standard in Inghilterra fu sospeso, lasciando solo gli Stati Uniti e la Francia con grandi riserve auree.

Quindi, nel 1934, il governo degli Stati Uniti ha rivalutato l'oro da $ 20, 67 / oz a $ 35, 00 / oz, aumentando la quantità di carta moneta necessaria per acquistare un'oncia per migliorare la sua economia. Mentre altre nazioni potevano convertire le loro attuali riserve in oro in più dollari USA, si verificò immediatamente una drammatica svalutazione del dollaro. Questo prezzo più elevato per l'oro ha aumentato la conversione dell'oro in dollari USA, permettendo così agli Stati Uniti di chiudere il mercato dell'oro. La produzione di oro è cresciuta in modo tale che nel 1939 nel mondo c'era abbastanza per sostituire tutta la valuta globale in circolazione.

Con l'avvicinarsi della fine della seconda guerra mondiale, le principali potenze occidentali si incontrarono per sviluppare l'accordo di Bretton Woods, che sarebbe stato il quadro per i mercati valutari globali fino al 1971. All'interno del sistema di Bretton Woods, tutte le valute nazionali erano valutate in relazione al Dollaro USA, che divenne la valuta di riserva dominante. Il dollaro, a sua volta, era convertibile in oro al tasso fisso di $ 35 per oncia. Il sistema finanziario globale ha continuato a operare secondo uno standard di riferimento, sebbene in modo più indiretto.

L'accordo ha comportato nel tempo un'interessante relazione tra oro e dollaro USA. A lungo termine, un dollaro in calo generalmente significa aumento dei prezzi dell'oro. A breve termine, questo non è sempre vero e la relazione può essere alquanto tenue, come dimostra la seguente tabella giornaliera di un anno. Nella figura seguente, notare l'indicatore di correlazione che passa da una forte correlazione negativa a una correlazione positiva e viceversa. La correlazione è ancora distorta verso l'inverso (negativo sullo studio di correlazione), quindi, con l'aumentare del dollaro, l'oro in genere diminuisce.

Alla fine della seconda guerra mondiale, gli Stati Uniti avevano il 75% dell'oro monetario mondiale e il dollaro era l'unica valuta ancora supportata direttamente dall'oro. Tuttavia, quando il mondo si è ricostruito dopo la seconda guerra mondiale, gli Stati Uniti hanno visto le sue riserve auree scendere costantemente mentre il denaro scorreva verso le nazioni dilaniate dalla guerra e la sua elevata domanda di importazioni. L'alto ambiente inflazionistico della fine degli anni '60 ha risucchiato l'ultimo po 'd'aria dal gold standard.

Nel 1968, un Gold Pool, che includeva gli Stati Uniti e un certo numero di nazioni europee, smise di vendere oro sul mercato londinese, consentendo al mercato di determinare liberamente il prezzo dell'oro. Dal 1968 al 1971, solo le banche centrali potevano negoziare con gli Stati Uniti a $ 35 / oz. Rendendo disponibile un pool di riserve auree, il prezzo di mercato dell'oro potrebbe essere mantenuto in linea con il tasso di parità ufficiale. Ciò ha alleviato la pressione sulle nazioni membri ad apprezzare le loro valute per mantenere le loro strategie di crescita guidate dalle esportazioni.

Tuttavia, la crescente competitività delle nazioni straniere unita alla monetizzazione del debito per pagare i programmi sociali e la guerra del Vietnam iniziò presto a pesare sulla bilancia dei pagamenti americana. Con un avanzo che si trasformò in un deficit nel 1959 e la paura crescente che le nazioni straniere iniziassero a riscattare i loro beni in dollari per l'oro, il senatore John F. Kennedy emise una dichiarazione nelle ultime fasi della sua campagna presidenziale che, se eletto, non avrebbe tenta di svalutare il dollaro.

Il Gold Pool è crollato nel 1968 quando le nazioni membri erano riluttanti a cooperare pienamente per mantenere il prezzo di mercato al prezzo dell'oro negli Stati Uniti. Negli anni seguenti, sia il Belgio che i Paesi Bassi incassarono dollari in oro, con Germania e Francia che esprimevano intenzioni simili. Nell'agosto del 1971, la Gran Bretagna chiese di essere pagata in oro, forzando la mano di Nixon e chiudendo ufficialmente la finestra d'oro. Nel 1976 era ufficiale; il dollaro non sarebbe più definito dall'oro, segnando così la fine di ogni parvenza di un gold standard.

Nell'agosto 1971, Nixon recise la convertibilità diretta dei dollari USA in oro. Con questa decisione, il mercato valutario internazionale, che era diventato sempre più dipendente dal dollaro dall'entrata in vigore dell'accordo di Bretton Woods, ha perso il suo legame formale con l'oro. Il dollaro USA e, per estensione, il sistema finanziario globale che ha effettivamente sostenuto, è entrato nell'era del denaro fiat.

La linea di fondo

Mentre l'oro ha affascinato l'umanità per 5.000 anni, non è sempre stata la base del sistema monetario. Un vero gold standard internazionale esisteva da meno di 50 anni - dal 1871 al 1914 - in un periodo di pace e prosperità mondiale che coincideva con un drammatico aumento della fornitura di oro. Il gold standard era il sintomo e non la causa di questa pace e prosperità.

Sebbene una forma minore del gold standard continuasse fino al 1971, la sua morte era iniziata secoli prima con l'introduzione della carta moneta, uno strumento più flessibile per il nostro complesso mondo finanziario. Oggi, il prezzo dell'oro è determinato dalla domanda del metallo e, sebbene non sia più utilizzato come standard, svolge comunque una funzione importante. L'oro è una grande risorsa finanziaria per i paesi e le banche centrali. È anche usato dalle banche come modo per proteggersi dai prestiti concessi al loro governo e come indicatore di salute economica.

In un sistema di libero mercato, l'oro dovrebbe essere visto come una valuta come l'euro, lo yen o il dollaro USA. L'oro ha una relazione di lunga data con il dollaro USA e, a lungo termine, l'oro avrà generalmente una relazione inversa. Con instabilità nel mercato, è comune sentire parlare di creare un altro gold standard, ma non è un sistema impeccabile. Osservare l'oro come valuta e negoziarlo in quanto tale può mitigare i rischi rispetto alla valuta cartacea e all'economia, ma deve esserci la consapevolezza che l'oro è lungimirante. Se si attende che scoppi un disastro, potrebbe non fornire un vantaggio se si è già passati a un prezzo che riflette un'economia in crisi.