Chi sono i giganti dell'ETF?

Il colosso dei fondi comuni Vanguard ha reso popolare l'investimento passivo a basso costo attraverso i fondi indicizzati e ora è leader nel mercato in rapida crescita dei fondi negoziati in borsa (ETF), che recentemente ha superato i $ 1 trilione di dollari in asset under management (AUM) dell'ETF. BlackRock Inc. (BLK), sponsor della famiglia di ETF iShares, è l'unica altra società a quel livello d'élite.

La tabella seguente riassume i fatti chiave relativi al panorama competitivo degli ETF.

Key Takeaways

• BlackRock, Vanguard e State Street dominano il mercato ETF.
• La SEC teme che questi leader possano soffocare la concorrenza.
• I nuovi arrivati ​​non riescono a raggiungere una scala redditizia a un ritmo crescente.

I 5 principali emittenti ETF

Esistono cinque emittenti con almeno 100 miliardi di dollari di attività gestite dall'ETF:

• BlackRock: $ 1, 554 trilioni
• The Vanguard Group: $ 1, 008 trilioni
• State Street Corp. (STT), sponsor di SPDR: $ 640 miliardi
• Invesco Ltd. (IVZ): $ 203 miliardi
• Charles Schwab Corp. (SCHW): $ 142 miliardi

Questi dati sono aggiornati al 27 giugno 2019, per analisi eseguita da FactSet Research Systems e riportate da ETF.com.

I più grandi ETF

Tutti e 50 i più grandi ETF, che vanno da $ 17 miliardi a $ 268 miliardi in AUM, sono offerti da questi cinque emittenti principali, secondo un altro tavolo su ETF.com. I cinque maggiori fondi sono:

• SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) da State Street: $ 268 miliardi
• ETF iShares Core S&P 500 (IVV) di BlackRock: $ 182 miliardi
• Vanguard Total Stock Market ETF (VTI): $ 115 miliardi
• Vanguard S&P 500 ETF (VOO): $ 114 miliardi
• Invesco QQQ Trust (QQQ): $ 75 miliardi

Tra quei 50 ETF più grandi, BlackRock offre 22, sponsor Vanguard 18, State Street numero 8, e sia Invesco che Schwab ne hanno uno ciascuno. Poiché gli ETF passivi indicizzati sono diventati un'alternativa sempre più popolare ai fondi comuni indicizzati, hanno rappresentato un'estensione logica del marchio per Vanguard, che ha dato origine al concetto di fondo indicizzato.

Fattori che stimolano la crescita dell'ETF

La persistente sottoperformance dei gestori attivi sta stimolando la crescita di fondi indicizzati passivi ed ETF. Uno studio su 4.600 fondi azionari, obbligazionari e immobiliari con sede negli Stati Uniti con un collettivo di $ 12, 8 trilioni in AUM ha rivelato che solo il 24% ha battuto alternative passive durante i 10 anni terminati il ​​31 dicembre 2018, per Morningstar Inc. Lo stesso studio ha scoperto che I fondi comuni di investimento azionari a grande capitalizzazione gestiti passivamente e gli ETF hanno superato per la prima volta i fondi attivi in ​​AUM, alla stessa data.

Mentre gli ETF sono visti principalmente come un veicolo a basso costo per i singoli investitori, stanno anche guadagnando terreno con gli investitori istituzionali. Quasi il 25% dei portafogli dei gestori di fondi istituzionali erano in ETF alla fine del 2018, secondo una ricerca di Greenwich Associates. I gestori degli investimenti professionali vedono sempre più gli ETF come uno strumento efficiente in termini di costi per la gestione dei rischi e per rapidi spostamenti del portafoglio.

Nel frattempo, Vanguard ha brevettato un sistema per ridurre le imposte sulle plusvalenze sui suoi ETF, come dettagliato da Bloomberg. Questo processo offre un vantaggio competitivo, ma Vanguard sceglie di tacere al riguardo, temendo azioni normative per ridurlo.

Preoccupazioni normative

La posizione combinata dominante di BlackRock, Vanguard e State Street sta suscitando preoccupazioni tra i regolatori, in particolare quelli della Securities and Exchange Commission (SEC), che potrebbero essere in grado di reprimere la concorrenza, riferisce Barron. Su circa 4 trilioni di dollari nel totale degli attivi dell'ETF, queste tre società controllano circa l'80%, un rapporto di concentrazione molto elevato che potrebbe innescare un'azione antitrust.

"Sono preoccupato per ciò che significherà per gli investitori - in particolare per gli investitori di Main Street - se la varietà e la scelta offerte dai gestori patrimoniali di piccole e medie dimensioni si perdono in un'ondata di consolidamento e compressione delle commissioni", come Dalia Blass, direttore del La divisione di gestione degli investimenti della SEC, ha detto alla conferenza dell'Investment Company Institute (ICI) a marzo, per Barron's. L'ICI non è d'accordo. "C'è un'opportunità per i partecipanti più piccoli di lanciarsi e avere successo, ma non è un dato di fatto", ha detto Barron's a Shelly Antoniewicz, direttore senior dell'industria e analisi finanziaria dell'ICI. "È un mercato ultracompetitivo", ha aggiunto.

Barriere all'ingresso

I nuovi entranti affrontano sfide nel rispetto delle normative e nella commercializzazione dei loro ETF, con un aiuto esterno che spesso costa da $ 270.000 a $ 370.000 all'anno, oltre a una percentuale di attività, per Barron. "Fino a quando non arriverai a quei $ 30 a $ 50 milioni di attività, ciò che devi ai fornitori di servizi non sarà coperto da una commissione di gestione di nemmeno 50 punti base", afferma Denise Krisko, co-fondatrice di Vident Investment Advisory, una società che aiuta nuovi emittenti ETF. "L'orologio inizia a ticchettare dopo il lancio e il tempo è denaro", aggiunge.

Nel 2018 sono stati lanciati 268 nuovi ETF, ma l'81% non è riuscito a raggiungere $ 50 milioni entro la fine dell'anno. Il numero di nuovi ETF che devono chiudere nel loro primo anno perché non riescono a soddisfare il tipico limite di $ 50 milioni per la redditività è aumentato costantemente dal 2003, secondo l'analisi FactSet citata da Barron.