Dark Pool
Una piscina oscura è un forum finanziario privato o uno scambio per la negoziazione di titoli. Le dark pool consentono agli investitori di negoziare senza esposizione fino a quando la negoziazione non è stata eseguita. Le dark pool sono un tipo di sistema di trading alternativo che offre agli investitori l'opportunità di effettuare ordini e fare scambi senza rivelare pubblicamente le loro intenzioni durante la ricerca di un acquirente o venditore.
Comprensione del Dark Pool
I dark pool sono emersi negli anni '80 quando la Securities and Exchange Commission (SEC) ha permesso ai broker di negoziare grandi blocchi di azioni. Il commercio elettronico e una sentenza della SEC nel 2007, progettata per aumentare la concorrenza e ridurre i costi di transazione, hanno stimolato un aumento del numero di dark pool. Le piscine scure possono addebitare commissioni inferiori rispetto agli scambi perché sono spesso ospitate all'interno di una grande azienda e non necessariamente una banca.
Ad esempio, Bloomberg LP possiede il poolbook Bloomberg scuro, che è registrato presso la SEC. Le dark pool sono state storicamente utilizzate principalmente da investitori istituzionali per operazioni di blocco che coinvolgono un gran numero di titoli. Tuttavia, le dark pool non vengono più utilizzate solo per ordini di grandi dimensioni. Uno studio di Celent ha rilevato che la dimensione media degli ordini è scesa da 430 azioni nel 2009 a circa 200 azioni nel 2013.
Il vantaggio principale del trading di dark pool è che gli investitori istituzionali che effettuano operazioni di grandi dimensioni possono farlo senza esposizione trovando acquirenti e venditori. Ciò impedisce una pesante svalutazione dei prezzi, che altrimenti si verificherebbe. Se fosse noto al pubblico, ad esempio, che una banca di investimento stava cercando di vendere 500.000 azioni di un titolo, la sicurezza avrebbe quasi sicuramente perso valore nel momento in cui la banca avesse trovato acquirenti per tutte le loro azioni. La svalutazione è diventata un rischio sempre più probabile e le piattaforme di trading elettronico stanno facendo sì che i prezzi rispondano molto più rapidamente alle pressioni del mercato. Se i nuovi dati vengono segnalati solo dopo che l'operazione è stata eseguita, le notizie hanno un impatto molto minore sul mercato.
Esistono diversi tipi di dark pool: scambi di proprietà di broker o dealer, come MS Pool di Morgan Stanley e Sigma X di Goldman Sachs; borse di proprietà indipendente che offrono trading privato ai propri clienti; e mercati dei cambi privati gestiti da borse pubbliche come l'Euronext della Borsa di New York. Un mercato di proprietà privata avrà una scoperta dei prezzi nei propri mercati, ma un dark pool gestito da un broker deriva i suoi prezzi dagli scambi pubblici.
A causa del loro nome sinistro e della mancanza di trasparenza, le piscine oscure sono spesso considerate dal pubblico come imprese dubbie. In realtà, le piscine oscure sono strettamente regolate dalla SEC. Tuttavia, vi è una reale preoccupazione che, a causa del volume di operazioni effettuate su mercati oscuri, i valori pubblici di alcuni titoli siano sempre più inaffidabili o imprecisi. Vi è anche una crescente preoccupazione che gli scambi di dark pool forniscano un eccellente foraggio per il trading predatorio ad alta frequenza (HFT).
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