Perché la maggior parte delle obbligazioni è negoziata sul mercato secondario "over the counter"?

Come le azioni, dopo l'emissione nel mercato primario, le obbligazioni sono scambiate tra investitori nel mercato secondario. Tuttavia, a differenza delle azioni, la maggior parte delle obbligazioni non sono scambiate sul mercato secondario tramite scambi. Piuttosto, le obbligazioni sono negoziate over the counter (OTC). Ci sono diverse ragioni per cui la maggior parte delle obbligazioni sono quotate in borsa, ma la principale è la loro diversità.

Tipi di titoli e influenze

Gli stock hanno solo due tipi, stock comune o stock preferito e sono limitati a poche caratteristiche. Le obbligazioni, d'altra parte, hanno qualità, scadenze e rendimenti diversi. Il risultato di questa diversità sono più emittenti e emissioni di obbligazioni con caratteristiche diverse, il che rende difficile per le obbligazioni essere scambiate in borsa. Un altro motivo per cui le obbligazioni sono negoziate al banco è la difficoltà di quotazione dei prezzi correnti.

I prezzi delle azioni sono influenzati dalle notizie, dal rapporto P / E di una società e, in ultima analisi, dall'offerta e dalla domanda di azioni, che si riflettono nel prezzo delle azioni giornaliero. Al contrario, i prezzi delle obbligazioni sono influenzati dalla variazione dei tassi di interesse e dei rating del credito. Poiché il tempo di negoziazione tra le emissioni può durare settimane o addirittura mesi, è difficile elencare i prezzi attuali per una particolare emissione di obbligazioni, il che renderebbe difficile negoziare obbligazioni sul mercato azionario.

Quali tipi di obbligazioni sono comunemente scambiati al banco?

La maggior parte delle obbligazioni societarie emesse da società pubbliche e private sono negoziate OTC anziché in borsa. Inoltre, molte delle transazioni che coinvolgono obbligazioni negoziate in borsa vengono effettuate attraverso i mercati OTC.

Le obbligazioni societarie sono emesse da società per raccogliere capitali per finanziare varie spese. Sono interessanti per gli investitori perché offrono rendimenti molto più elevati rispetto alle obbligazioni emesse dal governo. Tuttavia, questo rendimento più elevato è accompagnato da un rischio maggiore. Gli investimenti in obbligazioni societarie provengono principalmente da fondi pensione, fondi comuni di investimento, banche, compagnie assicurative e singoli investitori.

Le obbligazioni negoziate sui mercati OTC sono più vantaggiose per la liquidità che forniscono. Questa liquidità offre un'ampia protezione agli investitori che desiderano vendere obbligazioni prima della scadenza. Insieme a questa liquidità, le obbligazioni societarie negoziate OTC forniscono un flusso costante di reddito e sicurezza perché sono valutate in base alla storia creditizia della società emittente.

Tuttavia, queste obbligazioni non sono investimenti perfetti e comprendono un rischio maggiore, come il rischio di credito e il rischio di call. Il rischio di credito può sorgere quando un emittente non è in grado di mantenere i pagamenti sull'obbligazione o se una società di rating abbassa il rating del credito dell'emittente. Il rischio di call si verifica quando un emittente riscatta l'emissione prima della scadenza, lasciando all'investitore possibilità di investimento meno favorevoli.

Perché le transazioni OTC possono essere considerate controverse

Molti analisti e esperti sostengono che le transazioni over-the-counter (OTC) e gli strumenti finanziari, in particolare i derivati, aumentano il rischio sistematico. In particolare, le preoccupazioni relative al rischio di controparte sono cresciute in seguito alla crisi finanziaria del 2007-2009, quando gli scambi di credit default default nel mercato dei derivati ​​hanno ricevuto gran parte della colpa per le ingenti perdite nel settore finanziario.

Le transazioni sui mercati finanziari sono organizzate in borse, come la Borsa di New York e il Nasdaq, oppure avvengono fuori borsa. Un commercio OTC viene eseguito direttamente tra due parti e non è supervisionato o soggetto alle regole dei principali scambi. Queste operazioni fuori borsa incorporano tutti i tipi di attività osservate negli scambi, inclusi materie prime, azioni e strumenti di debito.

I derivati ​​possono essere costituiti da qualsiasi attività e rappresentano solo contratti basati sul valore delle attività finanziarie sottostanti. I contratti futures, i contratti forward, le opzioni e gli swap sono tutti derivati. Il trading di derivati ​​costituisce gran parte dei mercati globali ed è sempre più diffuso a causa dei miglioramenti della tecnologia informatica.

La controversia sulle transazioni OTC è incentrata sulla mancanza di supervisione e informazione. I principali scambi hanno un grande incentivo a controllare e regolare le negoziazioni che avvengono sotto il loro controllo. I trader OTC fanno molta attenzione a se stessi. Detto questo, il rischio di perdite finanziarie è molto reale anche nelle borse e non vi è alcuna garanzia che le negoziazioni in borsa siano meno rischiose delle negoziazioni OTC.

Nel complesso, le transazioni OTC non hanno le stesse regole sull'esecuzione dei contratti della maggior parte degli scambi. Il rischio che una parte non rispetti i propri obblighi contrattuali è spesso chiamato rischio di controparte, sebbene a volte possa essere definito rischio di default. Mentre il rischio di controparte esiste in qualsiasi contratto, viene percepito come una minaccia maggiore quando i contratti vengono stipulati al banco.