Perché questo mercato toro non può essere fermato

Il mercato toro è durato nove anni e gli investitori si chiedono giustamente quanto ancora possa continuare. L'economista ed osservatore di mercato di lunga data Ed Yardeni è sfacciatamente rialzista, prevedendo 3.100 sull'indice S&P 500 (SPX), o l'11, 2% in più rispetto alla chiusura del 9 marzo, in un'intervista con Barron's. "La storia degli utili è fenomenale. Il taglio delle tasse ha aggiunto sette punti percentuali alla crescita degli utili quest'anno", come ha detto a Barron. Per quanto riguarda il commercio e le tariffe, ha affermato che "il presidente avrà molti respingimenti; quindi il potere di guadagno sottostante porterà il mercato più in alto".

Dal punto più basso dell'ultimo mercato ribassista, raggiunto durante il trading infragiornaliero il 6 marzo 2009, l'S & P 500 ha guadagnato il 318% con la chiusura il 9 marzo 2018, mentre il Dow Jones Industrial Average (DJIA) è aumentato del 292% . Tuttavia, la maggior parte degli analisti, tra cui Yardeni, utilizza i prezzi di chiusura per determinare picchi di mercato e minimi. Su tale base, l'ultimo mercato orso si è concluso tre giorni dopo, il 9 marzo 2009. Da quel momento in poi, i rispettivi guadagni sono stati del 312% e del 287%.

Forze motrici

Yardeni vede diverse forze trainanti per ulteriori aumenti del prezzo delle azioni. Data la bassa inflazione, si aspetta che il rendimento del Treasury Note a 10 anni si stabilizzi tra il 3% e il 3, 5% e che probabilmente non superi il 4%. "Mi aspetto che l'inflazione rimanga bassa a causa delle potenti forze della globalizzazione, dell'innovazione tecnologica e dell'invecchiamento demografico", aggiunge.

Con una crescita del PIL nominale di circa il 4, 4%, prevede che gli utili S&P 500 aumenteranno del 16, 8% nel 2018 e di un altro 7, 1% nel 2019. La sua previsione di 3.100 sull'S & P 500 si basa su guadagni previsti per il 2019 di $ 166 valutati a un rapporto P / E in avanti di 18, 7. Questo è al di sopra del suo calcolo del 9 marzo del 17, 3, secondo il Briefing di borsa della sua azienda. Tuttavia, gli scettici vedono una varietà di ragioni per essere ribassisti. Le valutazioni storicamente elevate delle azioni sono solo una di queste. (Per di più, vedi anche: 6 forze che possono spingere il mercato azionario ancora più in basso .)

'The One Poll Trump Follows'

Sul commercio, Yardeni disse a Barron, "Il mercato azionario è l'unico sondaggio seguito da Trump. Se continua a diminuire, gli farà capire che [imporre tariffe] non è il modo di procedere". Yardeni ha coniato la frase "vigilantes obbligazionari" negli anni '80 per descrivere gli investitori che vendevano obbligazioni, aumentando i tassi di interesse, in segno di protesta contro il disavanzo federale, per CNBC. Oggi, osserva Barron, parla di "Dow vigilantes" che inviano un messaggio a Washington scaricando azioni.

Ciò nonostante, alza le spalle al recente "spavento della guerra commerciale" che ha spinto le azioni verso il basso come "attacco di panico n. 61 dall'inizio del mercato toro nel 2009." Tuttavia, riconosce che le guerre commerciali non fanno bene alla crescita economica e riconosce che alla fine uno di questi "attacchi di panico" avvierà un vero mercato ribassista. La scorsa settimana, Daniel Pinto, copresidente di JPMorgan Chase & Co. (JPM), ha avvertito che i titoli potrebbero precipitare del 40% nei prossimi tre anni, probabilmente innescato, in parte, dalle tariffe. (Per ulteriori informazioni, vedere anche: Gli investitori azionari dovrebbero prepararsi per il 40% di calo: JPMorgan .)

"Rendere il commercio equo sarebbe positivo"

"Supponendo che Trump riesca a rendere il commercio più equo per gli americani senza paralizzare il libero scambio in generale, sarebbe positivo per gli Stati Uniti e per le azioni", ha detto Yardeni. Ha osservato che "Ronald Reagan è entrato anche come protezionista, ha imposto tariffe al 100% sui semiconduttori giapponesi e ha distorto le loro armi con restrizioni di esportazione automatica. Ha funzionato: ha portato molta produzione giapponese qui". Yardeni ritiene che il presidente Trump stia prendendo "posizioni estreme" sul commercio come una tattica di negoziazione ", poi scende a compromessi per ottenere più o meno ciò che vuole".

Più segnali rialzisti

I fondamentali rimangono solidi, con forti utili societari, in crescita al ritmo più rapido dal 2011 e la disoccupazione negli Stati Uniti al minimo di 17 anni, in un contesto di accelerazione della crescita economica globale, secondo il Wall Street Journal. I contrariani sono allietati, nel frattempo, dall'ottimismo relativamente "attenuato" tra gli investitori, aggiunge il Journal. Circa il 26% delle persone intervistate la scorsa settimana dall'American Association of Individual Investors (AAII) ritiene che le azioni aumenteranno nei prossimi sei mesi, ben al di sotto della media di lungo periodo del 39% e nettamente al di sotto del 75% che erano rialziste nel Gennaio 2000, durante la Dotcom Bubble, anche per il Journal.

Gli orsi rispondono

Per MarketWatch, gli indicatori fortemente ribassisti delle valutazioni eccessive dei titoli comprendono i rapporti prezzo / vendita e i rapporti P / E. Il più ribassista di tutti, afferma MarketWatch, è l'alto rapporto tra le azioni e il totale delle attività finanziarie delle famiglie. (Per di più, vedi anche: Perché il crollo del mercato azionario del 1929 potrebbe accadere nel 2018. )

Nel frattempo, nonostante le iniziative normative prese negli anni dal 2008, una nuova crisi bancaria e finanziaria è del tutto possibile. Sheila Bair, che ha guidato la FDIC durante l'ultima crisi, è tra coloro che avvertono che le sue lezioni sono state dimenticate o ignorate. Peggio ancora, vede simili forze negative costruire oggi. (Per ulteriori informazioni, vedere anche: 4 segnali di allarme precoce della prossima crisi finanziaria .)

Da parte loro, i milioni di lettori di Investopedia in tutto il mondo sono molto preoccupati per i mercati dei titoli, come misurato dall'Investopedia Anxiety Index (IAI). Tuttavia, il loro livello di preoccupazione è diminuito nelle ultime settimane.