Definizione di valutazione
La valutazione è il processo analitico per determinare il valore attuale (o previsto) di un'attività o di un'azienda. Ci sono molte tecniche usate per fare una valutazione. Un analista che attribuisce un valore a un'azienda considera la gestione aziendale, la composizione della sua struttura patrimoniale, la prospettiva di guadagni futuri e il valore di mercato delle sue attività, tra le altre metriche.
L'analisi fondamentale viene spesso impiegata nella valutazione, sebbene possano essere impiegati diversi altri metodi come il modello di valutazione delle attività in conto capitale (CAPM) o il modello di sconto sui dividendi (DDM).
01:43Modelli di valutazione: analisi dello stock di Apple con CAPM
Cosa ti dice la valutazione?
Una valutazione può essere utile quando si cerca di determinare il valore equo di un titolo, che è determinato da ciò che un acquirente è disposto a pagare un venditore, assumendo che entrambe le parti accedano volontariamente alla transazione. Quando un titolo viene negoziato in una borsa, gli acquirenti e i venditori determinano il valore di mercato di un'azione o di un'obbligazione.
Il concetto di valore intrinseco, tuttavia, si riferisce al valore percepito di un titolo sulla base di utili futuri o di qualche altro attributo aziendale non correlato al prezzo di mercato di un titolo. È qui che entra in gioco la valutazione. Gli analisti effettuano una valutazione per determinare se una società o un'attività è sopravvalutata o sottovalutata dal mercato.
Le due principali categorie di metodi di valutazione
I modelli di valutazione assoluta tentano di trovare il valore intrinseco o "vero" di un investimento basato solo sui fondamentali. Guardare i fondamentali significa semplicemente che ti concentreresti solo su cose come i dividendi, il flusso di cassa e il tasso di crescita di una singola azienda e non ti preoccupare di altre società. I modelli di valutazione che rientrano in questa categoria includono il modello di sconto sui dividendi, il modello di flusso di cassa attualizzato, il modello di reddito residuo e il modello basato sulle attività.
I modelli di valutazione relativa, al contrario, operano confrontando la società in questione con altre società simili. Questi metodi comportano il calcolo di multipli e rapporti, come il multiplo del rapporto prezzo / utili, e il loro confronto con i multipli di società simili.
Ad esempio, se il P / E di una società è inferiore al multiplo P / E di una società comparabile, la società originale potrebbe essere considerata sottovalutata. In genere, il modello di valutazione relativo è molto più semplice e veloce da calcolare rispetto al modello di valutazione assoluta, motivo per cui molti investitori e analisti iniziano la loro analisi con questo modello.
In che modo i guadagni influiscono sulla valutazione
La formula dell'utile per azione (EPS) è indicata come utile disponibile per gli azionisti comuni divisa per il numero di azioni ordinarie in circolazione. L'EPS è un indicatore del profitto dell'azienda poiché più guadagni un'azienda può generare per azione, più ogni azione è preziosa per gli investitori.
Gli analisti usano anche il rapporto prezzo / utili (P / E) per la valutazione delle azioni, che viene calcolato come prezzo di mercato per azione diviso per EPS. Il rapporto P / E calcola quanto è costoso un prezzo delle azioni rispetto agli utili prodotti per azione.
Ad esempio, se il rapporto P / E di un titolo è pari a 20 volte gli utili, un analista confronta tale rapporto P / E con altre società dello stesso settore e con il rapporto per il mercato più ampio. Nell'analisi azionaria, l'utilizzo di rapporti come il P / E per valutare un'azienda è chiamato valutazione basata su multipli o multipli. Altri multipli, come EV / EBITDA, vengono confrontati con società simili e multipli storici per calcolare il valore intrinseco.
Metodi di valutazione
Esistono vari modi per fare una valutazione. L'analisi del flusso di cassa scontata sopra menzionata è un metodo che calcola il valore di un'azienda o attività in base al suo potenziale di utili. Altri metodi includono la ricerca di transazioni passate e simili di società o acquisti di beni o il confronto di una società con attività simili e le loro valutazioni.
L'analisi comparabile di una società è un metodo che prende in considerazione società simili, per dimensioni e settore, e come commerciano per determinare un valore equo per un'azienda o attività. Il metodo di transazione passato esamina le transazioni passate di società simili per determinare un valore appropriato. C'è anche il metodo di valutazione basato sulle attività, che somma tutti i valori delle attività dell'azienda, supponendo che siano stati venduti al giusto valore di mercato e per ottenere il valore intrinseco.
A volte fare tutto questo e poi pesare ciascuno è appropriato per calcolare il valore intrinseco. Nel frattempo, alcuni metodi sono più appropriati per alcuni settori e non altri. Ad esempio, non valuteresti un approccio basato sulla valutazione delle risorse per valutare una società di consulenza che ha poche risorse; invece, un approccio basato sugli utili come il DCF sarebbe più appropriato.
Valutazione del flusso di cassa scontata
Gli analisti attribuiscono anche un valore a un'attività o investimento utilizzando gli afflussi e deflussi di cassa generati dall'attività, chiamati analisi del flusso di cassa attualizzato (DCF). Questi flussi di cassa sono scontati in un valore corrente utilizzando un tasso di sconto, che è un'ipotesi sui tassi di interesse o un tasso di rendimento minimo assunto dall'investitore.
Se un'azienda sta acquistando un macchinario, l'azienda analizza il deflusso di cassa per l'acquisto e gli afflussi di cassa aggiuntivi generati dal nuovo asset. Tutti i flussi di cassa sono attualizzati a un valore attuale e l'azienda determina il valore attuale netto (VAN). Se il VAN è un numero positivo, la società dovrebbe effettuare l'investimento e acquistare l'attività.
Key Takeaways
- La valutazione è il processo analitico per determinare il valore attuale (o previsto) di un'attività o di un'azienda.
- Esistono diversi metodi e tecniche per arrivare a una valutazione, ognuno dei quali può produrre un valore diverso.
- La valutazione può essere influenzata da utili aziendali o eventi economici.
Limitazioni della valutazione
Quando si decide quale metodo di valutazione utilizzare per valutare una azione per la prima volta, è facile essere sopraffatti dal numero di tecniche di valutazione disponibili per gli investitori. Esistono metodi di valutazione abbastanza semplici mentre altri sono più coinvolti e complicati.
Sfortunatamente, non esiste un metodo più adatto per ogni situazione. Ogni azione è diversa e ogni settore o settore ha caratteristiche uniche che possono richiedere più metodi di valutazione. Allo stesso tempo, metodi di valutazione diversi produrranno valori diversi per la stessa attività o società sottostante che può indurre gli analisti a utilizzare la tecnica che fornisce il risultato più favorevole.
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