Qual è la differenza tra le azioni di Classe A e Classe B del Berkshire Hathaway?
Gli investitori interessati all'acquisto del Berkshire Hathaway di Warren Buffett hanno due opzioni: azioni di Classe A (BRK-A) e azioni di Classe B (BRK-B). I due tipi di azioni forniscono ciascuno l'accesso al famoso conglomerato, ma presentano differenze importanti. La differenza principale tra i due tipi di azioni è il loro prezzo. A novembre 2018, Berkshire Hathaway Classe A è scambiata per circa $ 329.665 per azione, rispetto a $ 220 per le azioni di Classe B. Ma ci sono anche altre distinzioni e le esploreremo di seguito.
Storia del Berkshire e introduzione di azioni di classe B.
Più di 20 anni fa, la società si accontentava della sua classe di azioni unica e molto apprezzata. Ma il mercato chiedeva uno stuzzichino di prezzo più basso, più comune alla torta del Berkshire, dato che le azioni venivano scambiate per circa $ 30.000 in quel momento. Quindi, nel 1996, Warren Buffett, CEO del Berkshire Hathaway e il consiglio di amministrazione hanno risposto con l'emissione di 517.500 azioni di classe B (BRK-B), offrendo la possibilità di investire nella società per, inizialmente, un 30 ° del prezzo (ed equità ) di una quota di azioni di Classe A. Una divisione in azioni 50 a 1 nel 2010 ha portato il rapporto a 1, 500 °. Anche le azioni di classe B avevano diritti di voto di conseguenza inferiori (un duecentesimo dei diritti di voto per azione) e Buffett ha commercializzato azioni di classe B come investimento a lungo termine e come offerta a tempo indeterminato, al fine di prevenire la volatilità di conseguenza dei problemi di approvvigionamento.
Il motivo principale dell'introduzione delle azioni di Classe B è stato quello di consentire agli investitori di essere in grado di acquistare direttamente le azioni invece di passare attraverso fondi comuni di investimento o fondi comuni di investimento che rispecchiano le partecipazioni del Berkshire Hathaway. Buffett lo spiegò come segue nella sua lettera annuale agli azionisti del 1996: "Come ho già detto prima, abbiamo fatto questa vendita in risposta alla minacciata creazione di fondi comuni di investimento che si sarebbero commercializzati come sosia del Berkshire. avrebbe usato il nostro passato, e sicuramente non ripetibile, per invogliare piccoli investitori ingenui e avrebbe addebitato a questi innocenti commissioni e commissioni elevate ". Se lo stock fosse stato lasciato nelle mani di fondi comuni di investimento, "il Berkshire sarebbe stato gravato da centinaia di migliaia di proprietari infelici e indiretti (cioè i trustholder) e una reputazione macchiata".
Differenze tra le azioni A e B.
A differenza delle azioni di Classe B, che si sono divise nel 2010 e potrebbero potenzialmente ripartire, le azioni di Classe A nel Berkshire non subiranno mai lo stesso fenomeno. Buffett ha dichiarato che le azioni di Classe A non subiranno mai una scissione delle azioni perché ritiene che l'alto prezzo delle azioni attragga investitori con idee simili, quelle focalizzate sugli utili a lungo termine piuttosto che sulle fluttuazioni dei prezzi a breve termine.
Oltre ad essere più accessibili agli investitori al dettaglio, le azioni di Classe B offrono il vantaggio della flessibilità. Se un investitore possiede solo una quota di Classe A ed ha bisogno di liquidità, l'unica opzione è quella di vendere quella singola azione, anche se il suo prezzo supera di gran lunga la quantità di capitale a cui deve accedere. Al contrario, un detentore di azioni di Classe B può liquidare parte delle sue partecipazioni Berkshire Hathaway fino all'importo necessario per soddisfare i requisiti di flusso di cassa. La classe B offre inoltre un potenziale beneficio fiscale. Il suo prezzo molto più basso significa che le azioni BRK-B possono essere passate agli eredi senza innescare l'imposta sulle donazioni come fa passare le azioni di Classe A.
Un'ultima differenza è che le azioni di Classe A possono essere convertite in un importo equivalente di azioni di Classe B ogni volta che un azionista di Classe A lo desidera. Il privilegio di conversione non esiste al contrario. Gli azionisti di Classe B possono convertire le loro partecipazioni in Classe A solo vendendo le loro azioni di Classe B e quindi acquistando l'equivalente in Classe A.
A e B: Pro e contro
Dato che le azioni di classe A del Berkshire hanno attualmente un prezzo di ben oltre $ 300.000 ciascuna e che una suddivisione di questa classe di azioni è estremamente improbabile (come è un drastico calo dei prezzi), la maggior parte degli investitori quotidiani non ha molta opzione di quale tipo di condividere per acquistare se sono interessati ad acquistare nel Berkshire. Per quegli investitori in grado di prendere una decisione tra l'investimento in un numero inferiore di azioni di Classe A o un numero molto maggiore di azioni di Classe B, ci sono alcuni pro e contro di ciascuno da tenere a mente.
Quando si tratta di pura performance, ci può essere una differenza tra le azioni di Classe A e Classe B, sebbene entrambe rappresentino una partecipazione nella stessa società. Le dinamiche di mercato e i diversi pool di investitori sono probabilmente la ragione principale per questo, ma vale la pena notare che potrebbero essere incluse decisioni sulla performance in un confronto tra i due tipi di azioni. Storicamente, le azioni di Classe A tendevano a sovraperformare leggermente le azioni di Classe B, ma questo non è affatto un risultato garantito per il futuro.
I pro e i contro principali per ogni tipo di azione hanno a che fare con le differenze sopra illustrate. Gli investitori in cerca di flessibilità o senza una grande quantità di denaro per investire nel Berkshire probabilmente sceglieranno azioni di Classe B; qualcuno che sta cercando di adeguare la propria partecipazione nel Berkshire in un modo più granulare probabilmente troverà più favorevole il prezzo estremamente basso delle azioni di Classe B. Con un investimento equivalente in azioni di Classe B, un investitore ha l'opportunità di vendere una parte delle sue partecipazioni al fine di generare un dividendo artificiale o di bilanciare meglio il suo portafoglio, rispetto allo stesso investimento in azioni di Classe A. D'altra parte, le azioni di Classe A offrono la comodità di un investimento a lungo termine senza molte possibilità di una scissione della linea. Tuttavia, una potenziale ripartizione futura delle azioni della Classe B del Berkshire potrebbe avvantaggiare anche i precedenti detentori della Classe B.
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