Una guida per calcolare l'utile sul capitale investito - ROI

Il ritorno sull'investimento (ROI) è una metrica finanziaria della redditività ampiamente utilizzata per misurare il rendimento o il guadagno di un investimento. Il ROI è un semplice rapporto tra il guadagno derivante da un investimento e il suo costo. È utile nella valutazione del potenziale rendimento di un investimento autonomo come nel confronto dei rendimenti di diversi investimenti.

Nell'analisi aziendale, il ROI è una delle metriche chiave - insieme ad altre misure del flusso di cassa come tasso di rendimento interno (IRR) e valore attuale netto (VAN) - utilizzato per valutare e classificare l'attrattiva di una serie di diverse alternative di investimento. Il ROI è generalmente espresso in percentuale anziché in rapporto.

Come calcolare il ROI

Il calcolo del ROI è semplice e può essere calcolato con uno dei due seguenti metodi.

Il primo è questo:

ROI = utile netto sull'investimento Costo dell'investimento × 100% ROI = \ frac {\ text {Net \ Return \ on \ Investment}} {\ text {costo \ investimento \ investimento}} \ times 100 \% ROI = costo dell'investimentoNet Ritorno sull'investimento × 100%

Il secondo è questo:

ROI = Valore finale dell'investimento - Valore iniziale dell'investimento Costo dell'investimento × 100% ROI = \ frac {\ text {Valore finale dell'investimento} \ - \ \ text {Valore iniziale dell'investimento}} {\ text {Costo dell'investimento} } \ times100 \% ROI = Costo dell'investimento Valore finale dell'investimento - Valore iniziale dell'investimento × 100%

Interpretazione del ROI

Vi sono alcuni punti da tenere a mente riguardo ai calcoli del ROI:

• Come notato in precedenza, il ROI è intuitivamente più semplice da comprendere se espresso in percentuale anziché in rapporto.
• Il calcolo del ROI ha "rendimento netto" anziché "utile o guadagno netto" nel numeratore. Questo perché i rendimenti di un investimento possono spesso essere negativi anziché positivi.
• Un dato ROI positivo indica che i rendimenti netti sono in nero, poiché i rendimenti totali superano i costi totali. Un valore ROI negativo indica che i rendimenti netti sono in rosso (in altre parole, questo investimento produce una perdita), poiché i costi totali superano i rendimenti totali.
• Per calcolare il ROI con maggiore precisione, è necessario prendere in considerazione rendimenti totali e costi totali. Per un confronto da mele a mele tra investimenti concorrenti, si dovrebbe prendere in considerazione un ROI annualizzato.

Un semplice esempio di ROI

Supponiamo che tu abbia acquistato 1.000 azioni dell'ipotetico Worldwide Wicket Co. per $ 10 ciascuno. Esattamente un anno dopo, hai venduto le azioni per $ 12, 50. Hai guadagnato dividendi di $ 500 nel periodo di detenzione di un anno. Hai anche speso un totale di $ 125 in commissioni di trading quando hai acquistato e venduto le azioni. Qual è il tuo ROI?

Può essere calcolato come segue:

ROI = [($ 12, 50 - $ 10, 00) × 1.000] + $ 500 - $ 125 × 100% $ 10, 00 × 1.000 = 28, 75% ROI \ = \ \ frac {[((\ $ 12, 50 \ - \ \ $ 10, 00) \ \ times \ 1, 000] \ + \ \ $ 500 \ - \ \ $ 125 \ \ times \ 100 \%} {\ $ 10.00 \ \ times \ 1, 000} = \ 28, 75 \% ROI = $ 10, 00 × 1.000 [($ 12, 50 - $ 10, 00) × 1.000] + $ 500 - $ 125 × 100 % = 28, 75%

Decostruiamo questo calcolo risultante in un ROI del 28, 75% passo dopo passo.

1. Per calcolare i rendimenti netti, è necessario considerare i rendimenti totali e i costi totali. I rendimenti totali di un titolo derivano da plusvalenze e dividendi. I costi totali comprendono il prezzo di acquisto iniziale e le commissioni pagate.
2. Nel calcolo sopra, il primo termine [($ 12, 50 - $ 10, 00) x 1.000] mostra la plusvalenza lorda (cioè, prima delle commissioni) da questo commercio. L'importo di $ 500 si riferisce ai dividendi ricevuti dal possesso dello stock, mentre $ 125 è la commissione totale pagata.
3. La dissezione del ROI nelle sue parti componenti comporterebbe quanto segue:

ROI = Guadagni in conto capitale (23, 75%) + DY (5, 00%) dove: \ inizio {allineato} e ROI \ = \ \ text {Guadagni in conto capitale (23, 75 \%)} \ + \ DY (5, 00 \%) \\ & \ textbf {dove:} \\ & DY = \ text {Rendimento da dividendi} \ end {align} ROI = Guadagni in conto capitale (23, 75%) + DY (5, 00%) dove:

Perché questo è importante? Perché le plusvalenze e i dividendi sono tassati a tassi diversi nella maggior parte delle giurisdizioni.

Un calcolo ROI alternativo

Ecco un altro modo di calcolare il ROI sul tuo investimento Worldwide Wicket Co.. Supponiamo che la seguente suddivisione dei $ 125 pagati in commissioni totali - $ 50 al momento dell'acquisto delle azioni e $ 75 al momento della vendita delle azioni.

IVI = $ 10.000 + $ 50 = $ 10.050 FVI = $ 12.500 + $ 500− $ 75 = $ 12.925ROI = $ 12.925− $ 10.050 $ 10.050 × 100% = 28, 60% dove: IVI = Valore iniziale dell'investimento (ovvero costo dell'investimento) \ inizio {allineato} & IVI \ = \ $ 10.000 + \ $ 50 \ = \ $ 10.050 \\ & FVI \ = \ $ 12.500 + \ $ 500 - \ $ 75 \ = \ $ 12.925 \\ & ROI \ = \ frac {\ $ 12.925 - \ $ 10.050} {\ $ 10.050} \ times100 \% \ = 28.60 \% \\ & \ textbf {dove:} \\ & IVI = \ text {Valore iniziale dell'investimento (ovvero costo dell'investimento)} \\ & FVI = \ text {Valore finale dell'investimento} \ end {allineato} IVI = $ 10.000 + $ 50 = $ 10.050 FVI = $ 12.500 + $ 500− $ 75 = $ 12.925ROI = $ 10.050 $ 12.925− $ 10.050 × 100% = 28, 60% dove: IVI = Valore iniziale dell'investimento (ovvero costo dell'investimento)

La leggera differenza nei valori ROI (28, 75% contro 28, 60%) si verifica perché, in seconda istanza, la commissione di $ 50 pagata al momento dell'acquisto delle azioni è stata inclusa nel costo iniziale dell'investimento. Quindi, mentre il numeratore in entrambe le equazioni era lo stesso ($ 2.875), il denominatore leggermente più alto nella seconda istanza ($ 10, 050 contro $ 10.000) ha l'effetto di deprimere marginalmente la cifra ROI dichiarata.

ROI annualizzato

Il calcolo del ROI annualizzato contrappone una delle limitazioni del calcolo del ROI di base, ovvero che non considera il periodo di tempo in cui un investimento è detenuto (il "periodo di detenzione"). Il ROI annualizzato è calcolato come segue:

ROI annualizzato = [(1 + ROI) 1 / n − 1] × 100% dove: \ begin {allineato} & \ text {Annualized} ROI = [(1 + ROI) ^ {1 / n} - 1] \ times100 \% \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ begin {align} n = \ & \ text {Numero di anni per i quali è detenuto l'investimento} \\ & \ text {\} {fine} end {align} ROI annualizzato = [(1 + ROI) 1 / n − 1] × 100% dove:

Supponiamo di avere un investimento che ha generato un ROI del 50% in cinque anni. Qual è stato il ROI annualizzato?

Il ROI medio annuo semplice del 10% (ottenuto dividendo il ROI per il periodo di detenzione di cinque anni) è solo un'approssimazione approssimativa del ROI annualizzato perché ignora gli effetti del compounding, che può fare una differenza significativa nel tempo. Più lungo è il periodo di tempo, maggiore è la differenza tra il ROI medio annuo approssimativo (ROI / periodo di detenzione) e il ROI annualizzato.

Dalla formula sopra, \ begin {align} & \ text {Dalla formula sopra, } \\ & \ text {ROI annualizzato} = [(1 + 0, 50) ^ {1/5} -1] \ times100 \% = 8.45 \% \ end {allineato} Dalla formula sopra,

Questo calcolo può essere utilizzato anche per periodi di detenzione inferiori a un anno convertendo il periodo di detenzione in una frazione di un anno.

Supponiamo di avere un investimento che ha generato un ROI del 10% in sei mesi. Qual è stato il ROI annualizzato?

ROI annualizzato = [(1 + 0, 10) 1 / 0, 5−1] × 100% = 21, 00% \ text {ROI annualizzato} = [((1 + 0, 10) ^ {1 / 0, 5} -1] \ times100 \% = 21, 00 \% ROI annualizzato = [(1 + 0, 10) 1 / 0, 5−1] × 100% = 21, 00%

(Nell'espressione matematica sopra, sei mesi = 0, 5 anni).

Confronto tra investimenti e ROI annualizzato

Il ROI annualizzato è particolarmente utile quando si confrontano i rendimenti tra vari investimenti o si valutano diversi investimenti.

Supponiamo che il tuo investimento in azioni X abbia generato un ROI del 50% in cinque anni, mentre l'investimento in azioni Y ha restituito il 30% in tre anni. Qual è stato l'investimento migliore in termini di ROI

AROIX = [(1 + 0, 50) 1 / 5−1] × 100% = 8, 45% AROIY = [(1 + 0, 30) 1 / 3−1] × 100% = 9, 14% dove: AROIX = ROI annualizzato per lo stock X \ begin {align} & AROIX = [(1 + 0, 50) ^ {1/5} -1] \ times100 \% = 8, 45 \% \\ & AROIY = [((1 + 0, 30) ^ {1/3} -1] \ times100 \% = 9.14 \% \\ & \ textbf {dove:} \\ & AROIX = \ text {ROI annualizzato per stock} X \\ & AROIY = \ text {ROI annualizzato per stock} Y \ end {align} AROIX = [(1 + 0, 50) 1 / 5−1] × 100% = 8, 45% AROIY = [(1 + 0, 30) 1 / 3−1] × 100% = 9, 14% dove: AROIX = ROI annualizzato per lo stock X

Lo stock Y ha avuto un ROI superiore rispetto allo stock X.

ROI con leva

La leva finanziaria può amplificare il ROI se l'investimento genera guadagni, ma allo stesso modo può amplificare le perdite se l'investimento si rivela un vero disastro.

In un esempio precedente, avevamo ipotizzato che tu abbia acquistato 1.000 azioni di Worldwide Wickets Co. per $ 10 ciascuna. Supponiamo inoltre che tu abbia acquistato queste azioni con un margine del 50%, il che significa che hai accumulato $ 5.000 del tuo capitale e preso in prestito $ 5.000 dalla tua intermediazione come prestito a margine. Esattamente un anno dopo, hai venduto le azioni per $ 12, 50. Hai guadagnato dividendi di $ 500 nel periodo di detenzione di un anno. Hai anche speso un totale di $ 125 in commissioni di trading quando hai acquistato e venduto le azioni. Inoltre, il tuo prestito a margine ha registrato un tasso di interesse del 9%. Qual è il tuo ROI?

Esistono due differenze chiave rispetto all'esempio precedente:

• L'interesse sul prestito a margine ($ 450) dovrebbe essere considerato nei costi totali.
• Il tuo investimento iniziale è ora di $ 5.000 a causa della leva finanziaria impiegata prendendo il prestito di margine di $ 5.000.

* Questo è il prestito di margine di $ 5.000

Pertanto, anche se il rendimento del dollaro netto è stato ridotto di $ 450 a causa degli interessi di margine, il ROI è sostanzialmente più elevato del 48, 50%, rispetto al 28, 75% se non è stata utilizzata alcuna leva finanziaria.

Ma invece di salire a $ 12, 50, cosa succederebbe se il prezzo delle azioni scendesse a $ 8, 00 e non avessi altra scelta che tagliare le perdite e vendere l'intera posizione? Il ROI, in questo caso, sarebbe:

ROI = [($ 8, 00– $ 10, 00) × 1.000] + $ 500− $ 125− $ 450 ($ 10, 00 × 1.000) - ($ 10, 00 × 500) \ inizio {allineato} \ testo {ROI} = & \ frac {[((\ $ 8, 00- \ $ 10.00) \ times1.000] + \ $ 500 - \ $ 125 - \ $ 450} {(\ $ 10.00 \ times1.000) - (\ $ 10.00 \ times500)} \\ & \ times100 \% = - \ frac {\ $ 2.075} { \ $ 5.000} = -41, 50 \% \ end {allineato} ROI = ($ 10, 00 × 1.000) - ($ 10, 00 × 500) [($ 8, 00– $ 10, 00) × 1.000] + $ 500− $ 125− $ 450

In questo caso, un ROI del -41, 50% è molto peggio del ROI del -16, 25% che sarebbe risultato se non fosse stata utilizzata alcuna leva finanziaria.

Flussi di cassa disuguali

Quando si valuta una proposta commerciale, spesso ci si deve confrontare con flussi di cassa disuguali. Ciò significa che i rendimenti di un investimento oscilleranno da un anno all'altro.

Il calcolo del ROI in questi casi è più complicato e comporta l'utilizzo della funzione di tasso di rendimento interno (IRR) in un foglio di calcolo o in una calcolatrice.

Supponiamo di avere una proposta commerciale da valutare che implichi un investimento iniziale di $ 100.000 (indicato nell'anno 0 nella riga "Flusso di cassa" nella tabella seguente). L'investimento genera flussi di cassa nei prossimi cinque anni, come indicato nella riga "Flusso di cassa". La riga "Flusso di cassa netto" riassume il flusso di cassa in entrata e in entrata per ogni anno. Qual è il ROI?

Utilizzando la funzione IRR, il ROI calcolato è dell'8, 64%.

L'ultima colonna mostra i flussi di cassa totali nel quinquennio. Il flusso di cassa netto in questo periodo di cinque anni è di $ 25.000 su un investimento iniziale di $ 100.000. E se questi $ 25.000 fossero distribuiti equamente in cinque anni ">

Si noti che l'IRR, in questo caso, ora è solo del 5, 00%.

La sostanziale differenza nell'IRR tra questi due scenari - nonostante l'investimento iniziale e i flussi di cassa netti totali siano gli stessi in entrambi i casi - ha a che fare con la tempistica degli afflussi di cassa. Nel primo caso, nei primi quattro anni si ricevono flussi di cassa sostanzialmente maggiori. A causa del valore temporale del denaro, questi maggiori afflussi negli anni precedenti hanno un impatto positivo sull'IRR.

Vantaggi del ROI

Il principale vantaggio del ROI è che si tratta di una metrica semplice, facile da calcolare e intuitivamente facile da capire. La semplicità del ROI significa che è una misura standardizzata e universale della redditività con la stessa connotazione in qualsiasi parte del mondo, e quindi non rischia di essere fraintesa o male interpretata. "Questo investimento ha un ROI del 20%" ha lo stesso significato se lo senti in Argentina o nello Zimbabwe.

Nonostante la sua semplicità, la metrica ROI è abbastanza versatile da poter essere utilizzata per valutare l'efficienza di un singolo investimento autonomo o per confrontare i rendimenti di diversi investimenti.

Limitazioni del ROI

Il ROI non tiene conto del periodo di detenzione di un investimento, che può essere un problema quando si confrontano le alternative di investimento. Ad esempio, supponiamo che l'investimento X generi un ROI del 25% mentre l'investimento Y produce un ROI del 15%. Non si può presumere che X sia l'investimento superiore a meno che non sia noto anche il periodo di investimento. Che cosa succede se il ROI del 25% da X viene generato per un periodo di cinque anni, ma il ROI del 15% da Y richiede solo un anno ">

Il ROI non si adatta al rischio. È risaputo che i rendimenti degli investimenti hanno una correlazione diretta con il rischio: maggiore è il rendimento potenziale, maggiore è il rischio possibile. Ciò può essere osservato in prima persona nel mondo degli investimenti, dove i titoli a piccola capitalizzazione hanno generalmente rendimenti più elevati rispetto ai titoli a grande capitalizzazione ma sono accompagnati da un rischio significativamente maggiore. Un investitore che ha come obiettivo un rendimento del portafoglio del 12%, ad esempio, dovrebbe assumere un grado di rischio sostanzialmente più elevato rispetto a un investitore che desidera un rendimento del 4%. Se ci si concentra solo sul numero ROI senza valutare il rischio concomitante, l'eventuale esito della decisione di investimento può essere molto diverso dal risultato atteso.

Le cifre del ROI possono essere esagerate se tutti i costi previsti non sono inclusi nel calcolo, deliberatamente o inavvertitamente. Ad esempio, nella valutazione del ROI su un immobile, è necessario prendere in considerazione le spese associate come gli interessi sui mutui, le tasse sugli immobili, i costi di assicurazione e di manutenzione perché possono ricavare una parte considerevole del ROI. Se non si includono tutte queste spese nel calcolo del ROI, si può ottenere una cifra di rendimento ampiamente sopravvalutata.

Come molte metriche di redditività, il ROI enfatizza solo i guadagni finanziari e non considera i benefici accessori come quelli sociali o ambientali. Una metrica del ROI relativamente nuova nota come "ritorno sugli investimenti" (SROI) aiuta a quantificare alcuni di questi benefici.

Come calcolare il ROI in Excel

La linea di fondo

Il ritorno sull'investimento (ROI) è una metrica semplice e intuitiva della redditività utilizzata per misurare il rendimento o il guadagno di un investimento. Nonostante la sua semplicità, è abbastanza versatile da poter essere utilizzato per valutare l'efficienza di un singolo investimento autonomo o per confrontare i rendimenti di diversi investimenti. I limiti del ROI sono che non considera il periodo di detenzione di un investimento (che può essere corretto utilizzando il calcolo del ROI annualizzato) e non è adeguato al rischio. Nonostante queste limitazioni, il ROI trova l'applicazione diffusa ed è una delle metriche chiave - insieme ad altre misure del flusso di cassa come IRR e NPV - utilizzate nell'analisi aziendale per valutare e classificare i rendimenti della concorrenza per alternative di investimento. (Per la lettura correlata, vedere "Come calcolare il ROI su una proprietà in affitto")