Perché la guerra commerciale USA-Cina può causare un mercato ribassista
Mentre l'economia americana continua a crescere e il mercato rialzista delle commissioni azionarie, gli investitori sembrano sottovalutare gli impatti negativi che una guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina potrebbe scatenare. Questo potrebbe essere un grosso errore, secondo l'analisi di FactSet Research Systems.
"Nel caso delle crescenti tensioni commerciali tra gli Stati Uniti e la Cina, mentre i mercati finanziari sembrano ancora scontare l'impatto globale di una guerra commerciale, la nostra analisi mostra che se / quando il mercato reagisce, gli effetti saranno diffusi", scrive Ian Hissey, vicepresidente del gruppo di analisi del portafoglio di FactSet, in un rapporto citato dalla CNBC. Nello scenario peggiore di FactSet, la crescita economica e i prezzi delle azioni precipiterebbero in tutto il mondo, con i titoli statunitensi che subiscono un calo del mercato ribassista di quasi il 22%.
Le azioni sono inizialmente balzate negli scambi giornalieri mercoledì, secondo le notizie secondo cui gli Stati Uniti hanno contattato la Cina per un nuovo ciclo di colloqui commerciali prima che l'amministrazione Trump imponesse nuove tariffe sui beni cinesi. Il presidente Trump ha promesso di distruggere quelle che vede come ingiuste barriere commerciali in Cina. Entrambe le parti rimangono distanti su questioni chiave.
Le azioni stanno scontando il rischio di guerra commerciale
| Indice | Guadagno YTD |
| Indice S&P 500 (SPX) | 8, 0% |
| Dow Jones Industrial Average (DJIA) | 5, 1% |
| Nasdaq Composite Index (IXIC) | 17, 1% |
Fonte: Yahoo Finance; guadagni calcolati attraverso l'apertura del 12 settembre.
L'analisi del gruppo UBS indica che la crescente guerra commerciale ha ridotto il guadagno dell'indice S&P 500 di circa 3 punti percentuali, riferisce Bloomberg. L'impatto sugli indici azionari esteri è stato ancora più accentuato, secondo UBS, che stima che le tensioni commerciali si siano ridotte di circa l'11% sullo Shanghai Composite Index e di circa l'8% sullo Stoxx 600 Index in Europa.
Minor crescita economica e valutazioni degli stock
"Le tariffe danneggiano le economie di entrambi i partner commerciali creando inefficienze e riducendo la crescita economica", scrive Hissey di FactSet, per CNBC, aggiungendo: "Ciò avrebbe un impatto negativo sulle valutazioni del mercato azionario". FactSet ha sviluppato tre scenari: un caso base con tariffe in aumento progressivo e restrizioni commerciali tra Stati Uniti e Cina; un caso ottimistico in cui i due paesi raggiungono accordi che fermano ulteriori conflitti, ma lasciano in vigore le tariffe recenti; e un caso pessimistico in cui le tariffe e le tensioni aumentano. Anche nel caso ottimista, i titoli statunitensi calano di quasi l'11%, mentre i titoli di tutto il mondo subiscono un calo di oltre l'8%.
Volo verso la qualità
"A loro volta, improvvisi cali drastici nelle valutazioni azionarie probabilmente creano un volo verso attività di qualità.", Continua Hissey nel suo rapporto, per CNBC. In particolare, FactSet prevede che i rallentamenti della crescita economica e dei prezzi delle azioni stimolati da continue restrizioni commerciali, anche nel caso ottimistico che rappresenta una continuazione dello status quo, spingerà gli investitori ad acquistare obbligazioni. I prezzi medi delle obbligazioni in tutto il mondo aumentano del 3, 6% nel caso ottimistico, del 5, 3% nel caso base e del 6, 9% nel caso pessimistico.
Tuttavia, i paesi le cui valute tendono a seguire il dollaro USA dovrebbero vedere un calo dei prezzi delle obbligazioni secondo l'analisi di FactSet, mentre i maggiori guadagni del mercato obbligazionario saranno generalmente in paesi le cui valute hanno legami più deboli con il dollaro. Si prevede che il Giappone godrà di guadagni sia in borsa sia in obbligazioni in tutti e tre gli scenari.
Conseguenze limitate
Un punto di vista contrario è offerto da Andrew Kenningham, capo economista globale di Capital Economics, riferisce MarketWatch. Pur riconoscendo che alcune industrie sono state danneggiate da una guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina, l'economista londinese ritiene tuttavia che l'impatto economico complessivo su entrambi i paesi sarà relativamente limitato. Kenningham osserva che sia gli Stati Uniti che la Cina sono "economie abbastanza chiuse", con le esportazioni che rappresentano circa il 20% del PIL cinese nel 2017 e poco più del 10% del PIL degli Stati Uniti.
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