10 acquisizioni con leva più famose

Il debito si presenta in molte forme diverse dalle carte di credito, ai prestiti, ai mutui. È una parte molto importante del mondo degli affari ed è utilizzata da individui e aziende. Le persone possono usare il debito per comprare case e automobili o per fare acquisti quotidiani senza doverli pagare subito. Allo stesso modo, le aziende possono prendere in prestito denaro dai finanziatori per finanziare le loro attività, condurre ricerche e sviluppo (R&S) tanto necessarie, o anche per i loro piani di espansione. Questo include fare acquisizioni. Questi sono chiamati buyout con leva (LBO). Continua a leggere per saperne di più sugli LBO e sui buyout più famosi nella storia degli affari.

Key Takeaways

• L'acquisizione con leva si riferisce all'uso di denaro preso in prestito per finanziare l'acquisizione di un'altra società.
• Lo scopo di un LBO è consentire alle aziende di effettuare grandi acquisizioni senza impegnare ingenti investimenti di capitale.
• I tre principali LBO della storia sono quelli che coinvolgono Energy Future Holdings, Hilton Hotel e Clear Channel.

Che cos'è un acquisto con leva?

Il termine buyout con leva si riferisce all'uso di denaro preso in prestito per finanziare l'acquisizione di un'altra società. In parole povere, si dice che una società che assume più debito per finanziare il costo di acquisizione di un'altra società subisca un acquisto a leva. Le acquisizioni a leva utilizzano le attività della società destinataria come garanzia, nonché quelle della società acquirente, per garantire il credito necessario per acquistare la società.

Gli LBO sono anche comunemente conosciuti come acquisizioni ostili perché il management della società target potrebbe non voler portare a termine l'accordo. I buyout con leva tendono a verificarsi quando i tassi di interesse sono bassi, riducendo il costo dell'indebitamento e quando un determinato settore o azienda è sottoperformato e sottovalutato.

La maggior parte degli LBO ha luogo quando i tassi di interesse sono bassi, riducendo così il costo del prestito.

L'obiettivo delle acquisizioni con leva finanziaria è effettuare una grande acquisizione senza impegnare ingenti investimenti di capitale. Il risultato desiderato della combinazione delle due società è la creazione di un'entità più forte e più redditizia che massimizzi meglio il valore per gli azionisti. Gli LBO possono essere fatti per aiutare una società pubblica a passare a una società privata, per vendere un segmento di un'azienda o per trasferire proprietà privata da un'entità all'altra.

1. Partecipazioni future nel settore dell'energia

In un'era di cosiddetti mega-buyout tra il 2005 e il 2007, il più grande di tutti è stata l'acquisizione di $ 48 miliardi della più grande utility elettrica in Texas, allora conosciuta come TXU, da un consorzio guidato da Kohlberg Kravis Roberts & Co., Texas Pacific Group (TPG Capital) e Goldman Sachs.

L'accordo si basava sulla convinzione che la crescente domanda di energia avrebbe allungato l'offerta e fatto aumentare i prezzi dell'elettricità. Poco dopo il completamento dell'accordo, un aumento delle trivellazioni orizzontali, o fracking, ha portato alla rivoluzione americana del gas di scisto e al crollo dei prezzi dell'energia.

La società di nuova costituzione, Energy Future Holdings, ha presentato istanza di fallimento del Capitolo 11 nel 2014, qualificandosi come uno dei 10 maggiori fallimenti non finanziari della storia. Il più famoso investitore americano, Warren Buffett, era persino convinto che l'accordo non potesse mancare e alla fine perse quasi $ 900 milioni.

2. Hilton Hotel

Al culmine della bolla immobiliare nel 2007, il gruppo Blackstone ha acquistato Hilton con un buyout di $ 26 miliardi. Quando l'economia è crollata in crisi subito dopo l'accordo, sembrava che non avrebbe potuto scegliere un momento peggiore, soprattutto quando alcuni dei suoi partner, Bear Stearns e Lehman Brothers, sono andati in pezzi.

Le cose sono cambiate drasticamente quando la società è diventata pubblica nel 2013, trasformando notoriamente l'accordo Hilton in un accordo di private equity più redditizio di sempre. Gli investitori che hanno resistito alla tempesta sono diventati leggendari, guadagnando $ 12 miliardi su quello che molti analisti ritengono essere il buyout con la migliore leva di tutti i tempi.

Nel 2018, Blackstone ha venduto la sua partecipazione nella catena alberghiera. La società di private equity ha scaricato 15, 8 milioni di azioni. Hilton ha stimato che la vendita genererebbe $ 1, 32 miliardi.

3. Cancella canale

Il più grande proprietario di stazioni radio della nazione è stato acquisito nel 2006 da Bain Capital e Thomas H. Lee Partners per $ 27 miliardi. Questa cifra includeva un rimborso di $ 8 milioni di debito. In un accordo che è diventato disordinato, le società di private equity coinvolte sono andate in tribunale per costringere le banche a completare il più grande buyout nel settore dei media e dell'intrattenimento.

Nel 2014, la società ha cambiato il suo nome in iHeartMedia, Inc. nel tentativo di riflettere la sua strategia in evoluzione mentre più ascoltatori si collegano online e ascoltano musica tramite l'app iHeartRadio.

4. Kinder Morgan

La società operativa della pipeline con sede a Houston, Kinder Morgan, ha accettato un'offerta di acquisto da un gruppo di investitori guidati dal suo presidente e co-fondatore, Richard Kinder. In una storia piena di colpi di scena, gli azionisti hanno fatto causa, credendo che Kinder tenesse l'accordo segreto del suo consiglio. L'accordo è stato fortemente criticato per l'abbondanza di conflitti di interessi.

Avendo avvisato la società solo in precedenza, Goldman Sachs è entrato a far parte del gruppo di investimento che ha aiutato Richard Kinder a completare l'affare per acquistare la propria società. La società è stata resa pubblica nel 2011 nella più grande offerta pubblica iniziale (IPO) americana mai sostenuta da fondi di private equity.

5. RJR Nabisco, Inc.

Decenni dopo, l'affare RJR Nabisco del 1989 è ancora il buyout privato più iconico e famoso di tutti i tempi. Concludendo l'accordo del valore di $ 31 miliardi, o $ 55 miliardi quando adeguato per l'inflazione, Kohlberg, Kravis, Roberts & Co. sono accreditati generando il boom di acquisizioni a leva che ne sono seguite.

L'accordo è stato così innovativo, è stato l'ispirazione per un libro e un film di successo, entrambi intitolati "Barbarians at the Gate". Avviso spoiler: RJR Nabisco ha finito per essere rotto e KKR ha promesso di non investire mai più così tanto in un investimento.

6. Freescale Semiconductor, Inc.

Un volto familiare di molti dei più grandi buyout a leva della storia, il gruppo Blackstone faceva parte di un consorzio di investitori che faceva parte dell'acquisizione del 2006 di Freescale Semiconductor per $ 18 miliardi. L'acquisizione dell'ex proprietà Motorola è famosa per essere il più grande buyout con leva di un'azienda tecnologica della storia.

La società non è quasi sopravvissuta dopo aver gravemente sottovalutato i propri debiti, ma è salita dalle ceneri con una IPO del 2011.

7. PetSmart, Inc.

In un'era in cui i buyout con leva sono molto meno comuni, l'acquisizione di $ 9 miliardi di PetSmart nel 2014 è notevole per essere uno dei più grandi buyout con leva dal 2007.

Un gruppo guidato dalla società di acquisizione britannica BC Partners era tra i vari gruppi di investimento interessati che cercavano di migliorare le vendite in ritardo della società. Molti ritenevano che PetSmart potesse facilmente migliorare la propria quota di mercato dedicando più risorse alle sue piattaforme online che erano state ampiamente ignorate.

8. Georgia-Pacific LLC

Famosa per la produzione di tazze Dixie e asciugamani di carta Brawny, la Georgia-Pacific è stata rilevata da Koch Industries nel 2005 con un accordo del valore di $ 21 miliardi. David Koch e suo fratello Charles sono famosi per essere due delle persone più ricche d'America e per il loro considerevole contributo a cause conservatrici.

Insieme, gestivano il conglomerato controllato dalla famiglia con una vasta gamma di operazioni in tutto, da energia, materie prime, pasta di legno e carta, prodotti chimici, allevamento, titoli e finanza. Questo accordo è famoso per aiutare le industrie Koch a diventare la più grande azienda privata della nazione. David Koch si è ritirato dall'azienda nel giugno 2018 a causa della sua salute in crisi. È morto nell'agosto 2019.

9. Harrah's Entertainment

Dicono che la casa non perda mai, ma l'acquisizione nel 2006 di Harrah's, la più grande azienda di casinò al mondo, è famosa per aver contrastato questa tendenza. Non molto tempo dopo che è stato effettuato il buyout di $ 31 miliardi, il mercato immobiliare è crollato e l'industria del turismo è crollata.

Dopo aver cambiato il suo nome in Caesars Entertainment, la società ha ritirato la domanda per una IPO nel 2010 e ha perso 831 milioni di dollari quell'anno. Nel 2015, il leggendario impero del gioco d'azzardo ha presentato istanza di fallimento del capitolo 11.

10. First Data Corporation

Nel 2007, la società di acquisizione Kohlberg Kravis Roberts & Co. ha acquisito il gigante dei dati di elaborazione delle carte di credito First Data per $ 30 miliardi. L'accordo sembrava essere un disastro poco dopo essere stato completato a causa della crisi finanziaria, ma First Data ha resistito ed è una delle sole acquisizioni di precrisis sopravvissute di KKR.

Nel 2015, First Data ha iniziato a tornare vendendo app e servizi di big data a piccole aziende che hanno portato alla sua IPO ufficiale. La storia di First Data è una delle poche storie di successo del boom di acquisizioni a leva.