Investitori attivisti: una cosa buona o cattiva?
Un azionista attivista è un grande azionista che tenta di ottenere il controllo di una società e sostituirne la gestione. Ciò si verifica in genere quando l'attivista non è soddisfatto della gestione. L'investitore miliardario americano Carl Icahn ne è un esempio; è noto per l'acquisto di grandi quantità di azioni di una società e per fare pressioni sulla società affinché apporti cambiamenti significativi per aumentare il valore delle azioni.
Sembra una buona cosa per gli azionisti, giusto? Bene, non sempre. Diamo un'occhiata ai potenziali vantaggi e svantaggi di avere investitori attivisti coinvolti in un determinato titolo. (Per la lettura di fondo, vedi Battaglie di attivisti per azionisti cattivi e perché sono accaduti .)
I potenziali vantaggi del coinvolgimento di attivisti
- Tenendo i piedi al fuoco
I singoli azionisti in genere non hanno troppi problemi con il management. Questo perché possono detenere solo poche centinaia o poche migliaia di azioni, che è probabilmente una percentuale relativamente piccola delle azioni in circolazione. Tuttavia, gli investitori attivisti hanno spesso maggiore influenza per diversi motivi. Poiché spesso acquistano, o hanno la possibilità di acquistare (o in breve) grandi quantità di azioni, gli azionisti attivisti sono potenti. Potrebbero anche avere un desiderio dichiarato di sostituire la scheda esistente. Di conseguenza, la direzione e il consiglio possono essere più disposti a lavorare con un attivista. Inoltre, le aziende attiviste tendono a raccogliere una discreta quantità di stampa e spesso hanno un podio per trasmettere i loro risentimenti. (Per ulteriori informazioni, vedi Can You Invest Like Carl Icahn? )
Il punto è che gli attivisti hanno spesso la capacità di tenere i piedi del management al fuoco e richiedere risultati. Questo a sua volta può farli lavorare di più e indurli a cercare modi per migliorare il valore degli stakeholder. - Nuovi volti possono significare nuove idee
Chiaramente non tutte le aziende di attivisti porteranno nuove idee sul tavolo. Tuttavia, coloro che stabiliscono una posizione di rilievo nel tempo spesso hanno idee su come il management dovrebbe utilizzare le attività dell'azienda, migliorare le operazioni o aumentare il valore per gli azionisti. Per essere chiari, la direzione può o meno essere ricettiva a tali idee. Tuttavia, la presentazione delle opzioni e un dialogo potrebbero finire per essere produttivi e aprire le porte alle opportunità per l'azienda che non era stata presente in passato. - La domanda di azioni potrebbe rallegrarsi
Gli attivisti possono recuperare una grande percentuale delle azioni in circolazione di un'azienda in un periodo di tempo relativamente breve. In risposta, altre aziende e / o individui potrebbero tentare di copiare questi attivisti acquistando anche le azioni nella speranza di ottenere un profitto ordinato. Ciò potrebbe aumentare il prezzo delle azioni e, per estensione, favorire gli azionisti comuni. - La direzione può piegarsi
A volte gli attivisti possono richiedere e / o richiedere determinate modifiche alla direzione esistente. Ad esempio, nel 2006, Trian Partners ha spinto per la catena di fast food Wendy's (NYSE: WEN) a scacciare la sua attività di ciambelle Tim Hortons (NYSE: THI) come mezzo per aumentare il valore. Alcuni azionisti sembravano entusiasti dell'idea, e secondo quanto riferito il consiglio di Wendy ha deciso di abbandonare l'attività. Lo spin off ha permesso a Wendy's di concentrarsi maggiormente sul suo core business e sulla concorrenza con i suoi rivali, tra cui Burger King (NYSE: BKC) e McDonalds (NYSE: MCD). (Per ulteriori informazioni sugli spin-off, vedi Genitori e spin-off : Quando acquistare e Quando vendere. )
I potenziali svantaggi del coinvolgimento di attivisti
- La vendita potrebbe essere un problema
In alcuni casi, gli attivisti possono acquistare grandi blocchi di stock. Quando ciò accade, il prezzo delle azioni potrebbe aumentare. Tuttavia, quando l'attivista decide che è tempo di scaricare le azioni, può logicamente esercitare una notevole pressione al ribasso sul prezzo delle azioni. - Gli attivisti si prendono cura di se stessi
Le aziende attiviste spesso cercano di convincere gli azionisti e i media esistenti a capire e acquistare nella loro agenda, ma alla fine, potrebbero cercare principalmente se stessi e fare ciò che è nel loro interesse. In breve, sarebbe saggio per gli investitori (grandi e piccoli) tenere presente questa possibilità quando ascoltano l'agenda di un attivista sulla stampa. - Gli attivisti non hanno sempre ragione
Giusto o sbagliato, molte persone percepiscono gli attivisti come più intelligenti dell'investitore medio perché hanno una vasta esperienza nell'acquisto e / o nella vendita. Si ritiene che gli attivisti possano avere importanti contatti industriali e avere accesso a solide ricerche. Tuttavia, gli attivisti non hanno sempre ragione. Il loro tempismo può essere scaduto e possono (e fare) perdere denaro o essere coinvolti in situazioni che richiedono un tempo straordinariamente lungo. Gli investitori dovrebbero tenerlo presente quando sorge la tentazione di copiare l'acquisto o la vendita di un attivista. - Gli attivisti potrebbero avere un orizzonte di investimento diverso
Gli attivisti possono essere un gruppo molto volubile. In alcuni casi possono aggrapparsi a una posizione e mantenerla per anni. In altri, se non sembra che vinceranno i posti nel consiglio di amministrazione o convinceranno la compagnia ad accettare il loro ordine del giorno, possono lasciare la cauzione al volo. In breve, è importante notare che gli attivisti potrebbero avere un orizzonte di investimento molto diverso dall'investitore medio. Possono anche essere più disposti e finanziariamente in grado di accettare una perdita sulla posizione. Ancora una volta, gli investitori che stanno cercando o stanno pensando di copiare un attivista (come alcuni potrebbero fare) potrebbero essere saggi da tenere a mente.
Linea di fondo
Avere un attivista impegnato in azioni che possiedi può essere una cosa positiva o negativa a seconda della situazione. Forse la cosa più importante da capire è che a volte gli attivisti hanno influenza sulle società che l'azionista comune medio generalmente non avrebbe. Inoltre, a volte portano sul tavolo nuove idee che potrebbero potenzialmente aumentare il valore e / o aprire le porte. Il rovescio della medaglia, possono essere estremamente volubili, e talvolta quando si tratta di esso, possono mantenere i loro interessi finanziari al di sopra di quelli di tutti gli altri. (Per la lettura correlata, dai un'occhiata a La tua azienda potrebbe essere un obiettivo per gli investitori Activist ?)