Definito legame agenzia
Un'obbligazione di agenzia è un'obbligazione emessa da un'agenzia governativa. Queste obbligazioni non includono quelle emesse dal Ministero del Tesoro o dai comuni statunitensi e non sono completamente garantite allo stesso modo del Tesoro degli Stati Uniti e dei titoli municipali.
Le obbligazioni di agenzia sono anche note come debito di agenzia.
Rottura del legame con l'agenzia
Esistono due tipi di obbligazioni di agenzia: obbligazioni di agenzie del governo federale e obbligazioni GSE. Le obbligazioni delle agenzie governative federali sono emesse dalla Federal Housing Administration (FHA), Small Business Administration (SBA) e Government National Mortgage Association (GNMA). I GNMA sono comunemente emessi come titoli pass-through ipotecari. Come i titoli del Tesoro, i titoli delle agenzie del governo federale sono garantiti dalla piena fiducia e credito del governo degli Stati Uniti. Un investitore prevede di ricevere pagamenti di interessi regolari dal possesso di questa obbligazione di agenzia. Alla scadenza, l'intero valore nominale dell'obbligazione di agenzia viene trasferito al detentore di obbligazioni. Poiché le obbligazioni delle agenzie federali sono meno liquide delle obbligazioni del Tesoro, offrono un tasso di interesse leggermente superiore rispetto alle obbligazioni del Tesoro. Inoltre, le obbligazioni delle agenzie governative federali possono essere richiamabili, il che significa che gli investitori sono esposti al rischio che l'emittente possa rimborsare le obbligazioni prima della data di scadenza prevista.
Un'obbligazione governativa sponsorizzata da un'impresa (GSE) è un'obbligazione di agenzia emessa da agenzie come Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), Federal Home Loan Mortgage (Freddie Mac), Federal Farm Credit Banks Funding Corporation e Federal Home Loan Bank. La stessa garanzia non appoggia le obbligazioni delle agenzie GSE delle agenzie governative federali e, quindi, presenta il rischio di credito e il rischio di insolvenza. Per questo motivo, il rendimento di questi titoli è in genere superiore al rendimento dei titoli del Tesoro.
La maggior parte delle obbligazioni di agenzia paga una cedola fissa semestrale e viene venduta in una varietà di incrementi, sebbene il livello minimo di investimento sia generalmente di $ 10.000 per il primo incremento e $ 5.000 di incrementi successivamente. I titoli GNMA sono disponibili con incrementi di $ 25.000. Alcune obbligazioni di agenzia hanno tassi cedolari fissi, mentre altre hanno tassi fluttuanti applicati alle obbligazioni. Le obbligazioni delle agenzie a tasso variabile hanno i loro tassi di interesse periodicamente adeguati al movimento di un tasso di riferimento, come il LIBOR. Per soddisfare le esigenze di finanziamento a breve termine, alcune agenzie possono emettere note di sconto senza coupon o "discoteche" con uno sconto alla pari. Le discoteche hanno scadenze che vanno da un giorno a un anno e, se vendute prima della scadenza, possono comportare una perdita per l'investitore in obbligazioni di agenzia.
Gli interessi della maggior parte, ma non di tutti, i titoli di agenzia sono esenti da imposte locali e statali. Le obbligazioni dell'agenzia Farmer Mac, Freddie Mac e Fannie Mae sono totalmente tassabili. Le obbligazioni di agenzia, se acquistate con uno sconto, possono assoggettare gli investitori alle imposte sulle plusvalenze quando vengono vendute o riscattate. Gli utili o le perdite in conto capitale quando si vendono obbligazioni di agenzie sono tassati alle stesse aliquote delle azioni. Le obbligazioni dell'agenzia Tennessee Valley Authority (TVA), Federal Home Loan Banks e Federal Farm Credit Banks sono esenti da imposte locali e statali.
Come tutte le obbligazioni, le obbligazioni di agenzia presentano rischi di tasso di interesse. La relazione inversa tra i tassi di interesse e i prezzi delle obbligazioni significa che il valore di un'obbligazione di agenzia detenuto da un investitore diminuirà in tempi di aumento dei tassi di interesse nell'economia. Le variazioni dei tassi di interesse hanno generalmente un effetto maggiore sui prezzi delle obbligazioni a lungo termine.
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