Altman Z-Score

Cos'è Altman Z-Score?

Il punteggio Z di Altman è il risultato di un test di solidità creditizia che misura la probabilità di fallimento di una società manifatturiera quotata in borsa. Il punteggio Z di Altman si basa su cinque indici finanziari che possono essere calcolati sulla base dei dati trovati nel rapporto annuale 10 K di un'azienda. Utilizza redditività, leva finanziaria, liquidità, solvibilità e attività per prevedere se una società ha un'alta probabilità di essere insolvente.

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Z-Score

Abbattere il punteggio Z di Altman

Si può calcolare il punteggio Z di Altman come segue:

Punteggio Z = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E

Dove:

A = capitale circolante / totale attivo

B = utili non distribuiti / totale attivo

C = utile prima degli interessi e delle imposte / totale attivo

D = valore di mercato del patrimonio netto / passività totali

E = vendite / totale attivo

Il professore Edward Altman di Finanza di New York Stern ha sviluppato la formula del punteggio Z Altman nel 1967 ed è stato pubblicato nel 1968. Nel 2012 ha pubblicato una versione aggiornata chiamata Altman Z-score Plus che è possibile utilizzare per valutare aziende pubbliche e private, produzione e società non manifatturiere e società statunitensi e non statunitensi. Si può usare Altman Z-score Plus per valutare il rischio di credito aziendale.

Un punteggio inferiore a 1, 8 significa che è probabile che la società sia diretta verso il fallimento, mentre le società con punteggi superiori a 3 non hanno probabilità di fallire. Gli investitori possono utilizzare i punteggi Z di Altman per determinare se acquistare o vendere azioni se sono preoccupati per la solidità finanziaria sottostante della società. Gli investitori possono prendere in considerazione l'acquisto di un titolo se il suo valore Altman Z-Score è più vicino a 3 e la vendita o la messa in corto di un titolo se il valore è più vicino a 1, 8.

Altman Z-Scores e la crisi finanziaria

Nel 2007, i rating del credito di specifici titoli correlati alle attività erano stati valutati più elevati di quanto avrebbero dovuto essere. Il punteggio Z di Altman indicava che i rischi delle società aumentavano in modo significativo e che avrebbero potuto andare in bancarotta.

Altman ha calcolato che il punteggio medio Altman Z delle aziende nel 2007 era 1, 81. I rating creditizi di queste società erano equivalenti a un B. Ciò indicava che il 50% delle imprese avrebbe dovuto avere rating più bassi, era fortemente in difficoltà e aveva un'alta probabilità di fallimento.

I calcoli di Altman lo hanno portato a credere che si sarebbe verificata una crisi e che ci sarebbe stato un crollo nel mercato del credito. Altman credeva che la crisi sarebbe derivata da insolvenze societarie, ma il tracollo è iniziato con titoli garantiti da ipoteca. Tuttavia, nel 2009 le società hanno subito un default al secondo tasso più alto della storia.

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