Un'introduzione alle opzioni sui futures

Se hai mai studiato una seconda lingua, sai quanto può essere difficile. Ma una volta che impari, diciamo, lo spagnolo come seconda lingua - imparare l'italiano come terzo sarebbe molto più facile poiché entrambi hanno radici latine comuni. Per ottenere la facilità con l'italiano come terza lingua, è necessario solo cogliere piccoli cambiamenti nelle forme delle parole e nella sintassi. Bene, lo stesso si potrebbe dire per le opzioni di apprendimento. (Per apprendere le nozioni di base, leggi il nostro tutorial sulle opzioni di base .)

Per la maggior parte delle persone, conoscere le stock option è come imparare a parlare una nuova lingua, il che richiede una lotta con termini totalmente sconosciuti. Ma se hai già una certa esperienza con le stock options, diventa facile capire la lingua delle opzioni sui futures. In effetti, concetti di base come il delta, il valore del tempo e il prezzo di esercizio si applicano allo stesso modo alle opzioni future come alle opzioni su azioni, ad eccezione di lievi variazioni nelle specifiche del prodotto, essenzialmente l'unico ostacolo da superare.

In questo articolo, forniamo un'introduzione al mondo delle opzioni future S&P 500 che vi sveleranno quanto sia facile effettuare la transizione alle opzioni sui futures (note anche come materie prime o opzioni future), dove un mondo di potenziali profitti attende .

Opzioni su indici azionari su futures

La prima cosa che probabilmente ti lancia una palla curva quando ti avvicini inizialmente alle opzioni sui futures è che potresti non avere familiarità con un contratto futures, lo strumento sottostante su cui le opzioni sui futures vengono scambiate. Ricordiamo che per le stock options, il sottostante è l'emissione azionaria (ad esempio, il trading di opzioni call IBM su azioni IBM). Poiché la maggior parte degli investitori capisce come interpretare i prezzi delle azioni, è facile capire il sottostante.

Quando apprendono le opzioni di futures, d'altro canto, i trader che non conoscono un particolare mercato (obbligazioni, oro, semi di soia, caffè o S & Ps) devono acquisire familiarità non solo con le specifiche delle opzioni, ma anche con le specifiche del prodotto del contratto futures sottostante. Questi, tuttavia, sono ostacoli insignificanti nell'ambiente di oggi, che offre così tante informazioni a portata di clic. Si spera che questo articolo ti interessi ad esplorare questi mercati entusiasmanti e nuove opportunità commerciali. (Per ulteriori informazioni di base, leggi Informazioni sui prezzi delle opzioni .)

Opzioni S&P sui futures

Per illustrare come funzionano le opzioni sui futures, spiegherò le caratteristiche di base delle opzioni S&P 500 sui futures, che sono le più popolari nel mondo delle opzioni future. Sebbene si tratti di opzioni su futures basate su liquidità (cioè si estinguono automaticamente in contanti alla scadenza), la logica delle opzioni su futures S&P, come tutte le opzioni su futures, è la stessa di quelle su azioni. Le opzioni future S&P 500, tuttavia, offrono vantaggi unici; ad esempio, possono permetterti di fare trading con regole di margine superiori (note come margine SPAN), che consentono un uso più efficiente del tuo capitale di trading.

Forse il modo più semplice per iniziare a farsi un'idea delle opzioni sui futures è semplicemente guardare una tabella delle quotazioni dei prezzi dei futures S&P 500 e dei prezzi delle opzioni corrispondenti sui futures. In sostanza, il principio del prezzo dei futures S&P è lo stesso di quello del comportamento sui prezzi di qualsiasi titolo. Vuoi comprare basso e vendere alto. In altre parole, se i futures S&P aumentano, il valore del contratto aumenta e viceversa se il prezzo dei futures S&P diminuisce.

Differenze e caratteristiche

Vi è, tuttavia, una differenza chiave tra futures e stock options. Una variazione di $ 1 in un'opzione di borsa equivale a $ 1 (per azione), che è uniforme per tutte le azioni. Con il contratto futures CME Globex S&P, una variazione di $ 1 del valore vale $ 250 (per contratto) e questo non è uniforme per tutti i mercati di futures e opzioni su futures. Mentre ci sono altri problemi da conoscere - come il valore equo dei futures S&P e il premio sul contratto futures - questi concetti correlati sono insignificanti nella pratica e per ciò che è necessario comprendere per la maggior parte delle strategie di opzione.

A parte la distinzione delle specifiche di prezzo, ci sono alcune altre caratteristiche importanti delle opzioni S&P che sono importanti. Poiché queste opzioni sono negoziate sui futures sottostanti, il livello dei futures S&P, non l'indice azionario S&P 500, è il fattore chiave che influenza i prezzi delle opzioni sui futures S&P. Anche la volatilità e il decadimento del valore del tempo fanno la loro parte, proprio come influenzano un'opzione azionaria.

Diamo un'occhiata più da vicino ai futures S&P e ai prezzi delle opzioni, in particolare al modo in cui le variazioni del prezzo dei future influenzano le variazioni dei prezzi dell'opzione. Per prima cosa diamo un'occhiata alle specifiche del prodotto future S&P, che è presentato nella Figura 1.

Figura 1- Specifiche del prodotto S&P Futures (CME Globex)

I futures S&P vengono scambiati in tick "di dimensioni" (gli intervalli minimi di variazione del prezzo), del valore di $ 25 ciascuno, quindi un punto pieno ($ 1) è pari a $ 250. Il mese attivo è noto come "contratto a termine" ed è il primo dei tre mesi di consegna elencati nella Figura 2. L'ultimo giorno di negoziazione per tutti i contratti futures S&P è il giovedì prima della scadenza, che è il terzo Venerdì del mese del contratto.

Figura 2 - Prezzi di liquidazione di giugno

Ad esempio, il contratto futures S&P di giugno nella Figura 2 è stato regolato alle 1020.20. La variazione del punto di +6, 00 equivale a un guadagno di $ 1.500 per singolo contratto (6 x $ 250 = $ 1.500). Vale la pena notare che i futures S&P e l'indice azionario S&P 500 verranno scambiati in modo quasi identico, ma i futures S&P verranno scambiati con un leggero premio in allegato.

Comprensione delle opzioni future S&P

Passiamo ora ad alcune delle opzioni corrispondenti. Come per quasi tutte le opzioni sui futures, esiste un'uniformità dei prezzi tra i futures e le opzioni. Cioè, il valore di una variazione di $ 1 nel premio è lo stesso di una variazione di $ 1 nel prezzo dei futures. Questo rende le cose facili. Nel caso delle opzioni future S&P 500 e dei loro future sottostanti, una variazione di $ 1 vale $ 250. Per fornire alcuni esempi concreti di questo principio, ho selezionato nella Figura 3 i prezzi di esercizio a intervalli di 25 punti di alcune operazioni put e call out-of-the-money sui futures S&P di giugno.

Proprio come ci aspetteremmo per le opzioni put e call dello stock, il delta nei nostri esempi di seguito è positivo per le call e negativo per le put. Pertanto, poiché i futures S&P di giugno sono aumentati di sei punti (a $ 250 per punto o dollaro), le put sono diminuite di valore e le call sono aumentate di valore. Gli strike più lontani dal denaro (925 put e 1100 call) avranno i valori delta più bassi, e quelli più vicini al denaro (1000 put e 1025 call) avranno valori delta più alti. Sia il segno che la dimensione della variazione del valore in dollari per ciascuna opzione lo rendono chiaro. Maggiore è il valore delta maggiore è la variazione del prezzo dell'opzione sarà influenzata da una variazione dei future S&P sottostanti.

Figura 3 - Prezzi delle opzioni S&P al saldo di giugno

Ad esempio, sappiamo che i futures S&P di giugno sono saliti di sei punti per stabilizzarsi a 1020, 20. Questo prezzo di insediamento è appena al di sotto del prezzo di esercizio di Jun call di 1025, che è aumentato di valore di $ 425. Questa opzione quasi monetaria ha un delta più elevato (delta = 0, 40) rispetto alle opzioni più lontane dal denaro, come l'opzione call con un prezzo di esercizio di 1100 (delta = 0, 02), che è aumentato di valore di soli $ 12, 50. I valori delta misurano l'impatto che ulteriori variazioni dei future S&P sottostanti avranno su questi prezzi delle opzioni. Se, ad esempio, i futures S&P Jun sottostanti dovessero aumentare di altri 10 punti (a condizione che non vi siano variazioni nel decadimento del valore temporale e nella volatilità), l'opzione call S&P nella figura 3 con un prezzo di esercizio di 1025 aumenterebbe di quattro punti, o guadagna $ 1, 000.

La stessa logica inversa si applica alle opzioni put S&P nella Figura 3. Qui vediamo i prezzi delle opzioni put in calo con un aumento dei futures S&P di giugno. L'opzione più vicina al denaro ha un prezzo di esercizio di 1000 e il suo prezzo è sceso di $ 600. Nel frattempo, le opzioni put più lontane dal denaro, come l'opzione con un prezzo di esercizio di 925 e un delta di -0, 04, hanno perso meno, per un valore di $ 225.

La linea di fondo

Mentre ci sono molti modi per fare trading usando queste opzioni, molti trader preferiscono essere un venditore netto di opzioni. Sia che tu preferisca acquistare o scrivere (vendere) opzioni su azioni utilizzando spread semplici o strategie più complesse, puoi, con le basi presentate qui, adattare facilmente molte delle tue strategie preferite alle opzioni S&P sui futures. (Per ulteriori informazioni, leggi Come trarre profitto dal decadimento del valore temporale .)