Guida al trading di opzioni essenziali

Il trading di opzioni può sembrare travolgente, ma sono facili da capire se conosci alcuni punti chiave. I portafogli degli investitori sono generalmente costruiti con diverse classi di attività. Questi possono essere titoli, obbligazioni, ETF e persino fondi comuni di investimento. Le opzioni sono un'altra classe di attività e, se utilizzate correttamente, offrono molti vantaggi che i soli titoli azionari e ETF non possono da soli.

Key Takeaways

• Un'opzione è un contratto che dà all'acquirente il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare (nel caso di una chiamata) o vendere (nel caso di una put) l'attività sottostante a un prezzo specifico entro una determinata data o prima.
• Le persone usano le opzioni per il reddito, per speculare e per coprire il rischio.
• Le opzioni sono note come derivati ​​perché derivano il loro valore da un'attività sottostante.
• Un contratto di opzione su azioni rappresenta in genere 100 azioni del titolo sottostante, ma le opzioni possono essere scritte su qualsiasi tipo di attività sottostante dalle obbligazioni alle valute alle materie prime.

Opzione

Quali sono le opzioni?

Le opzioni sono contratti che danno al portatore il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere un importo di alcune attività sottostanti a un prezzo predeterminato alla scadenza o prima della scadenza del contratto. Le opzioni possono essere acquistate come la maggior parte delle altre classi di attività con conti di investimento di intermediazione.

Le opzioni sono potenti perché possono migliorare il portafoglio di un individuo. Lo fanno attraverso reddito aggiunto, protezione e persino leva. A seconda della situazione, di solito esiste uno scenario di opzione appropriato per l'obiettivo di un investitore. Un esempio popolare sarebbe l'utilizzo delle opzioni come copertura efficace contro un mercato azionario in declino per limitare le perdite al ribasso. Le opzioni possono anche essere utilizzate per generare entrate ricorrenti. Inoltre, vengono spesso utilizzati per scopi speculativi come le scommesse sulla direzione di un titolo.

Non c'è pranzo libero con azioni e obbligazioni. Le opzioni non sono diverse. Il trading di opzioni comporta alcuni rischi di cui l'investitore deve essere consapevole prima di effettuare una negoziazione. Questo è il motivo per cui, quando si scambiano opzioni con un broker, di solito viene visualizzato un disclaimer simile al seguente:

Le opzioni comportano rischi e non sono adatte a tutti. Il trading di opzioni può essere di natura speculativa e comportare un notevole rischio di perdita.

Opzioni come derivati

Le opzioni appartengono al più ampio gruppo di titoli noti come derivati. Il prezzo di un derivato dipende o deriva dal prezzo di qualcos'altro. Ad esempio, il vino è un derivato del ketchup d'uva è un derivato dei pomodori e un'opzione su azioni è un derivato di uno stock. Le opzioni sono derivati ​​di titoli finanziari: il loro valore dipende dal prezzo di qualche altra attività. Esempi di derivati ​​includono, tra gli altri, call, put, futures, forward, swap e titoli garantiti da ipoteca.

Opzioni call e put

Le opzioni sono un tipo di sicurezza derivata. Un'opzione è un derivato perché il suo prezzo è intrinsecamente legato al prezzo di qualcos'altro. Se acquisti un contratto di opzione, ti garantisce il diritto, ma non l'obbligo di acquistare o vendere un'attività sottostante a un prezzo prestabilito entro una certa data.

Un'opzione call dà al titolare il diritto di acquistare un titolo e un'opzione put dà al titolare il diritto di vendere un titolo. Pensa a un'opzione call come acconto per uno scopo futuro.

Esempio di opzione di chiamata

Un potenziale proprietario di abitazione vede crescere un nuovo sviluppo. Quella persona potrebbe desiderare il diritto di acquistare una casa in futuro, ma vorrà esercitare tale diritto solo dopo che saranno stati sviluppati determinati sviluppi nell'area.

Il potenziale acquirente domestico trarrebbe beneficio dall'opzione di acquisto o meno. Immagina di poter acquistare un'opzione call dallo sviluppatore per acquistare la casa a circa $ 400.000 in qualsiasi momento nei prossimi tre anni. Bene, possono — lo conosci come un deposito non rimborsabile. Naturalmente, lo sviluppatore non concederebbe tale opzione gratuitamente. Il potenziale acquirente domestico deve contribuire con un acconto per bloccare tale diritto.

Rispetto a un'opzione, questo costo è noto come premio. È il prezzo del contratto di opzione. Nel nostro esempio di casa, il deposito potrebbe essere $ 20.000 che l'acquirente paga allo sviluppatore. Diciamo che sono passati due anni e ora gli sviluppi sono stati costruiti e la suddivisione in zone è stata approvata. L'acquirente domestico esercita l'opzione e acquista la casa per $ 400.000 perché quello è il contratto acquistato.

Il valore di mercato di quella casa potrebbe essere raddoppiato a $ 800.000. Ma poiché l'acconto è bloccato a un prezzo predeterminato, l'acquirente paga $ 400.000. Ora, in uno scenario alternativo, dire che l'approvazione della suddivisione in zone non arriva fino al quarto anno. È passato un anno dalla scadenza di questa opzione. Ora l'acquirente domestico deve pagare il prezzo di mercato perché il contratto è scaduto. In entrambi i casi, lo sviluppatore mantiene raccolti i $ 20.000 originali.

Nozioni di base sulle opzioni di chiamata

Esempio di opzione put

Ora, pensa a un'opzione put come una polizza assicurativa. Se possiedi la tua casa, probabilmente hai familiarità con l'acquisto dell'assicurazione del proprietario di casa. Un proprietario di casa acquista la politica di un proprietario di abitazione per proteggere la propria casa da eventuali danni. Pagano un importo chiamato premio, per un certo periodo di tempo, diciamo un anno. La polizza ha un valore nominale e offre protezione al titolare dell'assicurazione in caso di danni alla casa.

E se invece di una casa il tuo bene fosse un investimento azionario o indicizzato ">

Se in sei mesi il mercato crolla del 20% (500 punti sull'indice), ha guadagnato 250 punti essendo in grado di vendere l'indice a $ 2250 quando è scambiato a $ 2000, una perdita combinata di appena il 10%. In effetti, anche se il mercato scende a zero, la perdita sarebbe solo del 10% se questa opzione put fosse mantenuta. Ancora una volta, l'acquisto dell'opzione comporta un costo (il premio) e se il mercato non cala durante quel periodo, la perdita massima sull'opzione è solo il premio speso.

Nozioni di base sulle opzioni put

Comprare, vendere chiamate / mettere

Ci sono quattro cose che puoi fare con le opzioni:

1. Acquista chiamate
2. Vendi chiamate
3. Compra mette
4. Vendi mette

L'acquisto di azioni ti dà una posizione lunga. L'acquisto di un'opzione call offre una potenziale posizione lunga nel titolo sottostante. La vendita allo scoperto di un titolo ti dà una posizione corta. Vendere una chiamata nuda o scoperta ti dà una potenziale posizione corta nel titolo sottostante.

L'acquisto di un'opzione put offre una potenziale posizione corta nel titolo sottostante. Vendere un put nudo o non sposato ti dà una potenziale posizione lunga nel titolo sottostante. Mantenere dritti questi quattro scenari è cruciale.

Le persone che acquistano opzioni sono chiamate possessori e quelle che vendono opzioni sono chiamate autori di opzioni. Ecco l'importante distinzione tra titolari e scrittori:

1. I detentori di chiamate e i detentori di put (acquirenti) non sono obbligati ad acquistare o vendere. Hanno la scelta di esercitare i propri diritti. Ciò limita il rischio degli acquirenti di opzioni solo al premio speso.
2. Chiama gli scrittori e metti gli scrittori (venditori), tuttavia, sono obbligati ad acquistare o vendere se l'opzione scade in the money (più su quello sotto). Ciò significa che un venditore potrebbe essere tenuto a mantenere una promessa di acquisto o vendita. Implica anche che i venditori di opzioni abbiano un'esposizione a rischi maggiori e, in alcuni casi, illimitati. Ciò significa che gli scrittori possono perdere molto di più rispetto al prezzo del premio delle opzioni.

Perché usare le opzioni

Speculazione

La speculazione è una scommessa sulla direzione futura dei prezzi. Uno speculatore potrebbe pensare che il prezzo di un titolo aumenterà, forse sulla base di analisi fondamentali o analisi tecniche. Uno speculatore potrebbe acquistare lo stock o acquistare un'opzione call sullo stock. La speculazione con un'opzione call - invece di acquistare il titolo in modo definitivo - è interessante per alcuni trader in quanto le opzioni forniscono leva. Un'opzione call out-of-the-money può costare solo pochi dollari o addirittura centesimi rispetto al prezzo intero di un'azione di $ 100.

copertura

Le opzioni sono state davvero inventate a fini di copertura. La copertura con opzioni ha lo scopo di ridurre il rischio a un costo ragionevole. Qui, possiamo pensare di utilizzare opzioni come una polizza assicurativa. Proprio come assicurate la vostra casa o macchina, le opzioni possono essere utilizzate per assicurare i vostri investimenti in caso di recessione.

Immagina di voler acquistare titoli tecnologici. Ma vuoi anche limitare le perdite. Utilizzando le opzioni put, è possibile limitare il rischio al ribasso e godere di tutto il vantaggio in modo conveniente. Per i venditori allo scoperto, le opzioni call possono essere utilizzate per limitare le perdite se sbagliate, specialmente durante una breve compressione.

Come funzionano le opzioni

In termini di valutazione dei contratti di opzione, si tratta essenzialmente di determinare le probabilità di futuri eventi sui prezzi. Più è probabile che accada qualcosa, più un'opzione più costosa sarebbe che i profitti da quell'evento. Ad esempio, un valore di chiamata aumenta man mano che lo stock (sottostante) aumenta. Questa è la chiave per comprendere il valore relativo delle opzioni.

Meno tempo c'è fino alla scadenza, meno valore avrà un'opzione. Questo perché le possibilità di uno spostamento del prezzo nel titolo sottostante diminuiscono man mano che ci avviciniamo alla scadenza. Ecco perché un'opzione è uno spreco di risorse. Se acquisti un'opzione di un mese senza soldi e lo stock non si sposta, l'opzione diventa meno preziosa ogni giorno che passa. Poiché il tempo è un componente del prezzo di un'opzione, un'opzione di un mese sarà meno preziosa di un'opzione di tre mesi. Questo perché con più tempo disponibile, aumenta la probabilità di uno spostamento del prezzo a tuo favore e viceversa.

Di conseguenza, lo stesso avvertimento di opzione che scade tra un anno costerà più dello stesso avvertimento per un mese. Questa funzione di spreco di opzioni è il risultato del decadimento del tempo. La stessa opzione varrà meno domani rispetto a oggi se il prezzo del titolo non si muove.

La volatilità aumenta anche il prezzo di un'opzione. Questo perché l'incertezza aumenta le probabilità di un risultato. Se la volatilità delle attività sottostanti aumenta, oscillazioni di prezzo maggiori aumentano le possibilità di movimenti sostanziali sia su che giù. Maggiori oscillazioni dei prezzi aumenteranno le possibilità che si verifichi un evento. Pertanto, maggiore è la volatilità, maggiore è il prezzo dell'opzione. Il trading di opzioni e la volatilità sono intrinsecamente collegati tra loro in questo modo.

Sulla maggior parte delle borse degli Stati Uniti, un contratto di stock option è l'opzione per acquistare o vendere 100 azioni; ecco perché devi moltiplicare il premio del contratto per 100 per ottenere l'importo totale che dovrai spendere per acquistare la chiamata.

La maggior parte delle volte, i detentori scelgono di ottenere i propri profitti scambiando (chiudendo) la propria posizione. Ciò significa che i detentori di opzioni vendono le loro opzioni sul mercato e gli scrittori riacquistano le loro posizioni per chiudere. Secondo il CBOE, solo il 10% circa delle opzioni viene esercitato, il 60% viene scambiato (chiuso) e il 30% scade senza valore.

Le fluttuazioni dei prezzi delle opzioni possono essere spiegate dal valore intrinseco e dal valore estrinseco, noto anche come valore temporale. Il premio di un'opzione è la combinazione del suo valore intrinseco e del valore temporale. Il valore intrinseco è l'importo in-the-money di un contratto di opzioni, che, per un'opzione call, è l'importo al di sopra del prezzo di esercizio che lo stock sta negoziando. Il valore temporale rappresenta il valore aggiunto che un investitore deve pagare per un'opzione superiore al valore intrinseco. Questo è il valore estrinseco o il valore temporale. Quindi, il prezzo dell'opzione nel nostro esempio può essere considerato come il seguente:

Nella vita reale, le opzioni vengono quasi sempre scambiate a un livello superiore al loro valore intrinseco, perché la probabilità che si verifichi un evento non è mai assolutamente zero, anche se è altamente improbabile.

Tipi di opzioni

Opzioni americane ed europee

Le opzioni americane possono essere esercitate in qualsiasi momento tra la data di acquisto e la data di scadenza. Le opzioni europee sono diverse dalle opzioni americane in quanto possono essere esercitate solo alla fine della loro vita alla data di scadenza. La distinzione tra opzioni americane ed europee non ha nulla a che fare con la geografia, ma solo con l'esercizio iniziale. Molte opzioni sugli indici azionari sono di tipo europeo. Poiché il diritto di esercitare presto ha un certo valore, un'opzione americana in genere comporta un premio più elevato rispetto a un'opzione europea altrimenti identica. Questo perché la funzione di allenamento precoce è desiderabile e richiede un premio.

Ci sono anche opzioni esotiche, che sono esotiche perché potrebbe esserci una variazione nei profili di payoff rispetto alle semplici opzioni vaniglia. Oppure possono diventare prodotti totalmente diversi tutti insieme con "opzionalità" incorporata in essi. Ad esempio, le opzioni binarie hanno una struttura di payoff semplice che viene determinata se l'evento di payoff si verifica indipendentemente dal grado. Altri tipi di opzioni esotiche includono knock-out, knock-in, opzioni barriera, opzioni lookback, opzioni asiatiche e opzioni bermudan. Ancora una volta, le opzioni esotiche sono in genere per i commercianti di derivati ​​professionisti.

Opzioni Scadenza e liquidità

Le opzioni possono anche essere classificate in base alla loro durata. Le opzioni a breve termine sono quelle che scadono generalmente entro un anno. Le opzioni a lungo termine con scadenze superiori a un anno sono classificate come titoli di anticipazione azionaria a lungo termine o LEAP. I LEAP sono identici alle opzioni normali, hanno solo durate più lunghe.

Le opzioni possono anche essere distinte in base alla data di scadenza. Gli insiemi di opzioni ora scadono settimanalmente ogni venerdì, alla fine del mese o anche su base giornaliera. Le opzioni su indici ed ETF talvolta offrono anche scadenze trimestrali.

Tabelle delle opzioni di lettura

Sempre più trader stanno trovando i dati delle opzioni attraverso fonti online. (Per la lettura correlata, consultare "I migliori broker di borsa online per il trading di opzioni 2019") Sebbene ogni fonte abbia il suo formato per presentare i dati, i componenti chiave generalmente includono le seguenti variabili:

• Volume (VLM) indica semplicemente quanti contratti di una particolare opzione sono stati scambiati durante l'ultima sessione.
• Il prezzo "bid" è l'ultimo livello di prezzo al quale un operatore di mercato desidera acquistare una particolare opzione.
• Il prezzo "chiedi" è l'ultimo prezzo offerto da un operatore di mercato per vendere una particolare opzione.
• La volatilità delle offerte implicite (VOL BID IMPL) può essere considerata come l'incertezza futura della direzione e della velocità dei prezzi. Questo valore è calcolato da un modello di valutazione delle opzioni come il modello Black-Scholes e rappresenta il livello di volatilità futura attesa in base al prezzo corrente dell'opzione.
• Il numero Open Interest (OPTN OP) indica il numero totale di contratti di una particolare opzione che sono stati aperti. Gli interessi aperti diminuiscono con la chiusura degli scambi aperti.
• Delta può essere pensato come una probabilità. Ad esempio, un'opzione di 30 delta ha circa una probabilità del 30% di scadere in-the-money.
• Gamma (GMM) è la velocità con cui si sta muovendo l'opzione in entrata o in uscita. La gamma può anche essere pensata come il movimento del delta.
• Vega è un valore greco che indica l'importo in base al quale il prezzo dell'opzione dovrebbe variare in base a una variazione di un punto della volatilità implicita.
• Theta è il valore greco che indica quanto valore un'opzione perderà con il passare del tempo di un giorno.
• Il "prezzo di esercizio" è il prezzo al quale l'acquirente dell'opzione può acquistare o vendere il titolo sottostante se sceglie di esercitare l'opzione.

Acquistare su offerta e vendere su richiesta è il modo in cui i market maker si guadagnano da vivere.

Chiamate lunghe / Puts

La posizione delle opzioni più semplice è una chiamata lunga (o put) da sola. Questa posizione beneficia se il prezzo del sottostante aumenta (diminuisce) e il tuo lato negativo è limitato alla perdita del premio dell'opzione speso. Se acquisti contemporaneamente una chiamata e un'opzione put con lo stesso avvertimento e scadenza, hai creato uno straddle.

Questa posizione paga se il prezzo sottostante aumenta o diminuisce drammaticamente; tuttavia, se il prezzo rimane relativamente stabile, si perde il premio sia sul call che sul put. Entreresti in questa strategia se ti aspetti una grande mossa nello stock ma non sei sicuro di quale direzione.

Fondamentalmente, è necessario che lo stock abbia una mossa al di fuori di un intervallo. Una strategia simile che punta su una mossa fuori misura nei titoli quando si prevede un'elevata volatilità (incertezza) è quella di acquistare una chiamata e acquistare una put con diversi strike e la stessa scadenza, nota come strozzatura. Uno strangolamento richiede maggiori movimenti di prezzo in entrambe le direzioni per trarne profitto, ma è anche meno costoso di uno straddle. D'altra parte, essere a corto di uno straddle o di uno strangolamento (vendendo entrambe le opzioni) trarrebbe profitto da un mercato che non si muove molto.

Di seguito è una spiegazione di straddle dal mio corso Opzioni per principianti:

Straddles Academy

Ed ecco una descrizione di strangoli:

Come usare Straddle Strategies

Diffusioni e combinazioni

Gli spread utilizzano due o più posizioni di opzioni della stessa classe. Combinano avere un'opinione di mercato (speculazione) con limitare le perdite (copertura). Gli spread spesso limitano anche il potenziale rialzo. Tuttavia, queste strategie possono ancora essere desiderabili poiché di solito costano meno rispetto a una singola gamba di opzioni. Gli spread verticali implicano la vendita di un'opzione per acquistarne un'altra. Generalmente, la seconda opzione è dello stesso tipo e della stessa scadenza, ma un avvertimento diverso.

Uno spread di call bull, o spread verticale di bull call, viene creato acquistando una chiamata e vendendo contemporaneamente un'altra chiamata con un prezzo di esercizio più elevato e la stessa scadenza. Lo spread è redditizio se l'attività sottostante aumenta di prezzo, ma il rialzo è limitato a causa dello strike di breve durata. Il vantaggio, tuttavia, è che la vendita dello strike strike più alto riduce il costo di acquisto di quello più basso. Allo stesso modo, un orso put spread, o orso put spread verticale, comporta l'acquisto di un put e la vendita di un secondo put con uno strike inferiore e la stessa scadenza. Se acquisti e vendi opzioni con scadenze diverse, è noto come spread di calendario o time spread.

Diffusione

Le combinazioni sono operazioni costruite sia con call sia con put. Esiste un tipo speciale di combinazione noto come "sintetico". Il punto di un sintetico è creare una posizione di opzioni che si comporti come un'attività sottostante, ma senza effettivamente controllare l'attività. Perché non acquistare solo lo stock? Forse un motivo legale o normativo ti impedisce di possederlo. Ma ti potrebbe essere permesso di creare una posizione sintetica usando le opzioni.

Farfalle

Una farfalla è composta da opzioni a tre colpi, equidistanti tra loro, in cui tutte le opzioni sono dello stesso tipo (tutte le chiamate o tutte le chiamate) e hanno la stessa scadenza. In una farfalla lunga, l'opzione di strike centrale viene venduta e gli strike esterni vengono acquistati in un rapporto di 1: 2: 1 (comprane uno, vendine due, acquistane uno).

Se questo rapporto non regge, non è una farfalla. Gli scioperi esterni sono comunemente indicati come le ali della farfalla e lo sciopero interno come il corpo. Il valore di una farfalla non può mai scendere al di sotto dello zero. Il condor è strettamente correlato alla farfalla: la differenza è che le opzioni centrali non hanno lo stesso prezzo di esercizio.

Opzioni Rischi

Poiché i prezzi delle opzioni possono essere modellati matematicamente con un modello come il Black-Scholes, molti dei rischi associati alle opzioni possono anche essere modellati e compresi. Questa particolare caratteristica delle opzioni li rende probabilmente meno rischiosi rispetto ad altre classi di attività, o almeno consente di comprendere e valutare i rischi associati alle opzioni. Ai singoli rischi sono stati assegnati nomi di lettere greche e talvolta sono semplicemente definiti "i Greci".

Di seguito è riportato un modo molto semplice per iniziare a pensare ai concetti di Greci:

Utilizzo dei Greci per comprendere le opzioni

Conclusione

Le opzioni non devono essere difficili da comprendere una volta acquisiti i concetti di base. Le opzioni possono offrire opportunità se utilizzate correttamente e possono essere dannose se utilizzate in modo errato. (Per la lettura correlata, consultare "Un investitore dovrebbe detenere o esercitare un'opzione?")