Analizzare i bilanci di una banca

I rendiconti finanziari segnalati per le banche sono in qualche modo diversi dalla maggior parte delle società analizzate dagli investitori. Ad esempio, non vi sono crediti verso clienti o inventario per valutare se le vendite sono in aumento o in calo. Inoltre, ci sono diverse caratteristiche uniche dei bilanci bancari che includono la struttura del bilancio e del conto economico. Tuttavia, una volta che gli investitori hanno una solida conoscenza di come le banche guadagnano entrate e come analizzare ciò che sta guidando tali entrate, i rendiconti finanziari delle banche sono relativamente facili da comprendere.

Come le banche fanno soldi

Le banche raccolgono depositi da consumatori e imprese e pagano interessi su alcuni conti. A loro volta, le banche prendono i depositi e investono tali fondi in titoli o prestano a società e consumatori. Poiché le banche ricevono interessi sui loro prestiti, i loro profitti derivano dallo spread tra il tasso che pagano per i depositi e il tasso che guadagnano o ricevono dai mutuatari. Le banche guadagnano anche interessi attivi investendo i loro contanti in titoli a breve termine come i titoli del Tesoro USA.

Tuttavia, le banche guadagnano anche entrate dalle commissioni che addebitano per i loro prodotti e servizi che includono consulenza sulla gestione patrimoniale, spese di conto corrente, commissioni di scoperto, commissioni bancomat, interessi e commissioni sulle carte di credito.

L'attività principale di una banca è la gestione dello spread tra i depositi che paga ai consumatori e il tasso che riceve dai loro prestiti. In altre parole, quando l'interesse che una banca guadagna dai prestiti è maggiore dell'interesse che paga sui depositi, genera reddito dallo spread dei tassi di interesse. La dimensione di questo spread è un fattore determinante per il profitto generato da una banca. Sebbene non approfondiremo il modo in cui i tassi sono determinati sul mercato, diversi fattori determinano i tassi, tra cui la politica monetaria stabilita dalla Federal Reserve Bank e i rendimenti dei titoli del Tesoro USA. Di seguito daremo un esempio di come lo spread dei tassi di interesse cerca una grande banca.

Analisi del rendiconto finanziario di una banca

Uno sguardo all'interno di Bank of America Corporation (BAC)

La tabella seguente collega le informazioni del bilancio e del conto economico di Bank of America per visualizzare il rendimento generato dalle attività di guadagno e gli interessi pagati ai clienti sui depositi fruttiferi. La maggior parte delle banche fornisce questo tipo di tabella nella loro dichiarazione annuale di 10K.

• Di seguito possiamo vedere (in verde) l'interesse o il rendimento che BofA ha guadagnato dai loro investimenti e prestiti nel 2017.
• La parte inferiore della tabella (in rosso) mostra gli interessi passivi e il tasso di interesse pagato ai depositanti sui loro conti fruttiferi.

Può sembrare controintuitivo che i depositi siano in rosso e che i prestiti siano in verde. Tuttavia, per una banca, un deposito è una passività nel suo bilancio mentre i prestiti sono attività perché la banca paga gli interessi dei depositanti, ma guadagna i proventi da prestiti . In altre parole, quando la tua banca locale ti dà un mutuo, stai pagando gli interessi bancari e il capitale per la durata del prestito. I tuoi pagamenti sono un flusso di reddito per la banca simile a un dividendo che potresti guadagnare investendo in un titolo.

Noterai che gli elementi del bilancio sono saldi medi per ciascun elemento pubblicitario, piuttosto che il saldo alla fine del periodo. I saldi medi forniscono un migliore quadro analitico per aiutare a comprendere la performance finanziaria della banca. C'è anche un corrispondente reddito legato agli interessi, o voce di spesa, e il rendimento per il periodo di tempo.

Nella tabella sopra, BofA ha guadagnato $ 58, 5 miliardi di interessi attivi da prestiti e investimenti (evidenziati in viola) mentre contemporaneamente ha pagato $ 12, 9 miliardi di interessi per i depositi (evidenziati in blu lite). I numeri sopra raccontano solo una parte della storia. Il reddito totale percepito dalla banca è rilevato a conto economico.

Conto Economico

Il conto economico di Bank of America è inferiore ai loro 10K annuali per il 2017. Ecco le principali aree di interesse:

• L'interesse totale guadagnato è stato di $ 57, 5 ​​miliardi (in verde) per la banca dai loro prestiti e da tutti gli investimenti e le posizioni in contanti.
• Il reddito da interessi netto (in blu) è stato di $ 44, 6 miliardi per il 2017 ed è il reddito ottenuto una volta che le spese sono state detratte dal reddito da interessi. Anche in questo caso, il margine di interesse è principalmente costituito dallo spread tra gli interessi guadagnati dai prestiti e gli interessi pagati ai depositanti.
• Il reddito non da interessi è stato di $ 42, 6 miliardi per il 2017, e questo reddito include i proventi per prodotti e servizi. È fondamentale che le banche diversifichino i loro flussi di entrate guadagnando da prodotti non legati ai tassi di interesse per proteggerli da eventuali movimenti negativi dei rendimenti. Le entrate di questa categoria comprendono le commissioni bancarie e di servizio, i proventi fiduciari, le commissioni su mutui e mutui, le commissioni di intermediazione e le entrate dei servizi di gestione patrimoniale e le entrate derivanti dalle operazioni di negoziazione. Possiamo vedere che le entrate di BofA sono ben bilanciate con circa la metà delle entrate della banca provenienti dalle entrate per commissioni e servizi.
• L'utile netto di $ 18, 2 miliardi è l'utile guadagnato dalla banca per il 2017.

I ricavi per una banca sono diversi da quelli di un'azienda come Apple Inc. (AAPL). Il conto economico di Apple avrà una linea di entrate nella parte superiore delle vendite nette o entrate. Tuttavia, una banca opera in modo diverso. Per una banca, i ricavi sono il totale del reddito da interessi netti e dei proventi non da interessi. Per confondere le cose, a volte gli analisti citano il reddito da interessi totale anziché il reddito da interessi netti quando calcolano le entrate per le banche, il che gonfia il numero di entrate poiché le spese non sono state prese dal reddito da interessi totale.

Le variazioni dei tassi di interesse possono influire sul volume di alcuni tipi di attività bancarie che generano entrate legate alle commissioni. Ad esempio, il volume delle originazioni di prestiti ipotecari residenziali in genere diminuisce all'aumentare dei tassi di interesse, con conseguente riduzione delle commissioni originarie. Al contrario, i pool di servizi ipotecari spesso affrontano pagamenti anticipati più lenti quando i tassi sono in aumento, poiché i mutuatari hanno meno probabilità di rifinanziare. Di conseguenza, i proventi delle commissioni e il valore economico associato derivanti dalle attività relative ai servizi ipotecari possono aumentare o rimanere stabili in periodi di tassi di interesse moderatamente in aumento.

Inoltre, con l'aumentare dei tassi di interesse, le banche tendono a guadagnare più interessi attivi sui prestiti a tasso variabile poiché possono aumentare il tasso applicato ai mutuatari come nel caso delle carte di credito. Tuttavia, tassi di interesse eccessivamente alti potrebbero danneggiare l'economia e portare a una riduzione della domanda di credito, riducendo così l'utile netto di una banca.

Stato patrimoniale

Il bilancio di Bank of America è inferiore ai 10K annuali per il 2017.

Esistono tre aree chiave di interesse:

• I contanti sono contanti depositati e talvolta le banche detengono contanti per altre banche. BofA ha circa $ 157 miliardi in contanti, un obiettivo importante per gli investitori che sperano che la banca aumenti il ​​proprio dividendo o riacquisto di azioni.
• I titoli sono in genere investimenti a breve termine da cui la banca ricava un rendimento che include titoli del Tesoro USA e agenzie governative.
• I prestiti sono il pane e il burro per la maggior parte delle banche e di solito sono la più grande risorsa in bilancio. BofA ha prestiti per $ 926 miliardi. Gli investitori monitorano la crescita dei prestiti per determinare se una banca sta aumentando i propri prestiti e sfruttando i depositi della banca per ottenere un rendimento favorevole.
• I depositi sono la maggiore responsabilità della banca e includono conti del mercato monetario, conti di risparmio e conti correnti. Sono inclusi sia i conti fruttiferi che quelli infruttiferi. Sebbene i depositi rientrino nelle passività, sono fondamentali per la capacità di prestito della banca. Se una banca non ha abbastanza depositi, potrebbe verificarsi una crescita del prestito più lenta o la banca potrebbe dover indebitarsi per soddisfare la domanda di prestito che sarebbe molto più costosa da gestire rispetto agli interessi pagati sui depositi.

Leva e rischio

Il settore bancario è un'attività a leva che richiede alle autorità di regolamentazione di imporre livelli minimi di capitale per contribuire a garantire la solvibilità di ciascuna banca e del sistema bancario. Negli Stati Uniti, le banche sono regolate da più agenzie e alcune includono il Federal Reserve System (FRS), l'ufficio del controllore della valuta, l'ufficio di vigilanza dell'usato e la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Questi regolatori si concentrano sull'assicurare la conformità per sostenere la solidità e l'integrità del sistema bancario.

Rischio di tasso di interesse

Le banche assumono rischi finanziari quando prestano a tassi di interesse diversi da quelli pagati ai depositanti. Il rischio di tasso di interesse è la gestione dello spread tra gli interessi pagati sui depositi e ricevuti sui prestiti nel tempo.

I depositi sono in genere investimenti a breve termine e si adeguano ai tassi di interesse correnti più rapidamente dei tassi sui prestiti a tasso fisso. Se i tassi di interesse sono in aumento, le banche possono applicare un tasso più elevato sui loro prestiti a tasso variabile e un tasso più elevato sui loro nuovi prestiti a tasso fisso. Tuttavia, i tassi di deposito in genere non si adattano tanto quanto i tassi a lungo termine utilizzati per valutare i tassi sui prestiti. Di conseguenza, quando i tassi di interesse aumentano, le banche tendono a guadagnare più interessi attivi, ma quando i tassi diminuiscono, le banche sono a rischio poiché il loro reddito da interessi diminuisce.

Un modo in cui le banche cercano di superare il rischio di tasso di interesse è attraverso il reddito da commissioni per prodotti e servizi. Man mano che una banca aumenta il proprio reddito da commissioni, diventa meno dipendente dagli interessi attivi sui prestiti, mitigando (in qualche modo) il rischio di tasso.

Rischio di credito

Il rischio di credito è la probabilità che un mutuatario inadempia su un prestito o un leasing, causando alla banca di perdere qualsiasi potenziale interesse maturato e il capitale che è stato prestato al mutuatario. Come investitori, questi sono i principali elementi di rischio che devono essere compresi quando si analizza il rendiconto finanziario di una banca. Per assorbire tali perdite, le banche mantengono un fondo svalutazione crediti.

In sostanza, questa indennità può essere considerata come un pool di capitali appositamente destinato ad assorbire le perdite stimate sul prestito. Tale indennità dovrebbe essere mantenuta a un livello adeguato per assorbire l'importo stimato delle probabili perdite nel portafoglio di prestiti dell'ente.

• L'accantonamento per perdite su crediti si trova a conto economico come indicato nel conto 10K di BofA.
• Bank of America ha stanziato circa 3, 4 miliardi di dollari per il loro portafoglio di prestiti da 926 miliardi di dollari.

Arrivare al fondo perdite su crediti comporta un alto grado di giudizio, che rappresenta la migliore valutazione da parte della direzione della perdita appropriata da riservare. Poiché si tratta di un giudizio di gestione, l'accantonamento per perdite su prestiti può essere utilizzato per gestire gli utili di una banca. Guardando il conto economico sopra, vediamo che l'accantonamento per perdite su crediti ha infine ridotto l'utile o l'utile netto della banca.

Gli investitori dovrebbero monitorare se vi è una tendenza al rialzo degli accantonamenti per perdite su crediti in quanto ciò potrebbe indicare che la direzione prevede un numero crescente di prestiti problematici. Perdite di prestito e di leasing sostanzialmente più elevate potrebbero indurre una banca a segnalare una perdita di reddito. Inoltre, i regolatori potrebbero inserire una banca in una lista di controllo e richiedere eventualmente che intraprendano ulteriori azioni correttive, come l'emissione di capitale aggiuntivo. Nessuna di queste situazioni è vantaggiosa per gli investitori.

Nel complesso, un'attenta revisione del bilancio di una banca può evidenziare i fattori chiave che dovrebbero essere considerati prima di prendere una decisione di investimento. Gli investitori devono avere una buona conoscenza del ciclo economico e dei tassi di interesse poiché entrambi possono avere un impatto significativo sulla performance finanziaria delle banche.