Da annunciare (TBA)
Per essere annunciato, o TBA, si intende un termine che descrive le negoziazioni di titoli garantiti da mutui ipotecari (MBS). I titoli pass-through emessi da Freddie Mac, Fannie Mae e Ginnie Mae vengono scambiati sul mercato TBA e il termine TBA deriva dal fatto che l'effettivo titolo garantito da ipoteca che verrà consegnato per adempiere a un trade TBA non è designato a il momento in cui viene effettuata la negoziazione. I titoli sono annunciati 48 ore prima della data di regolamento commerciale stabilita.
Key Takeaways
- TBA è un termine tratto dalla vendita di titoli garantiti da ipoteca, in cui i dettagli non erano noti fino a dopo.
- Un TBA è una buona guida iniziale per un trade, ma poiché non include tutti i dettagli di un trade, è meglio lasciarlo ai professionisti che comprendono le sfumature dei trade TBA.
- A causa della loro natura, le TBA possono talvolta comportare rischi premurosi.
Comprensione di TBA
Un TBA funge da contratto per l'acquisto o la vendita di un MBS in una data specifica, ma non include informazioni relative al numero di pool, al numero di pool o all'importo esatto che verrà incluso nella transazione. Un MBS è un'obbligazione garantita o sostenuta da prestiti ipotecari. I prestiti con caratteristiche simili sono raggruppati per formare un pool e tale pool viene successivamente venduto come garanzia per il MBS associato.
I pagamenti di interessi e capitale sono emessi agli investitori ad un tasso basato sul pagamento del capitale e degli interessi effettuato dai mutuatari dei mutui associati. Gli investitori ricevono pagamenti di interessi su base mensile anziché semestrale.
Le procedure di regolamento delle negoziazioni MBS-TBA sono stabilite dalla Bond Market Association.
Questo perché il mercato TBA presuppone che i pool MBS siano relativamente intercambiabili. Il processo TBA aumenta la liquidità complessiva del mercato MBS prendendo migliaia di MBS diversi con caratteristiche diverse e scambiandoli attraverso una manciata di contratti. Gli acquirenti e i venditori di operazioni TBA concordano su questi parametri: emittente, scadenza, cedola, prezzo, importo nominale e data di regolamento.
A ciascun tipo di titolo pass-through di agenzia viene assegnata una data di regolamento commerciale per ogni mese. Le controparti commerciali sono tenute a scambiare le informazioni sul pool entro le 15:00 (EST), 48 ore prima della data di regolamento stabilita. Le negoziazioni sono assegnate in lotti da $ 1 milione.
Considerazioni speciali: rischi commerciali TBA
A causa della natura di regolamento a termine dell'investimento, il rischio di insolvenza della controparte è presente durante il periodo di tempo tra l'esecuzione della negoziazione e l'effettivo regolamento. Il rischio associato a questa forma di default è che, specialmente in mercati altamente volatili, la parte non inadempiente non sarà in grado di assicurarsi un accordo con termini simili una volta che le intenzioni della parte inadempiente sono note. Il rischio può essere mitigato attraverso l'assegnazione di garanzie reali alla transazione, sebbene non tutte le imprese abbiano accesso immediato ai servizi di gestione delle garanzie reali.
Nel gennaio 2014, quando i volumi medi giornalieri di negoziazione nel mercato TBA raggiungevano oltre 186 miliardi di dollari, la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ha fissato requisiti di margine progettati per aiutare a ridurre i rischi per le transazioni TBA con date di regolamento più lunghe. Questa regola si applica solo a soggetti o istituzioni specifici e non è ritenuta necessaria per le transazioni con periodi di regolamento brevi.
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