Mancata corrispondenza di maturità

Che cos'è un disadattamento della maturità

Una mancata corrispondenza di scadenza è una situazione finanziaria di un istituto finanziario o di una società in cui le attività detenute per far fronte alle passività future non sono allineate in termini di tempo di scadenza. Il modo in cui una società organizza la maturità delle sue attività e passività può fornire dettagli sulla liquidità della sua posizione. In caso di mancata corrispondenza della scadenza materiale, potrebbe verificarsi una compressione della liquidità.

RIPARTIZIONE Mancata corrispondenza di maturità

Le scadenze dei prestiti o delle passività devono essere attentamente monitorate da funzionari finanziari o tesorieri di un'impresa. Per quanto sia prudente, cercheranno di abbinare i flussi di cassa previsti dell'azienda con futuri obblighi di pagamento per prestiti, locazioni e passività pensionistiche. Una banca non assumerà troppi finanziamenti a breve termine (passività verso i depositanti) per finanziare prestiti ipotecari a lungo termine (attività bancarie). Allo stesso modo, una compagnia assicurativa non investirà in troppi titoli a reddito fisso a breve termine per far fronte a pagamenti futuri; l'ufficio del tesoriere di una città o di uno stato non investirà anche in troppi titoli a breve termine per prepararsi a pagamenti pensionistici a lungo termine. Un'impresa non finanziaria, in senso lato, comporta anche un rischio di disallineamento di durata se, ad esempio, prende in prestito un prestito a breve termine per un progetto o spese in conto capitale che non produrranno flussi di cassa fino a un anno successivo. Un appaltatore di infrastrutture che stipula un prestito con una durata di 5 anni creerà un rischio di mancata corrispondenza della scadenza se i flussi di cassa del progetto iniziano tra 10 anni.

L'abbinamento esatto delle scadenze (ovvero i flussi di cassa delle attività per far fronte alle passività non appena scadute) a volte non è pratico né necessariamente auspicabile. Nel caso di una banca che richiede spread per redditività, il prestito a breve termine da parte dei depositanti e il prestito a lungo termine a un tasso di interesse più elevato genera un margine di interesse netto per gli utili. Le società che prendono in prestito ingenti prestiti, tuttavia, devono essere consapevoli del proprio programma di scadenza, come illustrato nell'esempio seguente.

Pericolo di liquidità evitato

Di fronte alle scadenze a breve termine del 2018 e del 2020 per due titoli Senior Secured Second Lien, il costruttore di case in difficoltà K. Hovnanian Enterprises, Inc. nel 2017 ha emesso titoli senior garantiti con scadenze nel 2022 e 2024 per pagare le note con le scadenze più brevi. La società ha riconosciuto che non avrebbe generato liquidità sufficiente per far fronte alle passività 2018 e 2020. Il problema della mancata corrispondenza delle scadenze è stato al momento attenuato.

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