Sotto il par
Sotto la pari c'è un termine che descrive un'obbligazione il cui prezzo di mercato viene negoziato al di sotto del suo valore nominale o principale, di solito $ 1.000. Poiché i prezzi delle obbligazioni sono quotati come percentuale del valore nominale, un prezzo inferiore alla pari sarebbe in genere inferiore a 100.
Key Takeaways
- Sotto la pari si riferisce a un prezzo delle obbligazioni che è attualmente inferiore al suo valore nominale.
- Si dice che le obbligazioni al di sotto delle pari siano negoziate con uno sconto e il prezzo sarà quotato al di sotto di 100.
- Le obbligazioni vengono negoziate al di sotto della pari all'aumentare dei tassi di interesse, alla diminuzione del rating creditizio dell'emittente o quando l'offerta dell'obbligazione supera notevolmente la domanda.
Comprensione sotto il par
Un'obbligazione può essere negoziata alla pari, sopra la pari o sotto la pari. Una negoziazione di obbligazioni al valore nominale è semplicemente una negoziazione del valore nominale del certificato di obbligazione. A un investitore che acquista questo titolo verrà rimborsato il valore nominale alla scadenza, niente di più, niente di meno.
Un'obbligazione con un prezzo superiore alla pari si chiama un'obbligazione premium. Il valore dell'obbligazione diminuirà lentamente durante la vita dell'obbligazione fino a quando non sarà alla pari alla data di scadenza. L'obbligazionista riceverà il valore nominale dell'obbligazione quando matura; questo valore è inferiore a quello per cui è stata acquistata l'obbligazione.
Una negoziazione di obbligazioni al di sotto della pari è la stessa di una negoziazione di obbligazioni con uno sconto. Man mano che l'obbligazione a sconto si avvicina alla scadenza, il suo valore aumenta e converge lentamente verso la pari per tutta la sua durata. Alla scadenza, l'obbligazionista riceve il valore nominale dell'obbligazione; questo valore è superiore a quello per cui è stata acquistata l'obbligazione.
Ad esempio, un'obbligazione ha un valore nominale di $ 1.000 stampato sul suo certificato ma sta vendendo sul mercato per $ 920. Si dice che questa obbligazione sia negoziata sotto la pari. Sebbene l'investitore abbia pagato $ 920 per acquisire l'obbligazione, riceverà $ 1.000 quando maturerà.
Perché le obbligazioni sono negoziate al di sotto del par
Un'obbligazione può essere negoziata al di sotto della pari quando i tassi di interesse cambiano nel mercato. Dato che esiste una relazione inversa tra i prezzi delle obbligazioni e i tassi di interesse, se i tassi di interesse prevalenti aumentano nell'economia, il valore di un'obbligazione diminuirà. Questo perché il tasso di cedola sull'obbligazione è ora inferiore al tasso di interesse di mercato.
In altre parole, gli investitori ricevono meno interessi attivi rispetto a quelli che riceverebbero se acquistassero nuove emissioni sul mercato.
Ad esempio, supponiamo che un'obbligazione sia stata emessa alla pari. Il tasso di cedola sull'obbligazione è del 3, 5% e anche il tasso di interesse di mercato è del 3, 5%. Un paio di mesi dopo, le forze dell'economia aumentano il prezzo dei tassi di interesse al 4, 1%. Poiché il tasso cedolare sull'obbligazione è fissato al 3, 5%, ora è inferiore al tasso d'interesse nell'economia. Quando un'obbligazione viene negoziata al di sotto della parità, il suo rendimento attuale (pagamento della cedola diviso per il prezzo di mercato) è superiore al suo tasso fisso di cedola.
Un'obbligazione può anche essere negoziata al di sotto della pari se il suo rating creditizio viene declassato. Ciò riduce il livello di fiducia nello stato finanziario dell'emittente, facendo scendere il valore delle obbligazioni al di sotto della parità. Un'agenzia di rating declassa il credito di un emittente dopo aver preso in considerazione determinati fattori, tra cui le preoccupazioni relative al rischio di insolvenza dell'emittente, al deterioramento delle condizioni commerciali, alla crescita economica più debole e al calo dei saldi di cassa nel bilancio, tra le altre cose.
Quando c'è un eccesso di offerta di un'obbligazione, quest'ultima verrà scambiata al di sotto della parità. Se si prevede che i tassi di interesse aumentino in futuro, il mercato delle obbligazioni potrebbe subire un aumento del numero di obbligazioni emesse nel momento attuale. Poiché gli emittenti di obbligazioni tentano di prendere in prestito fondi dagli investitori al minor costo possibile, aumenteranno l'offerta di tali obbligazioni a basso tasso di interesse, sapendo che le obbligazioni emesse in futuro potrebbero essere finanziate a un tasso di interesse più elevato. L'eccesso di offerta spingerà, a sua volta, il prezzo delle obbligazioni al di sotto della parità.
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