Uccello In Mano

Cos'è Bird in Hand?

L'uccello in mano è una teoria secondo cui gli investitori preferiscono i dividendi dall'investimento in azioni alle potenziali plusvalenze a causa dell'incertezza intrinseca associata alle plusvalenze. Sulla base dell'adagio, "un uccello nella mano vale due nella boscaglia", la teoria dell'uccello in mano afferma che gli investitori preferiscono la certezza dei pagamenti di dividendi alla possibilità di plusvalenze future sostanzialmente più elevate.

Key Takeaways

• La teoria dell'uccello in mano afferma che gli investitori preferiscono i dividendi in azioni a potenziali plusvalenze a causa dell'incertezza delle plusvalenze.
• La teoria è stata sviluppata come contrappunto alla teoria dell'irrilevanza sui dividendi Modigliani-Miller, secondo la quale agli investitori non importa da dove provengano i loro rendimenti.
• Investimenti in plusvalenze rappresentano i "due nel cespuglio" lato dell'adagio "un uccello nella mano vale due nel cespuglio".

Capire Bird in Hand

Myron Gordon e John Lintner hanno sviluppato la teoria dell'uccello in mano come contrappunto alla teoria dell'irrilevanza sui dividendi di Modigliani-Miller. La teoria dell'irrilevanza sui dividendi sostiene che gli investitori sono indifferenti al fatto che i loro rendimenti dalle azioni derivino da dividendi o plusvalenze. Secondo la teoria del bird-in-hand, gli investitori cercano titoli con dividendi elevati e, di conseguenza, richiedono un prezzo di mercato più elevato.

Gli investitori che sottoscrivono la teoria dell'uccello in mano credono che i dividendi siano più certi delle plusvalenze.

Bird in Hand vs. Capital Gains Investing

L'investimento in plusvalenze si basa principalmente su congetture. Un investitore può ottenere un vantaggio in plusvalenze conducendo ricerche approfondite su società, mercato e macroeconomia. Tuttavia, in definitiva, la performance di un titolo dipende da una serie di fattori che sfuggono al controllo dell'investitore.

Per questo motivo, gli investimenti in plusvalenze rappresentano il lato "due nella macchia" dell'adagio. Gli investitori inseguono le plusvalenze perché esiste la possibilità che tali plusvalenze possano essere elevate, ma è ugualmente possibile che le plusvalenze possano essere inesistenti o, peggio, negative.

Ampi indici di borsa come la Dow Jones Industrial Average (DJIA) e la Standard & Poor's (S&P) 500 hanno registrato rendimenti annuali fino al 10% nel lungo periodo. Trovare dividendi così alti è difficile. Anche le azioni in settori notoriamente con dividendi elevati, come servizi di pubblica utilità e telecomunicazioni, tendono a superare il 5%. Tuttavia, se una società ha pagato un rendimento da dividendi pari, ad esempio, al 5% per molti anni, ricevere tale rendimento in un determinato anno ha maggiori probabilità di guadagnare il 10% in plusvalenze.

Durante anni come il 2001 e il 2008, gli ampi indici di borsa hanno registrato grosse perdite, nonostante la tendenza al rialzo nel lungo periodo. In anni simili, il reddito da dividendi è più affidabile e sicuro; quindi, questi anni più stabili sono associati alla teoria dell'uccello in mano.

Svantaggi dell'uccello in mano

Il leggendario investitore Warren Buffett una volta ha affermato che per quanto riguarda gli investimenti, ciò che è comodo è raramente redditizio. L'investimento di dividendi al 5% all'anno offre rendimenti e sicurezza quasi garantiti. Tuttavia, a lungo termine, l'investitore in puro dividendo guadagna molto meno denaro dell'investitore in plusvalenze pure. Inoltre, durante alcuni anni, come la fine degli anni '70, il reddito da dividendi, sebbene sicuro e confortevole, è stato insufficiente persino per tenere il passo con l'inflazione.

Esempio di uccello in mano

Come azione che paga dividendi, la Coca-Cola (KO) sarebbe un'azione che si adatta a una strategia di investimento basata sulla teoria basata sull'uccello. Secondo la Coca-Cola, la società iniziò a pagare dividendi trimestrali regolari a partire dagli anni '20. Inoltre, l'azienda ha aumentato questi pagamenti ogni anno negli ultimi 56 anni.

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