Azienda di sviluppo aziendale (BDC)
Una società di sviluppo aziendale (BDC) è un'organizzazione che investe in aziende di piccole e medie dimensioni e in difficoltà. Un BDC aiuta le piccole e medie imprese a crescere nelle fasi iniziali del loro sviluppo. Con aziende in difficoltà, il BDC aiuta le aziende a riguadagnare solide basi finanziarie.
Istituiti in modo simile ai fondi di investimento chiusi, molti BDC sono in genere società pubbliche le cui azioni sono negoziate nelle principali borse valori, come la Borsa americana (AMEX), Nasdaq e altre. In quanto investimenti, possono presentare rischi piuttosto elevati, ma anche offrire rendimenti da dividendi elevati.
Secondo i consulenti dei fondi chiusi, a partire da maggio 2019, ci sono circa 49 BDC pubblici.
Comprensione dell'azienda di sviluppo aziendale
Il Congresso degli Stati Uniti ha creato società di sviluppo commerciale nel 1980 per alimentare la crescita dell'occupazione e assistere le imprese statunitensi emergenti nella raccolta di fondi. I BDC sono strettamente coinvolti nel fornire consulenza sulle operazioni delle loro società di portafoglio.
Molti BDC effettuano investimenti in società private e talvolta in piccole aziende pubbliche con bassi volumi di negoziazione. Forniscono capitale permanente a queste imprese sfruttando un'ampia varietà di fonti, quali strumenti finanziari azionari, di debito e ibridi.
Key Takeaways
- Una società di sviluppo commerciale (BDC) è un tipo di fondo chiuso che effettua investimenti in società in via di sviluppo e finanziariamente in difficoltà.
- Molti BDC sono negoziati pubblicamente e sono aperti agli investitori al dettaglio.
- I BDC offrono agli investitori rendimenti da dividendi elevati e un certo potenziale di apprezzamento del capitale.
- L'uso massiccio di BDC da parte della leva finanziaria e del targeting di aziende piccole o in difficoltà le rende investimenti relativamente ad alto rischio.
Qualificarsi come BDC
Per qualificarsi come BDC, una società deve essere registrata in conformità con la Sezione 54 dell'Investment Company Act del 1940. Deve essere una società nazionale la cui classe di titoli è registrata presso la Securities and Exchange Commission (SEC).
Il BDC deve investire almeno il 70% del proprio patrimonio in società statunitensi private o pubbliche con valori di mercato inferiori a $ 250 milioni. Queste aziende sono spesso giovani imprese che cercano finanziamenti o aziende che soffrono o emergono da difficoltà finanziarie. Inoltre, il BDC deve fornire assistenza gestionale alle società nel suo portafoglio.
BDC contro capitale di rischio
Se i BDC sembrano simili ai fondi di venture capital, lo sono. Tuttavia, ci sono alcune differenze chiave. Uno riguarda la natura degli investitori che ognuno cerca. I fondi di capitale di rischio sono disponibili principalmente per le grandi istituzioni e gli individui ricchi attraverso collocamenti privati. Al contrario, i BDC consentono agli investitori più piccoli e non accreditati di investire in essi e, per estensione, in piccole società in crescita.
I fondi di capitale di rischio mantengono un numero limitato di investitori e devono soddisfare determinati test relativi alle attività per evitare di essere classificati come società di investimento regolamentate. Le azioni BDC, d'altra parte, sono generalmente negoziate in borsa e sono costantemente disponibili come investimenti per il pubblico.
I BDC che rifiutano di elencare in uno scambio sono ancora tenuti a seguire le stesse normative dei BDC elencati. Disposizioni meno rigorose per l'ammontare dei prestiti, delle operazioni con parti correlate e dei compensi basati su azioni fanno del BDC una forma interessante di incorporazione per i venture capitalist che in precedenza non erano disposti ad assumere l'onerosa regolamentazione di una società di investimento.
Il lato positivo degli investimenti BDC
I BDC forniscono agli investitori un'esposizione al debito e agli investimenti azionari in società prevalentemente private, generalmente chiuse agli investimenti.
Poiché i BDC sono società di investimento regolamentate (RIC), devono distribuire agli azionisti oltre il 90% dei loro profitti. Tale status RIC, tuttavia, significa che non pagano l'imposta sul reddito delle società sugli utili prima di distribuirli agli azionisti. Il risultato sono rendimenti da dividendi superiori alla media. Secondo "BDCInvestor.com", a partire da maggio 2019, i dieci BDC con il rendimento più elevato hanno registrato post dal 10, 82% al 14, 04%.
Gli investitori che percepiscono dividendi pagheranno le imposte su di loro alla loro aliquota fiscale per il reddito ordinario. Inoltre, gli investimenti BDC possono diversificare il portafoglio di un investitore con titoli che possono mostrare rendimenti sostanzialmente diversi da azioni e obbligazioni. Ovviamente, il fatto che commerciano in scambi pubblici offre loro una discreta quantità di liquidità e trasparenza.
Professionisti
Elevati rendimenti da dividendi
Utili non tassati dalle società
Aperto agli investitori al dettaglio
Liquido
Contro
Alto rischio
Sensibile ai picchi di tasso di interesse
Aziende illiquide / non trasparenti
L'aspetto negativo degli investimenti BDC
Sebbene un BDC stesso sia liquido, molte delle sue partecipazioni non lo sono. Le partecipazioni in portafoglio sono principalmente società private o società pubbliche di piccole dimensioni e quotate in borsa. Poiché la maggior parte delle partecipazioni di BDC sono generalmente investite in titoli illiquidi, il portafoglio di un BDC presenta stime del valore equo soggettive e può verificarsi perdite improvvise e rapide.
Queste perdite possono essere amplificate perché i BDC spesso utilizzano la leva finanziaria, cioè prendono in prestito il denaro che investono o prestano alle loro società target. La leva finanziaria può migliorare il tasso di ritorno sull'investimento (ROI), ma può anche causare problemi di flusso di cassa se l'attività a leva diminuisce di valore.
Le società target investite dal BDC in genere non hanno precedenti o track record problematici. C'è sempre la possibilità che possano andare sotto o in default su un prestito. Un aumento dei tassi di interesse, che rende più costoso il prestito di fondi, può impedire anche i margini di profitto di un BDC.
In breve, i BDC investono in modo aggressivo in società che offrono sia i redditi attuali sia l'apprezzamento del capitale in un secondo momento; in quanto tali, si registrano in qualche modo elevati sulla scala del rischio.
Esempio reale di un BDC
A partire da maggio 2019, il BDC con il più alto reddito nella lista degli investitori di BDC, con un rendimento del mercato e del 14, 04% è CM Finance Inc. (CMFN). Con sede a New York City, CMFN cerca rendimenti totali dall'apprezzamento attuale e del capitale principalmente attraverso prestiti a, ma anche attraverso investimenti azionari in società del mercato medio. Queste aziende del mercato medio hanno un fatturato di almeno $ 50 milioni. Il totale degli asset 2018 di CMFN valeva 301 milioni di dollari. CM Finance opera sul Nasdaq e ha in media un volume di 60.000 azioni al giorno. L'azienda ha una capitalizzazione di mercato di quasi $ 97 milioni.
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