Calcolo del tasso di rendimento interno con Excel

Il tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che fornisce un valore netto pari a zero per una serie futura di flussi di cassa. L'IRR e il valore attuale netto (VAN) vengono utilizzati quando si selezionano gli investimenti in base ai rendimenti.

In che modo IRR e NPV differiscono

La differenza principale tra IRR e NPV è che NPV è un importo effettivo mentre l'IRR è il rendimento da interessi in percentuale atteso da un investimento.

Gli investitori in genere selezionano progetti con un IRR maggiore del costo del capitale. Tuttavia, la selezione di progetti basati sulla massimizzazione dell'IRR rispetto al VAN potrebbe aumentare il rischio di realizzare un ritorno sull'investimento superiore al costo medio ponderato del capitale (WACC) ma inferiore al rendimento attuale delle attività esistenti.

L'IRR rappresenta l'effettivo rendimento annuo dell'investimento solo quando il progetto genera flussi finanziari intermedi pari a zero o se tali investimenti possono essere investiti all'IRR corrente. Pertanto, l'obiettivo non dovrebbe essere quello di massimizzare il VAN.

Come calcolare l'IRR in Excel

Qual è il valore attuale netto?

Il VAN è la differenza tra il valore attuale degli afflussi di cassa e il valore attuale degli esborsi di cassa nel tempo.

Il valore attuale netto di un progetto dipende dal tasso di sconto utilizzato. Pertanto, confrontando due opportunità di investimento, la scelta del tasso di sconto, che spesso si basa su un grado di incertezza, avrà un impatto considerevole.

Nell'esempio seguente, utilizzando un tasso di sconto del 20%, l'investimento n. 2 mostra una redditività superiore rispetto all'investimento n. 1. Quando si sceglie invece un tasso di sconto dell'1%, l'investimento n. 1 mostra un rendimento maggiore dell'investimento n. 2. La redditività dipende spesso dalla sequenza e dall'importanza del flusso di cassa del progetto e dal tasso di sconto applicato a tali flussi di cassa.

Qual è il tasso interno di rendimento ">

L'IRR è il tasso di sconto che può portare a zero il VAN dell'investimento. Quando l'IRR ha un solo valore, questo criterio diventa più interessante quando si confronta la redditività di diversi investimenti.

Nel nostro esempio, l'IRR dell'investimento n. 1 è del 48% e, per l'investimento n. 2, l'IRR è dell'80%. Ciò significa che nel caso dell'investimento n. 1, con un investimento di $ 2.000 nel 2013, l'investimento produrrà un rendimento annuo del 48%. Nel caso dell'investimento n. 2, con un investimento di $ 1.000 nel 2013, il rendimento porterà un rendimento annuo dell'80%.

Se non vengono immessi parametri, Excel inizia a testare i valori IRR in modo diverso per le serie di flussi di cassa immessi e si interrompe non appena viene selezionato un tasso che porta il VAN a zero. Se Excel non trova alcuna velocità che riduce il VAN a zero, mostra l'errore "#NUM".

Se il secondo parametro non viene utilizzato e l'investimento ha più valori IRR, non lo noteremo perché Excel visualizzerà solo il primo tasso rilevato che porta a zero il VAN.

Nell'immagine seguente, per l'investimento n. 1, Excel non trova il tasso di VAN ridotto a zero, quindi non abbiamo IRR.

L'immagine seguente mostra anche l'investimento n. 2. Se il secondo parametro non viene utilizzato nella funzione, Excel troverà un IRR del 10%. D'altra parte, se viene utilizzato il secondo parametro (ovvero = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), ci sono due IRR resi per questo investimento, che sono 10% e 216%.

Se la sequenza del flusso di cassa ha una sola componente di cassa con un cambio di segno (da + a - o - a +), l'investimento avrà un IRR unico. Tuttavia, la maggior parte degli investimenti inizia con un flusso negativo e una serie di flussi positivi quando arrivano i primi investimenti. Gli utili poi, si spera, diminuiscono, come nel nostro primo esempio.

Calcolo dell'IRR in Excel

Nell'immagine seguente, calcoliamo l'IRR.

Per fare ciò, utilizziamo semplicemente la funzione IRR di Excel:

Tasso di rendimento interno modificato (MIRR)

Quando una società utilizza diversi tassi debitori di reinvestimento, si applica il tasso di rendimento interno modificato (MIRR).

Nell'immagine seguente, calcoliamo l'IRR dell'investimento come nell'esempio precedente, ma tenendo conto del fatto che la società prenderà in prestito denaro per reinvestire nell'investimento (flussi di cassa negativi) a un tasso diverso dal tasso al quale reinvestirà i soldi guadagnati (flusso di cassa positivo). L'intervallo da C5 a E5 rappresenta l'intervallo del flusso di cassa dell'investimento e le celle E10 ed E11 rappresentano il tasso sulle obbligazioni societarie e il tasso sugli investimenti.

L'immagine seguente mostra la formula dietro Excel MIRR. Calcoliamo il MIRR trovato nell'esempio precedente con il MIRR come sua definizione effettiva. Ciò produce lo stesso risultato: 56, 98%.

Tasso di rendimento interno in diversi punti nel tempo (XIRR)

Nell'esempio seguente, i flussi di cassa non vengono erogati contemporaneamente ogni anno, come nel caso degli esempi precedenti. Piuttosto, stanno accadendo in diversi periodi di tempo. Usiamo la funzione XIRR di seguito per risolvere questo calcolo. Selezioniamo innanzitutto l'intervallo di flussi di cassa (da C5 a E5), quindi selezioniamo l'intervallo di date in cui vengono realizzati i flussi di cassa (da C32 a E32).

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Per gli investimenti con flussi di cassa ricevuti o incassati in momenti diversi nel tempo per un'impresa che ha tassi di indebitamento e reinvestimenti diversi, Excel non fornisce funzioni che possono essere applicate a queste situazioni, anche se è più probabile che si verifichino.