Modello CAPM: vantaggi e svantaggi

Il modello ampiamente utilizzato di determinazione dei prezzi delle attività in conto capitale (CAPM) —quando messo in pratica — presenta vantaggi e svantaggi.

Modello CAPM: una panoramica

Il modello di capital asset pricing (CAPM) è una teoria finanziaria che stabilisce una relazione lineare tra il rendimento richiesto di un investimento e il rischio. Il modello si basa sulla relazione tra il beta di un'attività, il tasso privo di rischio (in genere il tasso dei buoni del tesoro) e il premio per il rischio azionario, o il rendimento atteso sul mercato meno il tasso privo di rischio.

Al centro del modello ci sono i presupposti di base, che molti criticano come irrealistici e che potrebbero fornire la base per alcuni dei suoi principali svantaggi. Nessun modello è perfetto, ma ognuno dovrebbe avere alcune caratteristiche che lo rendono utile e applicabile.

Vantaggi del modello CAPM

Ci sono numerosi vantaggi nell'applicazione di CAPM, tra cui:

Facilità d'uso

Il CAPM è un semplice calcolo che può essere facilmente sottoposto a stress test per ricavare una serie di possibili risultati al fine di fornire sicurezza circa i tassi di rendimento richiesti.

Key Takeaways

• CAPM è un modello di ritorno ampiamente utilizzato che può essere facilmente calcolato e sottoposto a stress test.
• È criticato per le sue ipotesi non realistiche.
• Nonostante queste critiche, CAPM fornisce un risultato più utile dei modelli DDM o WACC in molte situazioni.

Portafoglio diversificato

Il presupposto che gli investitori detengano un portafoglio diversificato, simile al portafoglio di mercato, elimina il rischio non sistematico (specifico).

Rischio sistematico

Il CAPM tiene conto del rischio sistematico (beta), che è escluso da altri modelli di rendimento, come il modello di sconto sui dividendi (DDM). Il rischio sistematico o di mercato è una variabile importante perché è imprevisto e, per questo motivo, spesso non può essere completamente mitigato.

Variabilità del rischio commerciale e finanziario

Quando le imprese indagano sulle opportunità, se il mix di attività e il finanziamento differiscono da quelli attuali, non è possibile utilizzare altri calcoli di rendimento richiesti, come il costo medio ponderato del capitale (WACC). Tuttavia, CAPM può.

Se utilizzato in combinazione con altri aspetti di un mosaico di investimenti, CAPM può fornire dati di rendimento senza precedenti in grado di supportare o eliminare un potenziale investimento.

Svantaggi del modello CAPM

Come molti modelli scientifici, CAPM ha i suoi svantaggi. Gli svantaggi principali si riflettono negli input e nei presupposti del modello, tra cui:

Tasso privo di rischio (R _f )

Il tasso comunemente accettato utilizzato come R _f è il rendimento dei titoli di Stato a breve termine. Il problema con l'utilizzo di questo input è che il rendimento cambia quotidianamente, creando volatilità.

Ritorno sul mercato (R _m )

Il rendimento sul mercato può essere descritto come la somma delle plusvalenze e dei dividendi per il mercato. Un problema sorge quando, in un dato momento, il rendimento del mercato può essere negativo. Di conseguenza, viene utilizzato un rendimento di mercato a lungo termine per livellare il rendimento. Un altro problema è che questi rendimenti sono arretrati e potrebbero non essere rappresentativi dei rendimenti futuri del mercato.

Capacità di prendere in prestito a un tasso privo di rischio

CAPM si basa su quattro presupposti principali, tra cui uno che riflette un'immagine irrealistica del mondo reale. Questa ipotesi - che gli investitori possono prendere in prestito e prestare a un tasso privo di rischio - è in realtà irraggiungibile. I singoli investitori non sono in grado di prendere in prestito (o prestare) allo stesso tasso del governo degli Stati Uniti. Pertanto, la linea di ritorno minima richiesta potrebbe effettivamente essere meno ripida (fornire un rendimento inferiore) rispetto al modello calcolato.

Determinazione del proxy di progetto Beta

Le aziende che utilizzano CAPM per valutare un investimento devono trovare un beta che rifletta il progetto o l'investimento. Spesso è necessaria una beta proxy. Tuttavia, determinare con precisione uno per valutare correttamente il progetto è difficile e può influire sull'affidabilità del risultato.