Carriere: Equity Research vs. Investment Banking

Gli investimenti bancari potrebbero non essere più la prima scelta indiscussa per i migliori e i più brillanti. Invece di eseguire lo streaming nell'investment banking, molti laureati stanno optando per una carriera nella consulenza gestionale, nella tecnologia o nel lancio delle loro startup. Sebbene il fascino dell'investment banking possa essersi attenuato, per molti studenti di finanza rimane ancora la scelta di carriera migliore con la ricerca azionaria che arriva al secondo posto.

La ricerca azionaria è talvolta vista come cugina poco redditizia e meno pagata dell'investment banking. La realtà, tuttavia, differisce da questa percezione ampiamente diffusa. Per aiutarti a formulare la tua opinione, ecco un confronto diretto tra ricerca azionaria e investment banking in 10 aree chiave.

(Nota: per ricerca azionaria, intendiamo la ricerca lato vendita condotta dai dipartimenti di ricerca dei broker-dealer.)

Key Takeaways

• Una carriera nella finanza può prendere molti percorsi, tra cui investimenti bancari e ricerca azionaria.
• I banchieri di investimento aiutano nelle operazioni di fusione e acquisizione ed emettono nuovi titoli sul mercato.
• I ricercatori azionari conducono un'analisi e una ricerca approfondite delle società e del loro prezzo delle azioni per formulare raccomandazioni di investimento.

Ricerca azionaria

I ricercatori azionari analizzano le azioni per aiutare i gestori di portafoglio a prendere decisioni di investimento più informate. I ricercatori azionari impiegano capacità di problem solving, interpretazione dei dati e vari altri strumenti per comprendere e prevedere le prospettive comportamentali di una data sicurezza. Ciò comporta spesso l'analisi quantitativa dei dati statistici di un titolo in relazione alla recente attività di mercato. Infine, i ricercatori azionari potrebbero essere incaricati di sviluppare modelli di investimento e strumenti di screening che identificano le strategie di trading che aiutano a gestire il rischio di portafoglio.

I ricercatori azionari sono responsabili dell'identificazione dei modelli con le attuali variazioni dei prezzi di mercato e dell'utilizzo di queste informazioni per creare algoritmi che identificano opportunità di investimento azionario redditizie. Il ricercatore azionario dovrebbe essere in grado di comprendere le differenze idiosincratiche dei vari mercati internazionali al fine di confrontare le azioni nazionali ed estere.

Mentre un sondaggio di Glassdoor.com ha rilevato che lo stipendio medio annuo per un lavoro di ricerca azionaria è di circa $ 94.000, la maggior parte delle posizioni paga meno. La fascia bassa della fascia di stipendio è $ 65.000, mentre la fascia alta si trova a circa $ 158.000. Le società di private equity e altre società di servizi finanziari sono i principali datori di lavoro di ricercatori azionari. La maggior parte di questi lavori ha sede a New York City, sebbene le aziende offrano sempre più posizioni nei principali hub metropolitani come Chicago, Boston e San Francisco.

Investimento bancario

L'investment banking è una specifica divisione bancaria relativa alla creazione di capitale per altre società, governi e altre entità. Le banche di investimento sottoscrivono nuovi titoli di debito e titoli azionari per tutti i tipi di società; aiuto nella vendita di titoli; e contribuire a facilitare fusioni e acquisizioni, riorganizzazioni e operazioni di intermediazione sia per istituzioni che per investitori privati. Le banche di investimento forniscono inoltre assistenza agli emittenti in merito all'emissione e al collocamento di titoli. Le posizioni di investment banking includono consulenti, analisti bancari, analisti del mercato dei capitali, soci di ricerca, specialisti di trading e molti altri. Ognuno richiede il proprio background di istruzione e competenze.

Una laurea in finanza, economia, contabilità o matematica è un buon inizio per qualsiasi carriera bancaria. In realtà, questo può essere tutto ciò che serve per molte posizioni bancarie commerciali entry-level, come un banchiere personale o un cassiere. Coloro che sono interessati all'investment banking dovrebbero considerare fortemente di perseguire un Master of Business Administration (MBA) o altre qualifiche professionali.

Le grandi capacità delle persone sono un grande vantaggio in qualsiasi posizione bancaria. Anche gli analisti di ricerca dedicati trascorrono molto tempo lavorando come parte di un team o consultando i clienti. Alcune posizioni richiedono più di un tocco di vendita rispetto ad altre, ma il comfort in un ambiente sociale professionale è la chiave. Altre abilità importanti includono abilità comunicative (spiegazione dei concetti ai clienti o ad altri dipartimenti) e un alto grado di iniziativa.

Differenze chiave

1. Equilibrio tra lavoro e vita privata

La ricerca azionaria è il chiaro vincitore qui. Sebbene i giorni di 12 ore siano la norma per i soci e gli analisti della ricerca azionaria, ci sono almeno fasi di relativa calma. I periodi più impegnativi includono l'avvio di una copertura su un settore o uno stock specifico e la stagione degli utili quando i rapporti sugli utili aziendali devono essere analizzati rapidamente.

Le ore nell'investment banking sono quasi sempre brutali, con settimane di lavoro da 90 a 100 ore abbastanza comuni per gli analisti dell'investment banking (il più basso sul totem). C'è stato un crescente contraccolpo contro le atroci ore richieste agli analisti dell'investment banking.

Sebbene ciò abbia portato a un certo numero di aziende di Wall Street a limitare il numero di ore lavorate dai banchieri junior, queste restrizioni possono fare ben poco per cambiare la cultura del "lavoro duro, gioco duro" dell'investment banking. La lamentela più comune di coloro che hanno abbandonato gli investimenti bancari è che la totale mancanza di equilibrio tra lavoro e vita privata porta al burnout. Questa lamentela viene raramente ascoltata da coloro che sono impiegati nella ricerca azionaria.

I principali lavori finanziari tendono a concentrarsi nei principali centri finanziari come New York, Chicago, Londra e Hong Kong. Questo non è diverso per gli analisti della ricerca azionaria e in particolare per i banchieri di investimento, molti dei quali sono pagati per trasferirsi nella città di origine della loro azienda.

2. Visibilità

La ricerca azionaria è il vincitore anche in questo settore. Associati e analisti junior ricevono spesso il riconoscimento per il loro lavoro venendo nominati su rapporti di ricerca che vengono distribuiti alla forza vendita, ai clienti e ai media di un'azienda. Poiché gli analisti senior sono riconosciuti esperti delle aziende che coprono in un settore, sono ricercati dai media per commenti su queste aziende dopo aver segnalato i guadagni o annunciato uno sviluppo materiale.

I banchieri per gli investimenti, d'altro canto, si impegnano nell'oscurità relativa a livello junior. Tuttavia, la loro visibilità aumenta in modo significativo man mano che salgono la scala dell'investment banking, soprattutto se fanno parte di un team che lavora su grandi e prestigiose operazioni.

3. Avanzamento

L'investment banking vince in questo settore. Esiste un percorso chiaro con tempi definiti per la progressione della carriera nell'investment banking. Questo inizia con la posizione di analista (da due a tre anni), quindi passa a una posizione associata (da 3 a più anni), dopodiché è in linea per diventare un vice presidente e infine direttore o amministratore delegato.

Il percorso di carriera nella ricerca azionaria è definito in modo meno chiaro, ma generalmente è il seguente: associato, analista, analista senior e, infine, vicepresidente o direttore della ricerca. All'interno dell'azienda, tuttavia, i banchieri di investimento hanno probabilmente migliori prospettive per raggiungere il vertice, dal momento che sono responsabili degli accordi e gestiscono le relazioni con i maggiori clienti dell'azienda. Gli analisti della ricerca, d'altra parte, potrebbero essere visti come cruncher numerici che non hanno la stessa capacità di portare grandi affari.

4. Funzioni di lavoro

Anche qui l'investment banking probabilmente vince, anche se solo a lungo termine. I soci della ricerca azionaria iniziano facendo un sacco di modellizzazione e analisi finanziarie sotto la supervisione dell'analista che è responsabile della copertura di uno specifico settore o gruppo di società.

Ma i dipendenti comunicano anche in misura limitata con i clienti buy-side, il top management delle società coperte, i commercianti e i venditori dell'azienda. Nel corso del tempo, le loro responsabilità si evolvono in una minore modellizzazione finanziaria e in un maggior grado di redazione di report e nella formulazione di opinioni e tesi di investimento. Tuttavia, non vi è molta variabilità nelle funzioni lavorative di associati e analisti. Ciò che varia è il tempo relativo impiegato per queste funzioni.

I banchieri di investimento, d'altra parte, trascorrono i primi anni della loro carriera immersi nella modellistica finanziaria, nell'analisi comparativa e nella preparazione di presentazioni e libri di testo. Ma mentre salgono la scala, ottengono l'opportunità di lavorare su affari interessanti come fusioni e acquisizioni o offerte pubbliche iniziali. Gli analisti della ricerca ottengono questa opportunità solo occasionalmente, quando vengono portati "oltre il muro" (il "muro" si riferisce alla separazione obbligatoria tra investimenti bancari e ricerca) per aiutare in un accordo specifico che coinvolge un'azienda che conoscono a fondo.

5. Istruzione e designazioni

Un diploma di laurea è un must per qualsiasi aspirante analista di ricerca azionaria o associato di investment banking. Le aree di studio comuni includono economia, contabilità, finanza, matematica o persino fisica e biologia, che sono altri campi analitici. Tuttavia, è molto improbabile che una sola laurea sia sufficiente per ottenere un lavoro in questi campi.

La differenza tra un banchiere d'investimento e un ricercatore azionario si riduce alla designazione di Chartered Financial Analyst (CFA) o al Master of Business Administration (MBA). Il CFA, ampiamente considerato il gold standard per l'analisi della sicurezza, è diventato quasi obbligatorio per chiunque desideri intraprendere una carriera nella ricerca azionaria. Ma mentre il CFA può essere completato a una frazione del costo di un programma MBA, è un programma arduo che ha bisogno di un grande impegno per molti anni. Essendo un programma di studio autonomo, il CFA non fornisce una rete professionale istantanea come fa una classe MBA.

Il curriculum MBA, d'altra parte, in virtù del fatto che è più orientato al business e meno orientato agli investimenti rispetto al CFA, lo rende più adatto alla professione di investment banking. Tuttavia, la competizione per entrare nelle migliori scuole di business - che è dove la maggior parte delle aziende di Wall Street assumono i loro associati - è intensa. Molti aspiranti banchieri d'investimento entrano in qualche altro campo finanziario, forse lavorando come analisti o consulenti, e lavorano per il loro MBA.

I banchieri di investimento dovrebbero avere una conoscenza impressionante dei mercati finanziari, degli investimenti e dell'organizzazione aziendale. Molti perseguono le loro licenze FINRA Serie 7 o Serie 63 per dimostrare questa conoscenza. Il percorso di carriera più comune per i banchieri di investimento prevede la laurea presso una prestigiosa università prima di lavorare per una grande banca globale, come Goldman Sachs o Morgan Stanley. Dopo alcuni anni, l'aspirante banchiere d'investimento ritorna per completare un MBA o riceve certificazioni e licenze professionali. Quando tutto è stato detto e fatto, potrebbero essere necessari da cinque a sei anni dopo aver ricevuto un diploma di laurea prima di essere considerato per un ruolo di investment banking.

6. Set di abilità

Entrambi i lavori richiedono molte capacità analitiche e matematiche / tecniche, ma ciò vale soprattutto per gli analisti della ricerca azionaria. Questi analisti devono essere in grado di eseguire calcoli complessi, eseguire modelli predittivi e preparare rendiconti finanziari con rapidi tempi di risposta.

Come notato in precedenza, la modellistica finanziaria e l'analisi approfondita sono comuni sia ai banchieri che agli analisti di ricerca nelle prime fasi della loro carriera. Successivamente, i set di competenze divergono, con i banchieri di investimento che devono essere abili nel concludere affari, gestire grandi transazioni e gestire le relazioni con i clienti. Gli analisti della ricerca, d'altra parte, devono essere efficaci sia nella comunicazione verbale che scritta e avere la capacità di prendere decisioni equilibrate basate su analisi rigorose e due diligence.

7. Opportunità esterne

Analisti di ricerca di successo e banchieri di investimento generalmente non hanno carenza di opportunità esterne a causa della loro esperienza, conoscenza e abilità. È probabile che gli analisti della ricerca gravitino verso il lato del buy-in (ad esempio, gestori di fondi, hedge funds e fondi pensione), mentre i banchieri di investimento esperti di solito si uniscono a società di private equity o venture capital.

8. Barriere all'ingresso

Sia la banca d'investimento che la ricerca azionaria sono aree difficili da raggiungere, ma gli ostacoli all'ingresso possono essere leggermente inferiori per la ricerca azionaria. Sebbene non sia raro vedere un professionista con alcuni anni di esperienza in uno specifico settore o area unirsi a una società di vendita come analista azionario o analista senior, ciò accade raramente nell'investment banking.

9. Conflitti di interesse

Sebbene i banchieri di investimento e gli analisti della ricerca debbano entrambi evitare i conflitti di interesse, questo è un problema più grande nella ricerca azionaria che nell'investment banking. Ciò è stato messo in evidenza dalle azioni di contrasto della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti contro 10 principali società di Wall Street e analisti a due stelle nel 2003, relative ai conflitti degli analisti durante il boom e il fallimento delle telecomunicazioni / dot-com della fine degli anni '90 e dei primi anni 2000 . In base all'accordo, le ditte hanno pagato la sboccatura e sanzioni civili per un totale di $ 875 milioni, tra le più alte mai imposte in azioni di applicazione di titoli civili. Le 10 aziende hanno anche dovuto accettare di intraprendere una serie di riforme strutturali progettate per separare completamente le loro armi di ricerca e investimenti bancari.

10. Compensazione

Sia l'investment banking che la ricerca azionaria sono professioni ben retribuite, ma nel tempo l'investment banking è una scelta di carriera molto più redditizia.

I banchieri di investimento sono famosi per la loro alta retribuzione e per i grandi bonus alla firma. Secondo la comunità finanziaria online "Wall Street Oasis", gli stagisti estivi guadagnano l'equivalente di circa $ 70.000, oltre a un bonus di firma di circa $ 10.000. Gli analisti del primo anno presso le principali banche come Bank of America Merrill Lynch, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley e Wells Fargo hanno guadagnato uno stipendio medio di $ 85.000 nel 2017, mentre i loro bonus sono stati in media $ 43.000. Per l'analista del terzo anno, lo stipendio medio è salito a $ 91.000 all'anno con $ 53.000 di bonus.

I veri realizzatori di denaro, tuttavia, sono soci di investment banking, che guadagnano uno stipendio medio di $ 138.000 e $ 77.000 in bonus, con i soci del primo anno che probabilmente guadagnano meno e quelli del terzo anno che fanno di più. E non è insolito che un compenso totale per un vice presidente o amministratore delegato superi $ 400.000 all'anno.

L'analista medio di ricerca azionaria guadagna circa $ 97.000 in compensazione annuale, secondo Glassdoor. Gli analisti della ricerca generano indirettamente anche ricavi attraverso attività di vendita e trading basate sulle loro raccomandazioni. La reputazione del dipartimento di ricerca di un'impresa può essere un fattore significativo nel influenzare la decisione di un'azienda quando si seleziona un sottoscrittore quando deve raccogliere capitali. Ma anche se l'impresa di investimento può ottenere un importo considerevole attraverso commissioni e commissioni di sottoscrizione, agli analisti di ricerca è vietato essere compensati direttamente o indirettamente dai ricavi delle banche di investimento.

Invece, gli analisti della ricerca vengono compensati oltre ai loro stipendi da un bonus pool. Questi bonus periodici sono determinati da una serie di fattori, tra cui l'attività di negoziazione basata sulle raccomandazioni degli analisti, il successo di tali raccomandazioni, la redditività dell'azienda, la divisione dei mercati dei capitali e le classifiche sul lato acquisti. Tuttavia, i banchieri di investimento entry-level possono ricevere una compensazione totale che può essere tra il 20% e il 50% superiore rispetto alle loro controparti di ricerca e questo divario può aumentare notevolmente nel tempo.

La linea di fondo

Nel complesso, se si deve fare una scelta tra intraprendere una carriera nella ricerca azionaria rispetto a una nell'investment banking, fattori come l'equilibrio tra vita professionale e vita privata, visibilità e ostacoli all'ingresso favoriscono la ricerca azionaria. D'altra parte, fattori come le prospettive di avanzamento, le funzioni lavorative e le retribuzioni inclinano le scale a favore dell'investment banking. Alla fine, tuttavia, la scelta si riduce al tuo set di abilità, personalità, istruzione e capacità di gestire le pressioni sul lavoro e i conflitti di interesse.