Fattura di gestione della liquidità - CMB

Che cos'è una fattura di gestione della liquidità?

La fattura di gestione della liquidità (CMB) è un titolo a breve termine venduto dal Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti. La maturità su un CMB può variare da pochi giorni a tre mesi. Il denaro raccolto attraverso queste emissioni viene utilizzato dal Tesoro per far fronte a eventuali carenze temporanee di liquidità e fornire finanziamenti di emergenza.

Comprensione delle fatture di gestione della liquidità

Quando i saldi di cassa del Ministero del Tesoro USA sono in calo e deve raccogliere fondi per alcuni giorni, vende titoli, noti come cambiali di gestione della liquidità, a investitori istituzionali. Le fatture di gestione della liquidità (CMB) sono strumenti di debito a brevissimo termine con scadenze che vanno dai 7 ai 50 giorni, sebbene le scadenze fino a 3 mesi non siano rare. Questi titoli di debito hanno tagli minimi di $ 100 e devono essere acquistati con incrementi di $ 100. È richiesto un acquisto minimo di $ 1 milione, quindi il motivo per cui le vendite sono destinate agli investitori istituzionali. Integrano regolarmente buoni del Tesoro (o titoli a T) messi all'asta e consentono al Tesoro di rimanere simultaneamente al di sotto del limite di debito previsto dalla legge e di soddisfare le sue esigenze di cassa previste per un determinato mese.

I CMB possono essere emessi prima che vengano ricevuti i pagamenti delle imposte sul reddito o prima che il governo debba effettuare un grosso pagamento di qualche tipo. Ad esempio, l'8 settembre 2017, il Ministero del Tesoro ha emesso $ 20 miliardi in fatture di gestione della liquidità di 7 giorni che dovrebbero maturare il 15 settembre 2017.

Il disegno di legge sulla gestione della liquidità è lo strumento più flessibile del Ministero del Tesoro degli Stati Uniti perché può essere emesso quando necessario - a differenza di un programma regolare che viene seguito per emettere altre fatture, note e obbligazioni - consentendo al Tesoro di avere saldi di cassa e emissioni inferiori meno note a lungo termine. Queste fatture possono essere emesse in qualsiasi giorno lavorativo con un preavviso di appena un giorno. Le CMB tendono a pagare rendimenti più elevati rispetto alle fatture con scadenze fisse, ma le loro scadenze più brevi portano a una riduzione degli interessi complessivi.

I CMB sono emessi sia in forma fungibile che non fungibile. Un CMB è fungibile quando la sua data di scadenza coincide con la scadenza di un'emissione di T-fattura esistente. Nel caso di CMB non fungibili, la partecipazione di rivenditori primari non è obbligatoria in quanto lo è per CMB fungibili o per bollette a T regolarmente programmate o emissioni obbligazionarie.

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