Più economico da consegnare (CTD)

Cosa significa più economico da offrire?

Il più economico da consegnare (CTD) in un contratto futures è il titolo più economico che può essere consegnato nella posizione lunga per soddisfare le specifiche del contratto ed è rilevante solo per i contratti che consentono di consegnare una varietà di titoli leggermente diversi. Ciò è comune nei contratti a termine su buoni del tesoro, che in genere specificano che qualsiasi buono del tesoro può essere consegnato fintanto che rientra in un certo intervallo di scadenza e ha un determinato tasso di cedola.

Comprensione del costo di consegna più basso (CTD)

Determinare il più economico per fornire titoli è importante per la posizione corta perché spesso esiste una disparità tra il prezzo di mercato di un titolo e il fattore di conversione utilizzato per determinare il valore del titolo offerto. Ciò rende vantaggioso per il venditore scegliere un titolo specifico da consegnare a un altro. Poiché si presume che la posizione corta fornirà il più economico per offrire sicurezza, il prezzo di mercato dei contratti futures si basa generalmente sul più economico per garantire la sicurezza.

Contratti future su obbligazioni

Un contratto a termine assume l'acquirente nell'obbligo di acquistare una quantità specifica di un particolare strumento finanziario sottostante. Il venditore deve consegnare il titolo sottostante in una data specificata. Nei casi in cui più strumenti finanziari possono soddisfare il contratto in base al fatto che non è stato specificato un determinato grado, il venditore che detiene la posizione corta può identificare quale strumento sarà il più economico da consegnare.

Identificazione del più economico da consegnare

La selezione del più economico da offrire offre all'investitore nella posizione corta la possibilità di massimizzare il suo rendimento, o profitto, sull'obbligazione scelta. Il calcolo per determinare il più economico da consegnare è:

CTD = Prezzo obbligazionario corrente - Prezzo di regolamento x fattore di conversione

Il prezzo attuale delle obbligazioni viene determinato in base al prezzo corrente di mercato con eventuali interessi dovuti aggiunti per raggiungere il totale. Inoltre, i calcoli si basano più comunemente sull'importo netto guadagnato dalla transazione, noto anche come tasso di pronti contro termine implicito. Tassi di pronti contro termine impliciti più elevati comportano attività più economiche da consegnare nel complesso.

Stabilito dal Consiglio di Commercio di Chicago, il Chicago Mercantile Exchange Group, il fattore di conversione è necessario per adeguarsi ai vari gradi che possono essere presi in considerazione ed è progettato per limitare alcuni vantaggi che possono esistere nella scelta tra più opzioni. I fattori di conversione vengono adeguati in base alle necessità per fornire la metrica più utile quando si utilizzano le informazioni per i calcoli.

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