Resa di convenienza
Un rendimento di convenienza è il vantaggio o il premio associato alla detenzione di un prodotto o bene fisico sottostante, piuttosto che al relativo titolo derivato o contratto.
A volte, a seguito di movimenti irregolari del mercato come un mercato invertito, la detenzione di un bene o titolo sottostante può diventare più redditizia rispetto al possesso del contratto o dello strumento derivato a causa della sua scarsità relativa rispetto alla domanda elevata. Prendi in considerazione l'acquisto di balle fisiche di grano anziché contratti futuri di grano. Se si verifica un'improvvisa siccità e aumenta la necessità di grano, la differenza tra il primo prezzo di acquisto del grano e il prezzo dopo lo shock sarebbe la convenienza.
Spiegazione della convenienza
Lo stoccaggio di un bene fisico o di una merce è strettamente correlato alla convenienza della resa dei prodotti. Tuttavia, esiste una correlazione inversa tra prezzi delle materie prime e livelli di stoccaggio. In base ai livelli di domanda e offerta, quando i livelli di stoccaggio di una merce sono scarsi, il prezzo della merce tende ad aumentare. È anche vero il contrario; quando i livelli di stoccaggio di una merce sono abbondanti, il prezzo generalmente diminuisce.
I rendimenti di convenienza tendono ad esistere quando i costi associati allo stoccaggio fisico, come deposito, assicurazione, sicurezza, ecc., Sono relativamente bassi.
Convenienza Resa e Costo dell'assicurazione
Gli investitori possono calcolare il rendimento di convenienza come costo dell'assicurazione rispetto al rischio di prezzo. La formula viene calcolata moltiplicando il prezzo di un contratto future a termine per il costo del capitale legato all'inventario o il numero di Euler aumentato al tasso di indebitamento moltiplicato per il tempo alla scadenza, quindi aggiungendo il costo di stoccaggio e sottraendo il prezzo del contratto a termine per il contratto a termine. Quindi, dividere questo calcolo per il prezzo del contratto futures sul primo mese e aggiungerne uno al quoziente. Il valore risultante viene aumentato alla potenza di 365 diviso per il numero di giorni alla scadenza. Infine, sottrai uno dal valore risultante.
Key Takeaways
- Un rendimento di convenienza è un premio associato alla detenzione di un'attività sottostante, piuttosto che al relativo titolo derivato o contratto.
- I rendimenti di convenienza si presentano in genere quando i costi associati allo stoccaggio fisico sono bassi.
- Gli investitori devono conoscere il prezzo futuro della merce, il prezzo spot, il tasso di indebitamento e il tempo di scadenza per calcolare il rendimento di convenienza.
Esempio del rendimento reale nel mondo
Il rendimento di convenienza è semplice da calcolare se sono noti il prezzo futuro, il prezzo spot, il tasso debitore e il tempo di scadenza di una merce. Il prezzo dei futures viene calcolato come il prezzo spot moltiplicato per il numero di Eulero, o la costante matematica e, elevata al potere della differenza tra il tasso debitore e il rendimento di convenienza moltiplicato per il tempo alla scadenza. Di conseguenza, il rendimento di convenienza è risolto per essere la differenza tra il tasso debitore e uno diviso per il tempo alla scadenza moltiplicato per il registro naturale del prezzo dei futures diviso per il prezzo spot. Questa formula viene utilizzata per aumentare costantemente i tassi e i rendimenti.
Ad esempio, supponiamo che un operatore commerciale desideri calcolare la convenienza del greggio West Texas Intermediate (WTI) per la consegna tra un anno da oggi. Supponiamo che il tasso di indebitamento annuale sia del 2%, il prezzo a pronti del greggio WTI è di $ 50, 50 e il prezzo a termine dei contratti di greggio in scadenza tra un anno da oggi è di $ 45, 50. Pertanto, la resa in termini di convenienza è calcolata per essere costantemente composta per il 12, 43% all'anno, o 0, 02 - (1/1) * LN ($ 45, 50 / $ 50, 50).
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