Definizione di parità dei tassi di interesse coperti
La parità dei tassi di interesse coperti si riferisce a una condizione teorica in cui la relazione tra i tassi di interesse e i valori valutari spot e forward di due paesi è in equilibrio. La situazione di parità dei tassi di interesse coperta significa che non vi è alcuna possibilità di arbitraggio mediante contratti a termine, che spesso esiste tra paesi con tassi di interesse diversi.
La formula per la parità dei tassi di interesse coperti è
(1 + id) = FS ∗ (1 + if) dove: id = Il tasso di interesse nella valuta domestica o nella valuta di baseif = Il tasso di interesse nella valuta estera o nella valuta quotata S = Il tasso di cambio a pronti corrente \ inizio { allineati} & \ left (1 + i_d \ right) = \ frac {F} {S} * \ left (1 + i_f \ right) \\ & \ textbf {dove:} \\ & i_d = \ text {Il tasso di interesse nella valuta domestica o nella valuta di base} \\ & i_f = \ text {Il tasso di interesse nella valuta estera o nella valuta quotata} \\ & S = \ text {Il tasso di cambio spot attuale} \\ & F = \ text {Il forward tasso di cambio} \ fine {allineato} (1 + id) = SF ∗ (1 + if) dove: id = tasso di interesse nella valuta domestica o nella valuta di base se = tasso di interesse nell'estero valuta o la valuta quotata S = Il tasso di cambio spot corrente
La formula sopra può essere riorganizzata per determinare il tasso di cambio a termine:
F = S * (1 + id) (1 + se) F = S * \ frac {\ left (1 + I_D \ right)} {\ left (1 + I_F \ right)} F = S * (1+ se) (1 + id)
In circostanze normali, una valuta che offre tassi di interesse più bassi tende a negoziare con un premio di cambio a termine rispetto a un'altra valuta che offre tassi di interesse più elevati.
Come calcolare la parità dei tassi di interesse coperti
La parità dei tassi di interesse coperti è calcolata come:
- Uno più il tasso di interesse nella valuta domestica dovrebbe essere uguale;
- Il tasso di cambio a termine diviso per l'attuale tasso di cambio a pronti,
- Uno volte più il tasso di interesse in valuta estera.
Cosa ti dice la parità dei tassi di interesse coperti?
La parità dei tassi di interesse coperti è una condizione di non arbitraggio che potrebbe essere utilizzata nei mercati dei cambi per determinare il tasso di cambio a termine. La condizione afferma inoltre che gli investitori potrebbero coprire il rischio di cambio o fluttuazioni impreviste dei tassi di cambio (con contratti a termine). Di conseguenza, si dice che il rischio di cambio sia coperto. La parità dei tassi di interesse può verificarsi per un certo periodo, ma ciò non significa che rimarrà. I tassi di interesse e i tassi di cambio cambiano nel tempo.
Key Takeaways
- La condizione di parità dei tassi di interesse coperta afferma che la relazione tra tassi di interesse e valori valutari spot e forward di due paesi è in equilibrio.
- Non si assume alcuna opportunità di arbitraggio mediante contratti a termine.
- La parità dei tassi di interesse coperti e scoperti è la stessa quando i tassi spot a termine e attesi sono gli stessi.
Esempio di come utilizzare la parità dei tassi di interesse coperti
Ad esempio, supponiamo che la valuta del Paese X sia negoziata alla pari della valuta del Paese Z, ma il tasso di interesse annuale nel Paese X è del 6% e il tasso di interesse nel Paese Z è del 3%. A parità di altre condizioni, avrebbe senso prendere in prestito nella valuta di Z, convertirla nel mercato spot in valuta X e investire i proventi nel Paese X.
Tuttavia, per rimborsare il prestito nella valuta Z, è necessario stipulare un contratto a termine per scambiare la valuta da X a Z. La parità del tasso di interesse coperto esiste quando il tasso a termine della conversione da X a Z elimina tutto il profitto derivante dalla transazione.
Poiché le valute vengono negoziate alla pari, un'unità della valuta del Paese X equivale a un'unità della valuta del Paese Z. Supponiamo che la valuta nazionale sia la valuta del Paese Z. Pertanto, il prezzo a termine è equivalente a 0, 97 o 1 * ((1 + 3%) / (1 + 6%)).
Osservando l'attuale mercato valutario a gennaio 2019, possiamo applicare la formula del tasso di cambio a termine per capire quale dovrebbe essere il tasso GBP / USD. La frequenza spot attuale per la coppia è 1, 32. Il tasso di interesse - utilizzando il tasso LIBOR di un anno - per il Regno Unito è dell'1, 17% e del 3, 029% per gli Stati Uniti La valuta domestica è la sterlina britannica, con un tasso a termine di 1, 296:
1.296 = 1, 32 ∗ (1 + 0, 0117) / (1 + 0, 03029) 1, 296 = 1, 32 * (1 + 0, 0117) / (1 + 0, 03029) 1, 296 = 1, 32 ∗ (1 + 0, 0117) / (1 + 0, 03029)
La differenza tra parità dei tassi di interesse coperti e parità dei tassi di interesse non coperti
La parità di interessi coperti implica l'utilizzo di contratti a termine per coprire il tasso di cambio. Nel frattempo, la parità dei tassi di interesse scoperta comporta tassi di previsione e non copre l'esposizione al rischio di cambio - ovvero, non esistono contratti a termine su tassi e utilizza solo il tasso spot atteso. Non vi è alcuna differenza tra la parità dei tassi di interesse coperti e non coperti quando i tassi spot a termine e attesi sono gli stessi.
Limitazioni dell'utilizzo della parità dei tassi di interesse coperti
La parità dei tassi di interesse afferma che non vi è alcuna possibilità di arbitraggio dei tassi di interesse per gli investitori di due paesi diversi. Ma ciò richiede una perfetta sostituibilità e il libero flusso di capitale. A volte ci sono opportunità di arbitraggio. Ciò accade quando i tassi di indebitamento e di prestito sono diversi, consentendo agli investitori di ottenere rendimenti senza rischi.
Ad esempio, la parità dei tassi di interesse coperti è crollata durante la crisi finanziaria. Tuttavia, lo sforzo per catturare questo rendimento di solito rende inutile perseguire.
Ulteriori informazioni sulla parità dei tassi di interesse coperti
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