Crepa
Un crack, o crack spread, è un termine usato nei mercati dell'energia per rappresentare le differenze tra i prezzi del greggio e dei prodotti petroliferi all'ingrosso. È una strategia di trading utilizzata nei futures sull'energia per stabilire un margine di raffinazione. Il crack è un indicatore primario degli utili delle compagnie petrolifere. Il crack consente alle società di raffinazione di coprire i rischi associati al greggio e quelli associati ai prodotti petroliferi. Acquistando contemporaneamente futures su greggio e vendendo futures su prodotti petroliferi, un trader sta tentando di stabilire una posizione artificiale nella raffinazione del petrolio creata attraverso uno spread.
RIPARTIZIONE Crack
Il termine crack deriva dal cracking catalitico fluido del petrolio greggio, che viene utilizzato per raffinare il petrolio greggio in prodotti petroliferi, come benzina e olio combustibile. Il crack è un semplice calcolo che viene spesso utilizzato per stimare i margini di raffinazione e si basa su uno o due prodotti petroliferi prodotti in una raffineria. Tuttavia, il crack non tiene conto delle entrate e dei costi delle raffinerie, ma solo del costo del prezzo al barile di petrolio greggio. Il confronto tra i prezzi del greggio e quelli dei prodotti raffinati potrebbe indicare le condizioni di approvvigionamento del mercato. Un crack spread è in genere una siepe creata andando a lungo nei futures sul petrolio mentre accorcia i futures sulla benzina e sul riscaldamento del petrolio.
Crepa per singolo prodotto
Una crepa di un singolo prodotto riflette la differenza tra i prezzi di un barile di petrolio greggio e un barile di un prodotto specifico. Ad esempio, una raffineria di petrolio greggio ritiene che i prezzi della benzina rimarranno forti nei prossimi due mesi e desidera bloccare i margini adesso. A febbraio, la raffineria nota che i futures sul greggio May West Texas Intermediate (WTI) sono scambiati a $ 45 al barile e i futures sulla benzina RBOB di June New York Harbor sono scambiati a $ 2, 15 al gallone, o $ 90, 30 al barile. Il raffinatore ritiene che si tratti di un crack spread per singolo prodotto favorevole di $ 45, 30 al barile, o $ 90, 30 - $ 45.
Poiché le raffinerie acquistano petrolio greggio per raffinare la merce in un prodotto petrolifero, la raffineria decide di acquistare i futures sul petrolio greggio WTI di maggio, vendendo contemporaneamente i futures benzina RBOB di giugno. Di conseguenza, il raffinatore si è bloccato in una crepa di $ 45, 30.
Crepa multipla del prodotto
Raffinatori e investitori implementano anche strategie di crack su più prodotti. Ad esempio, una raffineria mira a proteggersi dal rischio di aumento dei prezzi del greggio WTI e di calo dei prezzi dei prodotti petroliferi. Il raffinatore potrebbe coprire il rischio con lo spread crack 3, 2, 1. Utilizzando gli stessi prezzi dei futures e le date di scadenza del greggio WTI e della benzina RBOB, la raffineria potrebbe acquistare tre contratti futures sul petrolio greggio e vendere due contratti futures RBOB benzina. Supponiamo che i futures sul petrolio da riscaldamento di giugno siano scambiati a $ 1, 40 al gallone, o $ 58, 80 al barile, la raffineria venderebbe anche un contratto futures sulla merce. Di conseguenza, la raffineria si blocca in un margine favorevole di $ 34, 80 al barile, o ($ 58, 80 + 2 * $ 90, 30 - 3 * $ 45) / 3.
Fattori che influenzano gli spread di crack
Le proporzioni di prodotti petroliferi che una raffineria produce dal petrolio greggio possono anche influenzare gli spread. Alcuni di questi prodotti includono asfalto, carburante per aviazione, diesel, benzina e cherosene. In alcuni casi, la percentuale prodotta varia in base alla domanda del mercato locale.
Il mix di prodotti dipende anche dal tipo di petrolio greggio trasformato. Gli oli grezzi più pesanti sono più difficili da raffinare in prodotti più leggeri come la benzina. Le raffinerie che utilizzano processi di raffinazione più semplici possono essere limitate nella loro capacità di produrre prodotti da greggio pesante.
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