Perché GE, GM, Ford rappresentano una grave minaccia per il mercato

Il carico di debito aggregato delle società statunitensi è salito oltre $ 9 trilioni ed equivale a oltre il 45% del PIL statunitense, secondo i rapporti della CNBC, uno sviluppo preoccupante di fronte all'aumento dei tassi di interesse e alla decelerazione della crescita economica. Janet Yellen, ex presidente della Federal Reserve, vede ampi rischi sistemici. Avverte che un elevato debito societario potrebbe "prolungare" una recessione economica e innescare un'ondata di fallimenti. Ciò, a sua volta, avrebbe un impatto devastante sul mercato azionario.

Nel frattempo, i giganti automobilistici General Motors Co. (GM) e Ford Motor Co. (F), oltre al conglomerato industriale General Electric Co. (GE), potrebbero affrontare i costi di rifinanziamento più elevati tra le società di investimento nel 2019, secondo una ricerca di CreditSights segnalata da Barron. Avevano carichi di debito totali di $ 102 miliardi, $ 154 miliardi e $ 115 miliardi, rispettivamente, a partire dal trimestre conclusosi il 30 settembre 2018.

Significato per gli investitori

"Quello che gli investitori devono davvero fare è assicurarsi che stiano iniziando a esaminare i bilanci e i flussi di cassa. Guarda quei livelli di debito e la loro capacità di pagare gli interessi passivi", Lindsey Bell, stratega degli investimenti presso CFRA Research, ha detto alla CNBC.

Dal 2008, anno della crisi finanziaria, il debito societario è cresciuto di $ 2, 5 trilioni, un aumento del 40%, secondo i dati della Federal Reserve Bank di St. Louis citati dal editorialista di Forbes e dal consulente per gli investimenti Jesse Colombo. Inoltre è quasi raddoppiato rispetto al picco della bolla delle dotcom nel 2000, ed è più alto che mai rispetto al PIL.

Questa esplosione del debito è stata facilitata dalla politica di allentamento quantitativo (QE) della Federal Reserve, avviata per combattere la crisi del 2008, che ha portato i tassi di interesse ai minimi storici. Di conseguenza, Barron's calcola che, mentre il debito societario è più che raddoppiato, i pagamenti di interessi su di essa sono aumentati di meno del 40%. Ma la Fed sta invertendo il QE, che invierà i tassi di interesse verso l'alto. In assenza di entrate crescenti, le società potrebbero dover far fronte all'aumento dei costi di servizio del debito tagliando gli investimenti di capitale, mettendo così a repentaglio la crescita futura o riducendo i riacquisti di azioni, eliminando un importante sostegno ai loro prezzi delle azioni.

Come risultato diretto della loro elevata leva finanziaria, GM, Ford o GE potrebbero avere i loro rating obbligazionari declassati a rendimenti elevati o status di obbligazioni spazzatura, indica Barron. Ciò non solo aumenterebbe i propri costi di indebitamento, ma potrebbe interrompere il mercato obbligazionario high yield da $ 1 trilione. che attira acquirenti diversi rispetto al debito investment grade, dato il suo rischio maggiore.

L'aumento del valore del debito high yield in essere di almeno $ 100 miliardi (ovvero del 10% o più) invierebbe i tassi di interesse su queste obbligazioni verso l'alto, aumentando i costi di indebitamento per molte società più piccole e meno affidabili. Questo, a sua volta, ridurrà i loro guadagni e farà crollare i loro prezzi delle azioni.

Guardando avanti

L'ex presidente della Federal Reserve Alan Greenspan è tra quelli che vedono una pericolosa bolla del mercato obbligazionario creata dal QE, come riportato da Investopedia. Mentre questa bolla si sgonfia, avverte che anche i prezzi delle azioni verranno trascinati verso il basso.

Jesse Colombo ha scritto a Forbes: "Le condizioni monetarie allentate sono ciò che ha creato la bolla del debito societario in primo luogo, quindi la fine di tali condizioni porrà fine alla bolla del debito societario. La caduta dei prezzi delle obbligazioni societarie e dei rendimenti delle obbligazioni societarie più alti causeranno i riacquisti a una brusca frenata, che farà scoppiare anche la bolla del mercato azionario, creando una spirale discendente ".

Gli azionisti e gli obbligazionisti allo stesso modo in società altamente indebitate, tra cui GM, Ford e GE, dovrebbero rivedere i rischi, che includono possibili declassamenti da parte delle agenzie di rating del debito e pressioni a servizio del debito. Anche gli investimenti nel debito o nel capitale di più società creditizie sono a rischio, se una crisi generale del mercato deriva da una deflazione della bolla obbligazionaria o da una serie di fallimenti societari.