Derivato sul credito
Un derivato creditizio è un'attività finanziaria che consente alle parti di gestire la propria esposizione al rischio. Derivato su crediti costituito da un contratto bilaterale negoziabile, di proprietà privata tra due parti in una relazione creditore / debitore. Consente al creditore di trasferire a terzi il rischio di inadempienza del debitore.
Esistono vari tipi di derivati di credito, tra cui
- Credit default swap (CDS)
- Obblighi di debito garantiti (CDO)
- Total return swap
- Opzioni di credit default swap
- Diffusione del credito in avanti
In ogni caso, il loro prezzo è determinato dal merito creditizio delle parti coinvolte, come investitori privati o governi.
Le basi di un derivato creditizio
Come suggerisce il nome, i derivati derivano da altri strumenti finanziari. Questi prodotti sono titoli il cui prezzo dipende dal valore di un'attività sottostante, come il prezzo delle azioni o la cedola di un'obbligazione. Nel caso di un derivato creditizio, il prezzo deriva dal rischio di credito di una o più attività sottostanti.
Esistono due tipi principali di put e call di derivati. Una put è un diritto, non un obbligo, a vendere l'attività a un prezzo determinato, noto come prezzo di esercizio. Una chiamata è un diritto senza impegno di acquistare il sottostante al prezzo di esercizio predeterminato. Gli investitori utilizzano sia put che call per coprire o offrire un'assicurazione contro un prezzo delle azioni che si muove in una direzione avversa.
In sostanza, tutti i prodotti derivati sono prodotti assicurativi, in particolare i derivati di credito. I derivati sono anche utilizzati dagli speculatori per scommettere sulla direzione di movimento delle attività sottostanti.
Il derivato creditizio, pur essendo un titolo, non è un bene fisico. Invece, è un contratto. Il contratto consente il trasferimento del rischio di credito correlato a un'entità sottostante da una parte all'altra senza trasferire l'entità sottostante effettiva.
Ad esempio, una banca preoccupata del fatto che uno dei suoi clienti potrebbe non essere in grado di rimborsare un prestito può proteggersi dalle perdite trasferendo il rischio di credito a un'altra parte mantenendo il prestito sui suoi libri contabili.
Key Takeaways
- Un derivato creditizio è un'attività finanziaria sotto forma di un contratto bilaterale di proprietà privata tra parti in una relazione creditore / debitore.
- Un derivato creditizio consente al creditore di trasferire a terzi il rischio di insolvenza del debitore, pagando una commissione per farlo.
- Esistono tipi di derivati di credito, inclusi credit default swap (CDS), obbligazioni di debito garantite (CDO), total return swap, opzioni di credit default swap e credit spread forward.
Come funziona un derivato creditizio
Le banche e altri istituti di credito possono utilizzare i derivati di credito per rimuovere completamente il rischio di insolvenza da un portafoglio di prestiti, in cambio del pagamento di una commissione anticipata, definita premio.
Ad esempio, supponiamo che la società A prenda in prestito $ 100.000 da una banca in 10 anni. La società A ha una storia di crediti inesigibili e deve acquistare un derivato di credito come condizione del prestito. Il derivato creditizio dà alla banca il diritto di "mettere" o trasferire il rischio di inadempienza a terzi.
In altre parole, in cambio di una commissione annuale sulla durata del prestito, il terzo paga alla banca l'eventuale capitale o interesse residuo sul prestito in caso di inadempienza. Se la società A non è inadempiente, la terza parte mantiene la commissione. Nel frattempo, la società A riceve il prestito, la banca è coperta in caso di inadempienza dalla società A e la terza parte guadagna la commissione annuale. Sono tutti felici.
Valorizzazione di un derivato su crediti
Il valore del derivato creditizio dipende sia dalla qualità creditizia del mutuatario sia dalla qualità creditizia della terza parte, denominata controparte.
La qualità creditizia della controparte è più importante ai fini della valutazione del derivato creditizio rispetto a quella del debitore. Nel caso in cui la controparte vada in default o in qualche altro modo non possa onorare il contratto in derivati - per estinguere il prestito sottostante - il prestatore è in perdita. Non ricevono il capitale prestato restituito, ma non devono più pagare alla terza parte il loro premio. D'altra parte, se la controparte ha un rating creditizio migliore rispetto al mutuatario, aumenta la qualità complessiva del debito.
I derivati di credito sono negoziati over-the-counter (OTC). Questo metodo di negoziazione implica che non sono standardizzati e non sono soggetti allo scambio delle normative Securities and Exchange Commission (SEC). Questa mancanza di regolamentazione si traduce in un commercio molto speculativo nel prodotto.
Inoltre, la catena di proprietà di uno strumento può diventare molto contorta e i dettagli dei suoi termini oscuri. L'uso improprio di derivati di credito ha svolto un ruolo chiave nella crisi finanziaria globale del 2007-2009.
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Contro
Negoziati over-the-counter (non standardizzati / non regolamentati)
Difficile da tracciare
Mancanza di trasparenza
Esempio reale di derivati di credito
Il controllore statunitense della valuta (OCC) pubblica una relazione trimestrale sui derivati di credito. Per il quarto trimestre del 2018, in un rapporto pubblicato a marzo 2019, ha posto la dimensione dell'intero mercato dei derivati su crediti a $ 4, 3 trilioni.
I credit default swap, la forma più comune di derivato creditizio, rappresentavano $ 3, 7 trilioni, ovvero quasi l'87% del mercato.
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