4 tipi di rendimenti del debito

Per la maggior parte dei titoli, determinare i rendimenti degli investimenti è un esercizio semplice. Ma per gli strumenti di debito, questo può essere più complicato a causa del fatto che i mercati del debito a breve termine hanno vari modi di calcolare i rendimenti e usano convenzioni diverse per convertire un periodo di tempo in un anno.

Ecco i quattro principali tipi di rese:

• Il rendimento dello sconto bancario (chiamato anche base di sconto bancario)
• Rendimento del periodo di detenzione
• Rendimento annuo effettivo
• Rendimento del mercato monetario

Comprendere come viene calcolato ciascuno di questi rendimenti è essenziale per comprendere l'effettivo ritorno sullo strumento di un investimento.

Rendimento dello sconto bancario

I buoni del tesoro (T-Bills) sono quotati su una base di sconto bancario puro in cui la quotazione è presentata come percentuale del valore nominale ed è determinata scontando l'obbligazione utilizzando una convenzione di conteggio a 360 giorni. Ciò presuppone che ci siano 12 mesi di 30 giorni in un anno. In questa situazione, la formula per calcolare il rendimento è semplicemente lo sconto diviso per il valore nominale moltiplicato per 360 e quindi diviso per il numero di giorni rimanenti alla scadenza.

L'equazione sarebbe:

Rendimento dello sconto bancario annuale = (DF) × (360t) dove: D = ScontoF = valore nominale \ inizio {allineato} & \ text {Rendimento dello sconto bancario annuale} = \ left (\ frac {D} {F} \ right) \ times \ left (\ frac {360} {t} \ right) \\ & \ textbf {dove:} \\ & D = \ text {Sconto} \\ & F = \ text {Valore nominale} \\ & t = \ text {Numero di giorni fino alla scadenza} \ fine {allineato} Rendimento dello sconto bancario annualizzato = (FD) × (t360) dove: D = ScontoF = Valore nominale

Ad esempio, Joe acquista un T-Bill con un valore nominale di $ 100.000 e paga $ 97.000 per questo, che rappresenta uno sconto di $ 3.000. La data di scadenza è di 279 giorni. Il rendimento dello sconto bancario sarebbe del 3, 9%, calcolato come segue:

0, 03 (3.000 ÷ 100.000) × 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387, \ inizio {allineato} e 0, 03 (3.000 \ div 100.000) \ volte 1, 29 (360 \ div 279) = 0, 0387, \\ & \ quad \ text {oppure} 3, 9 \% \ text {(arrotondamento per eccesso)} \ end {allineato} 0, 03 (3.000 ÷ 100.000) × 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387,

Ma ci sono problemi inerenti all'uso di questo rendimento annualizzato nel determinare i rendimenti. Per prima cosa, questo rendimento utilizza un anno di 360 giorni per calcolare il rendimento che un investitore riceverebbe. Ma questo non tiene conto del potenziale di rendimenti composti.

I restanti tre calcoli del rendimento popolare forniscono probabilmente migliori rappresentazioni del rendimento degli investitori.

Rendimento del periodo di detenzione

Per definizione, il rendimento del periodo di detenzione (HPY) viene calcolato esclusivamente in base al periodo di detenzione, pertanto non è necessario includere il numero di giorni, come si farebbe con il rendimento dello sconto bancario. In questo caso, prendi l'aumento di valore da quello che hai pagato, aggiungi eventuali pagamenti di interessi o dividendi, quindi lo dividi per il prezzo di acquisto. Questo rendimento non personalizzato differisce dalla maggior parte dei calcoli di rendimento che mostrano rendimenti su base annuale. Inoltre, si presume che gli interessi o gli esborsi in contanti saranno pagati al momento della scadenza.

Come equazione, il rendimento del periodo di detenzione sarebbe espresso come:

Rendimento del periodo di detenzione = P1 − P0 + D1P0 dove: P1 = Importo ricevuto alla scadenza P0 = Prezzo di acquisto dell'investimento \ inizio {allineato} & \ text {Rendimento del periodo di detenzione} = P_1-P_0 + \ frac {D_1} {P_0} \\ & \ textbf {dove:} \\ & P_1 = \ text {Importo ricevuto alla scadenza} \\ & P_0 = \ text {Prezzo di acquisto dell'investimento} \\ & D_1 = \ text {Interessi ricevuti o distribuzione pagati alla scadenza} \ fine { allineato} Rendimento del periodo di detenzione = P1 −P0 + P0 D1 dove: P1 = Importo ricevuto alla scadenza P0 = Prezzo di acquisto dell'investimento

Rendimento annuale effettivo

Il rendimento annuale effettivo (EAY) può fornire un rendimento più accurato, soprattutto quando sono disponibili investimenti alternativi che possono aggravare i rendimenti. Questo spiega gli interessi guadagnati sugli interessi.

Come equazione, il rendimento annuo effettivo sarebbe espresso come:

Rendimento annuo effettivo = (1 + HPY) 3651there: HPY = Rendimento del periodo di detenzione = Numero di giorni detenuti fino alla scadenza \ inizio {allineato} & \ text {Rendimento annuale effettivo} = (1 + HPY) ^ {365} \ frac { 1} {t} \\ & \ textbf {dove:} \\ & HPY = \ text {Rendimento del periodo di detenzione} \\ & t = \ text {Numero di giorni detenuti fino alla scadenza} \\ \ end {allineato} Rendimento annuo effettivo = (1 + HPY) 365t1 dove: HPY = Rendimento del periodo di detenzione = Numero di giorni detenuti fino alla scadenza

Ad esempio, se l'HPY fosse il 3, 87% per 279 giorni, l'EAY sarebbe 1, 0387 ^{365 ÷ 279} - 1 o 5, 09%.

La frequenza di composizione che si applica all'investimento è estremamente importante e può alterare in modo significativo il risultato. Per periodi più lunghi di un anno, il calcolo funziona ancora e fornirà un numero assoluto più piccolo rispetto all'HPY.

Ad esempio, se l'HPY fosse del 3, 87% per 579 giorni, l'EAY sarebbe 1, 0387 ^{365 ÷ 579} - 1 o 2, 42%.

Diminuzione di valore

Per le perdite, il processo è lo stesso; la perdita nel periodo di detenzione dovrebbe essere trasformata nel rendimento annuo effettivo. Ne prendi ancora uno più HPY, che ora è un numero negativo. Ad esempio: 1 + (-0, 5) = 0, 95. Se l'HPY fosse una perdita del 5% nell'arco di 180 giorni, l'EAY sarebbe 0, 95 ^{365 ÷ 180} -1, o -9, 88%.

Rendimento del mercato monetario

Il rendimento del mercato monetario (MMY) (noto anche come rendimento equivalente al CD), si basa su un calcolo che consente di confrontare il rendimento quotato (che è su una T-Bill) con uno strumento del mercato monetario fruttifero. Questi investimenti hanno una durata più breve e sono spesso classificati come equivalenti di cassa. Gli strumenti del mercato monetario quotano su una base di 360 giorni, quindi anche il rendimento del mercato monetario ne utilizza 360 nel suo calcolo.

Come equazione, il rendimento del mercato monetario sarebbe espresso come:

MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) dove: YBD = Rendimento su uno sconto bancario calcolato in precedenza \ inizio {allineato} e MMY = 360 \ ast YBD / 360 (txYBD) \\ & \ textbf {dove:} \\ & Y_ {BD} = \ text {Rendimento su uno sconto bancario calcolato in precedenza} \\ & t = \ text {Giorni detenuti fino a scadenza} \ end {allineato} MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) dove: YBD = Rendimento su uno sconto bancario calcolato in precedenza

La linea di fondo

Il mercato del debito utilizza diversi calcoli per determinare il rendimento. Una volta deciso il modo migliore, i rendimenti di questi mercati del debito a breve termine possono essere utilizzati per attualizzare i flussi di cassa e calcolare il rendimento reale degli strumenti di debito, come T-Bills. Come per qualsiasi investimento, il rendimento del debito a breve termine dovrebbe riflettere il rischio, laddove un rischio inferiore si lega a rendimenti più bassi e gli strumenti a rischio più elevato introducono rendimenti potenzialmente più elevati.