Cilindro
In finanza, "cilindro" è un termine usato per descrivere una transazione, o una serie di transazioni, che non richiede alcun investimento in contanti iniziale o in corso. Il termine è più comunemente usato nelle transazioni in derivati, come nei mercati forex o opzioni.
Key Takeaways
- Un cilindro è un tipo di transazione finanziaria in cui l'investitore non versa alcun contante iniziale.
- I cilindri sono spesso associati a transazioni che coinvolgono prodotti derivati, come le opzioni.
- Sebbene le transazioni cilindriche non richiedano liquidità anticipata, l'investitore paga effettivamente la posizione assumendosi rischi finanziari. Di conseguenza, le transazioni in bombole non sono investimenti privi di rischio.
Comprensione dei cilindri
I derivati finanziari sono un meccanismo attraverso il quale due o più parti possono effettuare transazioni in cui scambiano i rischi finanziari associati a diversi tipi di attività. Criticamente, le operazioni in derivati non richiedono che una delle parti possieda o prenda possesso delle attività sottostanti in questione.
Ad esempio, uno dei maggiori rischi finanziari per gli investitori è il rischio di fluttuazioni valutarie. Le società e le persone fisiche detengono una significativa esposizione al rischio di cambio sotto forma di scorte, depositi bancari e attività finanziarie denominate in diverse valute. Questi attori possono proteggersi da questi rischi utilizzando prodotti derivati, quali futures su valute e contratti a termine. Gli operatori possono anche speculare sui movimenti di valuta usando questi stessi strumenti.
Molte di queste transazioni non richiedono ai partecipanti di scambiare denaro quando il contratto viene avviato. Al contrario, il valore del contratto fluttuerà in base al valore variabile delle attività sottostanti e le parti si scambieranno liquidità alla fine del contratto in base alla variazione del valore di tali attività.
In altri casi, i premi saranno pagati all'inizio del contratto, sebbene questi pagamenti siano modesti rispetto al valore totale del contratto. Ad esempio, quando si acquista un'opzione call l'investitore pagherà un premio al venditore dell'opzione. Tuttavia, questo premio è generalmente piccolo rispetto al valore delle attività sottostanti rappresentato dall'opzione.
A causa di questi fattori, è possibile per un trader intraprendente mettere insieme un investimento, o una serie di investimenti, in cui non è richiesto un esborso iniziale di capitale e in cui gli utili di ciascun investimento vengono continuamente reinvestiti nelle negoziazioni successive. Naturalmente, questa strategia potrebbe non avere successo e il fallimento della strategia potrebbe in definitiva essere piuttosto costoso.
Esempio reale di un cilindro
Emma è un trader di opzioni che desidera costruire una negoziazione cilindrica che coinvolga azioni di XYZ Corporation, che attualmente negozia per $ 20 per azione.
A tale scopo, inizia vendendo un'opzione put contro le azioni XYZ. L'opzione put ha un prezzo di esercizio di $ 10 e scade tra un anno. Ciò significa che per il prossimo anno, il detentore dell'opzione ha il diritto di vendere 100 azioni di XYZ a Emma per $ 10 per azione. Naturalmente, il detentore dell'opzione eserciterebbe questo diritto solo se il prezzo di mercato di XYZ scendesse al di sotto di $ 10. In cambio di questo impegno nei confronti del detentore dell'opzione, Emma riceve un premio di $ 5.
Con questo premio in mano, il prossimo passo di Emma è acquistare un'opzione call contro le azioni XYZ. L'opzione che sceglie ha un prezzo d'esercizio di $ 30 e una data di scadenza un anno in futuro. Se il prezzo delle azioni XYZ supera i $ 30, Emma può esercitare la sua opzione, acquistando azioni al prezzo di esercizio di $ 30 e vendendole al prezzo di mercato più elevato, ottenendo così un profitto. In cambio di questo diritto, Emma paga un premio di $ 5 al venditore di opzioni. Poiché Emma aveva già ricevuto $ 5 dalla vendita dell'opzione put in anticipo, il suo investimento in contanti netto è di $ 0.
Se guardiamo indietro alle transazioni di Emma, possiamo vedere che ha strutturato una transazione cilindrica senza costi iniziali per se stessa. Ora ha una posizione in derivati in azioni XYZ, che ha ottenuto senza spendere in contanti.
È importante notare, tuttavia, che solo perché la posizione non ha richiesto denaro in anticipo, ciò non significa che Emma stia ottenendo un profitto privo di rischio. Invece, ciò che è realmente accaduto è che Emma ha "pagato" per la posizione XYZ accettando il rischio finanziario. In particolare, ha assunto la responsabilità di essere responsabile della vendita in perdita delle azioni XYZ se il loro prezzo scende al di sotto di $ 10 per azione. In cambio, ha guadagnato il diritto di acquistare azioni XYZ con profitto se il loro prezzo supera $ 30.
Chiaramente, un investitore assumerebbe questa posizione solo se ritiene che le azioni XYZ hanno più probabilità di salire sopra i $ 30 che di scendere sotto i $ 10 durante l'orizzonte temporale dell'investimento. In altre parole, Emma assumerà questa posizione solo se è rialzista sulle azioni XYZ.
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