Rapporto debito / capitale proprio - D / E
Il rapporto debito / patrimonio netto (D / E) viene calcolato dividendo le passività totali di una società per il patrimonio netto degli azionisti. Questi numeri sono disponibili nel bilancio del bilancio di una società.
Il rapporto viene utilizzato per valutare la leva finanziaria di un'azienda. Il rapporto D / E è un'importante metrica utilizzata nella finanza aziendale. È una misura della misura in cui una società sta finanziando le sue operazioni attraverso il debito rispetto ai fondi interamente di proprietà. Più specificamente, riflette la capacità del patrimonio netto di coprire tutti i debiti in essere in caso di recessione.
Il rapporto debito / patrimonio netto è un tipo particolare di rapporto di trasmissione.
01:28Il rapporto debito / capitale proprio
Formula e calcolo del rapporto D / E
Debito / Patrimonio = Passività totali Totale Patrimonio netto \ inizio {allineato} & \ text {Debito / Patrimonio} = \ frac {\ text {Totale passività}} {\ text {Patrimonio netto totale}} \\ \ fine {allineato } Debito / Patrimonio netto = Patrimonio netto totale Passività totali
Le informazioni necessarie per il rapporto D / E si trovano nel bilancio di una società. Il bilancio richiede l'equità totale degli azionisti a parità di attività meno passività, che è una versione riorganizzata dell'equazione di bilancio:
Attività = Passività + Patrimonio netto \ inizio {allineato} & \ text {Attività} = \ testo {Passività} + \ testo {Patrimonio netto} \\ \ fine {allineato} Attività = Passività + Patrimonio netto
Queste categorie di bilancio possono contenere singoli conti che normalmente non sarebbero considerati "debito" o "patrimonio netto" nel senso tradizionale di un prestito o del valore contabile di un'attività. Poiché il rapporto può essere distorto da utili / perdite trattenuti, attività immateriali e adeguamenti del piano pensionistico, di solito sono necessarie ulteriori ricerche per comprendere la vera leva finanziaria di un'azienda.
A causa dell'ambiguità di alcuni dei conti nelle principali categorie di bilancio, gli analisti e gli investitori modificheranno spesso il rapporto D / E per renderlo più utile e più facile da confrontare tra i diversi titoli. L'analisi del rapporto D / E può anche essere migliorata includendo indici di leva finanziaria a breve termine, performance degli utili e aspettative di crescita.
Key Takeaways
- Il rapporto debito / patrimonio netto (D / E) confronta le passività totali di una società con il patrimonio netto degli azionisti e può essere utilizzato per valutare la leva finanziaria che una società sta utilizzando.
- Gli indici di leva finanziaria più elevati tendono a indicare una società o un titolo con un rischio maggiore per gli azionisti.
- Tuttavia, il rapporto D / E è difficile da confrontare tra i gruppi industriali in cui le quantità ideali di debito varieranno.
- Gli investitori modificheranno spesso il rapporto D / E per concentrarsi sul debito a lungo termine solo perché il rischio di passività a lungo termine è diverso da quello per debito e debiti a breve termine.
Calcolo del rapporto D / E in Excel
I titolari di aziende utilizzano una varietà di software per tenere traccia dei rapporti D / E e di altre metriche finanziarie. Microsoft Excel fornisce numerosi modelli, ad esempio il foglio di lavoro relativo al rapporto debito / PIL, che eseguono questi tipi di calcoli. Tuttavia, anche il trader dilettante potrebbe voler calcolare il rapporto D / E di una società durante la valutazione di una potenziale opportunità di investimento e può essere calcolato senza l'aiuto di modelli.
Per calcolare questo rapporto in Excel, individuare il debito totale e il patrimonio netto totale nel bilancio della società. Inserisci entrambe le figure in due celle adiacenti, ad esempio B2 e B3. Nella cella B4, inserisci la formula "= B2 / B3" per renderizzare il rapporto D / E.
Informazioni dal rapporto debito / patrimonio netto
Dato che il rapporto debito / patrimonio netto misura il debito di una società in relazione al valore delle sue attività nette, viene spesso utilizzato per valutare la misura in cui una società si sta indebitando come mezzo per sfruttare le sue attività. Un elevato rapporto debito / patrimonio netto è spesso associato a un rischio elevato; significa che un'azienda è stata aggressiva nel finanziare la sua crescita con il debito.
Se un sacco di debito viene utilizzato per finanziare la crescita, una società potrebbe potenzialmente generare più guadagni di quanti ne avrebbe senza quel finanziamento. Se la leva finanziaria aumenta i guadagni di un importo superiore al costo (interesse) del debito, allora gli azionisti dovrebbero aspettarsi di trarne vantaggio. Tuttavia, se il costo del finanziamento del debito supera l'incremento del reddito generato, i valori delle azioni potrebbero diminuire. Il costo del debito può variare a seconda delle condizioni del mercato. Pertanto, inizialmente i prestiti non redditizi potrebbero non essere evidenti.
Le variazioni del debito e delle attività a lungo termine tendono ad avere il maggiore impatto sul rapporto D / E perché tendono ad essere conti maggiori rispetto al debito a breve termine e alle attività a breve termine. Se gli investitori desiderano valutare la leva finanziaria a breve termine di una società e la sua capacità di soddisfare le obbligazioni di debito che devono essere pagate in un anno o meno, verranno utilizzati altri rapporti.
Ad esempio, un investitore che deve confrontare la liquidità o la solvibilità a breve termine di una società utilizzerà il rapporto in contanti:
Rapporto di liquidità = liquidità + titoli negoziabili Passività a breve termine \ inizio {allineato} & \ text {Rapporto di liquidità} = \ frac {\ text {Cassa} + \ testo {Titoli negoziabili}} {\ text {Passività a breve termine}} \\ \ end {allineato} Rapporto di liquidità = Passività a breve termine Contanti + Titoli negoziabili
o il rapporto corrente:
Rapporto corrente = Attività a breve termine Passività a breve termine \ inizio {allineato} & \ text {Rapporto corrente} = \ frac {\ text {Attività a breve termine}} {\ text {Passività a breve termine}} \\ \ end {allineato} Rapporto corrente = Passività a breve termine Attività a breve termine
invece di una misura a lungo termine della leva finanziaria come il rapporto D / E.
Modifiche al rapporto debito / capitale proprio
La parte del patrimonio netto dello stato patrimoniale è pari al valore totale delle attività meno le passività, ma non è la stessa cosa delle attività meno il debito associato a tali attività. Un approccio comune per risolvere questo problema è quello di modificare il rapporto debito / capitale proprio nel rapporto debito / capitale a lungo termine. Un approccio come questo aiuta un analista a concentrarsi su rischi importanti.
Il debito a breve termine fa ancora parte della leva finanziaria complessiva di una società, ma poiché queste passività saranno pagate in un anno o meno, non sono così rischiose. Ad esempio, immagina una società con $ 1 milione di debiti a breve termine (salari, debiti e note, ecc.) E $ 500.000 di debito a lungo termine rispetto a una società con $ 500.000 di debiti a breve termine e $ 1 milione di lungo termine debito. Se entrambe le società hanno un patrimonio netto di $ 1, 5 milioni, entrambe hanno un rapporto D / E di 1, 00. In superficie, il rischio derivante dalla leva finanziaria è identico, ma in realtà la prima azienda è più rischiosa.
Di norma, il debito a breve termine tende ad essere più economico del debito a lungo termine ed è meno sensibile allo spostamento dei tassi di interesse; la spesa per interessi e il costo del capitale della prima società è maggiore. Se i tassi di interesse calano, il debito a lungo termine dovrà essere rifinanziato, il che può aumentare ulteriormente i costi. L'aumento dei tassi di interesse sembrerebbe favorire la società con più debito a lungo termine, ma se il debito può essere rimborsato dagli obbligazionisti potrebbe comunque essere uno svantaggio.
Il rapporto D / E per le finanze personali
Il rapporto debito / patrimonio netto può essere applicato anche ai bilanci personali, nel qual caso è anche noto come rapporto debito / capitale personale. Qui, "equità" si riferisce alla differenza tra il valore totale delle attività di un individuo e il valore totale del suo debito o delle sue passività. La formula per il rapporto D / E personale è rappresentata come:
Debito / Patrimonio = Passività personali totali Patrimonio personale − Passività \ inizio {allineato} & \ text {Debito / Patrimonio} = \ frac {\ text {Passività personali totali}} {\ text {Beni personali} - \ text {Passività}} \\ \ end {allineato} Debito / Patrimonio = Attività personali - Passività Totale passività personali
Il rapporto debito / capitale personale viene spesso utilizzato quando una persona fisica o una piccola impresa chiede un prestito. I finanziatori utilizzano il D / E per valutare la probabilità che il mutuatario sia in grado di continuare a erogare pagamenti in caso di interruzione temporanea del proprio reddito.
Ad esempio, è probabile che un potenziale mutuatario possa continuare a effettuare pagamenti se possiede più attività rispetto al debito se dovesse rimanere senza lavoro per alcuni mesi. Questo vale anche per un individuo che richiede un prestito per piccole imprese o una linea di credito. Se il proprietario dell'azienda ha un buon rapporto debito / capitale proprio, è più probabile che possano continuare a pagare i prestiti mentre la loro attività è in crescita.
Rapporto D / E vs. Rapporto di trasmissione
I rapporti di cambio costituiscono un'ampia categoria di rapporti finanziari, di cui il rapporto debito / capitale è il miglior esempio. "Gearing" si riferisce semplicemente alla leva finanziaria. I rapporti di cambio si concentrano maggiormente sul concetto di leva finanziaria rispetto ad altri rapporti utilizzati nell'analisi contabile o di investimento. Questa attenzione concettuale impedisce che i rapporti di trasmissione vengano calcolati o interpretati con precisione con uniformità. Il principio di base presuppone generalmente che una certa leva finanziaria sia buona, ma che mette troppo a rischio un'organizzazione.
A livello fondamentale, l'ingranaggio è talvolta differenziato dalla leva finanziaria. La leva finanziaria si riferisce alla quantità di debito sostenuta allo scopo di investire e ottenere un rendimento più elevato, mentre il gearing si riferisce al debito insieme al patrimonio netto totale o un'espressione della percentuale di finanziamento della società attraverso il prestito. Questa differenza si incarna nella differenza tra il rapporto debito / debito e il rapporto capitale / patrimonio netto.
Il reale utilizzo del debito / capitale sta confrontando il rapporto tra le imprese dello stesso settore — se il rapporto di una società varia in modo significativo rispetto ai suoi concorrenti, ciò potrebbe innalzare una bandiera rossa.
Limitazioni del rapporto debito / capitale proprio
Quando si utilizza il rapporto debito / patrimonio netto, è molto importante considerare il settore in cui la società esiste. Poiché settori diversi hanno esigenze di capitale e tassi di crescita diversi, un rapporto D / E relativamente elevato può essere comune in un settore, nel frattempo un D / E relativamente basso può essere comune in un altro. Ad esempio, le industrie ad alta intensità di capitale come l'industria automobilistica tendono ad avere un rapporto debito / patrimonio netto superiore a 2, mentre le società tecnologiche o di servizi potrebbero avere un rapporto debito / capitale proprio inferiore a 0, 5.
I titoli di utilità hanno spesso un rapporto D / E molto elevato rispetto alle medie di mercato. Un'utilità cresce lentamente ma di solito è in grado di mantenere un flusso di reddito costante, il che consente a queste aziende di prendere in prestito a basso costo. Gli indici di leva elevati nei settori a crescita lenta con reddito stabile rappresentano un uso efficiente del capitale. I beni di consumo di base o il settore non ciclico dei consumatori tendono ad avere anche un elevato rapporto debito / capitale proprio perché queste società possono prendere in prestito a basso costo e avere un reddito relativamente stabile.
Gli analisti non sono sempre coerenti su ciò che viene definito debito. Ad esempio, le azioni privilegiate sono talvolta considerate azioni, ma il dividendo preferito, il valore nominale e i diritti di liquidazione fanno sembrare questo tipo di azioni molto più simili al debito. Includere le azioni privilegiate nel debito totale aumenterà il rapporto D / E e farà sembrare un'azienda più rischiosa. Includere azioni privilegiate nella porzione azionaria del rapporto D / E aumenterà il denominatore e diminuirà il rapporto. Può essere un grosso problema per le società come i fondi comuni di investimento immobiliare quando le azioni privilegiate sono incluse nel rapporto D / E.
Esempi del rapporto debito / capitale proprio
Alla fine del 2017, Apache Corp (APA) aveva passività totali di $ 13, 1 miliardi, patrimonio netto totale degli azionisti di $ 8, 79 miliardi e un rapporto debito / patrimonio netto di 1, 49. ConocoPhillips (COP) aveva passività totali di $ 42, 56 miliardi, patrimonio netto totale di $ 30, 8 miliardi e un rapporto debito / patrimonio netto di 1, 38 a fine 2017:
APA = $ 13, 1 $ 8, 79 = 1, 49 \ inizio {allineato} & \ text {APA} = \ frac {\ $ 13, 1} {\ $ 8, 79} = 1, 49 \\ \ end {allineato} APA = $ 8, 79 $ 13, 1 = 1, 49
COP = $ 42, 56 $ 30, 80 = 1, 38 \ inizio {allineato} & \ text {COP} = \ frac {\ $ 42, 56} {\ $ 30.80} = 1, 38 \\ \ end {allineato} COP = $ 30, 80 $ 42, 56 = 1, 38
In apparenza, sembra che il più elevato coefficiente di leva finanziaria di APA indichi un rischio maggiore. Tuttavia, questo potrebbe essere troppo generalizzato per essere utile in questa fase e sarebbero necessarie ulteriori indagini.
Possiamo anche vedere come la riclassificazione delle azioni privilegiate possa cambiare il rapporto D / E nell'esempio seguente, dove si presume che una società abbia $ 500.000 in azioni privilegiate, $ 1 milione in debito totale (escluso azioni privilegiate) e $ 1, 2 milioni in azioni totali degli azionisti (escluso lo stock preferito).
Il rapporto debito / patrimonio netto con azioni privilegiate come parte delle passività totali sarebbe il seguente:
Debito / Patrimonio = $ 1 milione + $ 500.000 $ 1, 25 milioni = 1, 25 \ inizio {allineato} & \ text {Debito / Patrimonio} = \ frac {\ $ 1 \ text {milioni} + \ $ 500.000} {\ $ 1, 25 \ text {million}} = 1, 25 \\ \ end {allineato} Debito / patrimonio netto = $ 1, 25 milioni $ 1 milione + $ 500.000 = 1, 25
Il rapporto debito / patrimonio netto con azioni privilegiate come parte del patrimonio netto sarebbe:
Debito / Patrimonio = $ 1 milione $ 1, 25 milioni + $ 500.000 = .57 \ inizio {allineato} & \ text {Debito / Patrimonio} = \ frac {\ $ 1 \ text {milioni}} {\ $ 1, 25 \ testo {milioni} + \ $ 500.000} = .57 \\ \ end {allineato} Debito / patrimonio netto = $ 1, 25 milioni + $ 500.000 $ 1 milione = .57
Altri conti finanziari, come il reddito non acquisito, saranno classificati come debito e possono distorcere il rapporto D / E. Immagina una società con un contratto prepagato per costruire un edificio per $ 1 milione. Il lavoro non è completo, quindi il milione di dollari è considerato una responsabilità.
Supponiamo che la società abbia acquistato $ 500.000 di inventario e materiali per completare il lavoro che ha aumentato le attività totali e il patrimonio netto. Se questi importi sono inclusi nel calcolo D / E, il numeratore verrà aumentato di $ 1 milione e il denominatore di $ 500.000, il che aumenterà il rapporto.
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