Derivative Product Company (DPC)
Una società di prodotti derivati è un'entità a fini speciali creata per essere una controparte di operazioni su derivati finanziari. Una società di prodotti derivati spesso originerà il prodotto derivato da vendere o potrebbe garantire un prodotto derivato esistente o essere un intermediario tra altre due parti in una transazione di derivati. Le società di prodotti derivati possono anche essere denominate "DPC strutturate" o "società di prodotti derivati di credito (CDPC)".
Comprensione dell'azienda derivata del prodotto (DPC)
Una società di prodotti derivati è generalmente una filiale creata da una società di valori mobiliari o una banca. Queste entità sono attentamente strutturate e gestite secondo una specifica strategia di gestione del rischio al fine di ottenere un rating del credito A triplo A con un importo minimo di capitale. Queste società sono coinvolte principalmente in derivati su crediti, come credit default swap, ma possono anche operare nei mercati dei tassi di interesse, delle valute e dei derivati azionari. Le società di prodotti derivati si rivolgono principalmente ad altre attività che stanno cercando di coprire rischi come fluttuazioni valutarie, variazioni dei tassi di interesse, inadempienze contrattuali e altri rischi di prestito.
La creazione di società di prodotti derivati
Le società di prodotti derivati sono state create negli anni '90. In molti modi, fu l'implosione e il fallimento di Drexel Burnham Lambert, casa di Michael Milken, a risvegliare gli istituti finanziari al rischio di credito che si nascondeva nei loro libri derivati. Quando la società è crollata nel 1990, aveva un'esposizione di valore nozionale di $ 30 miliardi con circa 200 controparti. Considerando le dimensioni e il numero delle esposizioni della controparte, le aziende hanno creato DPC orientati al rating per gestire i libri derivati. Gli istituti finanziari hanno specificamente progettato queste filiali in modo da avere rating del credito più elevati rispetto alle entità madri in modo che possano funzionare con meno capitale, poiché la controparte in qualsiasi transazione richiederebbe che le garanzie siano registrate quando un'entità è tripla-A. In breve, i DPC hanno fornito a queste istituzioni una sede più sicura per eseguire operazioni in derivati come controparti, spesso con clienti delle loro società madri.
Come funzionano le società di prodotti derivati
Le società di prodotti derivati generalmente utilizzano modelli quantitativi per gestire il rischio di credito che stanno assumendo, allocando il capitale necessario su base giornaliera. I rischi di mercato più ampi sono generalmente coperti inserendo transazioni speculari con la società madre, lasciando la società del prodotto derivato con il rischio di credito. Questo rischio di credito è, ovviamente, attentamente gestito all'interno di modelli e linee guida esistenti intesi a mantenere sia l'esposizione complessiva sia il rating del DPC.
Anche con questo ambiente altamente strutturato, un DPC può essere danneggiato. Tutto ciò che influisce in modo significativo sul rating del credito di un DPC attiverà la liquidazione della società, una fase in cui la società non assume nuovi contratti e inizia a pianificare la propria fine osservando le esposizioni e le scadenze lasciate sui suoi libri. Ciò è accaduto nel 2008 quando la crisi finanziaria si è intensificata, il che ha effettivamente dimostrato che i controlli del rischio in DPC erano molto più robusti rispetto ad alcune delle loro società madri, che erano gravemente bruciati da altri veicoli con cui erano coinvolti DPC esterni.
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