Derivati ​​vs. swap: qual è la differenza?

I derivati ​​sono contratti che coinvolgono due o più parti con un valore basato su un'attività finanziaria sottostante. Spesso i derivati ​​sono un mezzo di gestione del rischio. Inizialmente, il commercio internazionale si basava su derivati ​​per far fronte a tassi di cambio fluttuanti, ma l'uso di derivati ​​si è ampliato per includere molti diversi tipi di transazioni.

Gli swap sono un tipo di derivato che ha un valore basato sui flussi di cassa. In genere, il flusso di cassa di una parte è fisso mentre l'altro è variabile in qualche modo.

Derivati

Un derivato indica un contratto tra due parti, con il suo valore generalmente determinato dal prezzo di un'attività sottostante. I derivati ​​comuni includono contratti a termine, opzioni, contratti a termine e swap.

Il valore dei derivati ​​generalmente deriva dall'andamento di un'attività, indice, tasso di interesse, merce o valuta. Ad esempio, un'opzione azionaria, che è un derivato, deriva il suo valore dal prezzo delle azioni sottostanti. In altre parole, il valore dell'opzione azionaria fluttua man mano che il prezzo delle azioni sottostanti fluttua.

Un acquirente e un fornitore, ad esempio, potrebbero stipulare un contratto per bloccare un prezzo per un determinato prodotto per un determinato periodo di tempo. Il contratto prevede stabilità per entrambe le parti. Al fornitore viene garantito un flusso di entrate e all'acquirente viene garantita una fornitura della merce in questione. Tuttavia, il valore del contratto può cambiare se cambia il prezzo di mercato della merce. Se il prezzo di mercato aumenta durante il periodo del contratto, il valore del derivato aumenta per l'acquirente perché sta ottenendo la merce a un prezzo inferiore al valore di mercato. In tal caso, il valore del derivato scenderebbe per il fornitore. È vero il contrario se il prezzo di mercato scendesse durante il periodo coperto dal contratto.

swap

Gli swap comprendono un tipo di derivato, ma il suo valore non è derivato da un titolo o asset sottostante.

Gli swap sono accordi tra due parti, in cui ciascuna parte si impegna a scambiare flussi di cassa futuri, come i pagamenti dei tassi di interesse.

Il tipo più semplice di swap è un semplice swap su tassi di interesse alla vaniglia. In questo tipo di scambio, le parti concordano di scambiare pagamenti di interessi. Ad esempio, supponiamo che la Banca A accetti di effettuare pagamenti alla Banca B in base a un tasso di interesse fisso, mentre la Banca B accetti di effettuare pagamenti alla Banca A in base a un tasso di interesse variabile.

Supponiamo che la Banca A detenga un investimento di $ 10 milioni che paga il tasso interbancario offerto (LIBOR) di Londra più l'1% ogni mese. Pertanto, poiché il LIBOR fluttua, il pagamento che la banca riceve fluttuerà. Ora supponiamo che la Banca B detenga un investimento di $ 10 milioni che paga un tasso fisso del 2, 5% ogni mese.

Supponiamo che la Banca A preferisca bloccare un pagamento costante mentre la Banca B decide che preferirebbe avere la possibilità di ricevere pagamenti più elevati. Per raggiungere i propri obiettivi, le banche stipulano un accordo di swap sui tassi di interesse. In questo swap, le banche scambiano semplicemente pagamenti e il valore dello swap non deriva da alcuna attività sottostante.

Entrambe le parti hanno un rischio di tasso perché i tassi di interesse non si muovono sempre come previsto. Il detentore del tasso fisso rischia di aumentare il tasso di interesse variabile, perdendo così l'interesse che altrimenti avrebbe ricevuto. Il detentore del tasso variabile rischia di abbassare i tassi di interesse, il che si traduce in una perdita di flusso di cassa poiché il detentore di tassi fissi deve ancora effettuare flussi di pagamenti alla controparte.

L'altro principale rischio associato agli swap è il rischio di controparte. Questo è il rischio che la controparte di uno swap sia inadempiente e non sia in grado di adempiere ai propri obblighi ai sensi del contratto di swap. Se il detentore del tasso variabile non è in grado di effettuare pagamenti ai sensi del contratto di swap, il detentore del tasso fisso ha un'esposizione creditizia alle variazioni dell'accordo sui tassi di interesse. Questo è il rischio che il detentore del tasso fisso stava cercando di evitare.

La legislazione approvata dopo la crisi economica del 2008 richiede che la maggior parte degli swap sia scambiata attraverso strumenti di esecuzione degli swap anziché da banco e richiede anche la diffusione pubblica delle informazioni. Questa struttura del mercato ha lo scopo di prevenire un effetto a catena che influisce sull'economia più ampia in caso di insolvenza di una controparte.

Key Takeaways

• I derivati ​​sono un contratto tra due o più parti con un valore basato su un'attività sottostante.
• Gli swap sono un tipo di derivato con un valore basato sul flusso di cassa, in contrapposizione a un'attività specifica.
• Le parti stipulano contratti derivati ​​per gestire il rischio associato all'acquisto, alla vendita o alla negoziazione di attività con prezzi fluttuanti.