Affusolato
La riduzione è la graduale inversione di una politica di allentamento quantitativo attuata da una banca centrale per stimolare la crescita economica. Come nel caso della maggior parte, se non di tutti, dei programmi di stimolo economico, sono destinati a svolgersi quando i funzionari sono sicuri che sia stato raggiunto il risultato desiderato, generalmente una crescita economica autosufficiente.
Key Takeaways
- La riduzione è la graduale inversione di una politica di allentamento quantitativo attuata da una banca centrale per stimolare la crescita economica.
- La riduzione si riferisce alla riduzione, non all'eliminazione, degli acquisti di attività della Fed.
- Il restringimento prematuro può portare a una recessione mentre il ritardo può portare a un aumento indesiderato dell'inflazione.
Comprensione del tapering
Il tapering può diventare realtà solo se è già stato eseguito un qualche tipo di programma di stimolo. L'esempio più recente è stato il programma di quantitative easing (QE) attuato dal Federal Reserve System (FRS), colloquialmente noto come Fed, in risposta alla crisi finanziaria del 2007-08.
Le attività di riduzione sono principalmente rivolte ai tassi di interesse e alla gestione delle aspettative degli investitori in merito a quali saranno tali tassi in futuro. Questi possono includere modifiche alle attività convenzionali delle banche centrali, come l'adeguamento del tasso di sconto o dei requisiti di riserva, o più non convenzionali, come l'allentamento quantitativo (QE).
Il QE espande il bilancio della Fed acquistando obbligazioni e altre attività finanziarie con scadenze lunghe. Questi acquisti riducono l'offerta disponibile, determinando prezzi più alti e rendimenti più bassi (tassi di interesse a lungo termine). I rendimenti più bassi riducono il costo del prestito, il che dovrebbe facilitare alle imprese il finanziamento di nuovi progetti che aumentano l'occupazione portando ad un aumento dei consumi e della crescita economica. In sostanza, è uno strumento di politica monetaria nella cassetta degli attrezzi della Fed per stimolare l'economia che verrà gradualmente annullata o ridotta, una volta raggiunto l'obiettivo.
Il tapering è emerso nel 2013 quando, allora presidente della Fed, Ben Bernanke ha commentato che la Federal Reserve abbasserebbe la quantità di attività acquistate ogni mese se le condizioni economiche, come l'inflazione e la disoccupazione fossero favorevoli. Un punto chiave da notare è che il tapering si riferisce alla riduzione, non all'eliminazione, degli acquisti di attività della Fed.
Mentre il 2013 volgeva al termine, l'organo di agosto ha concluso che il QE, che aveva gonfiato il bilancio della Fed a $ 4, 5 trilioni, aveva raggiunto l'obiettivo previsto e che era giunto il momento di iniziare il tapering. Il processo ha comportato riduzioni programmate di importi predeterminati attraverso la sua conclusione nell'ottobre 2014. Ad esempio, nel gennaio 2014, la Fed ha annunciato la sua intenzione di ridurre il programma da $ 75 miliardi a $ 65 miliardi nel febbraio dello stesso anno.
Il tapering inizierebbe a $ 6 miliardi al mese per i titoli del Tesoro e $ 4 miliardi per gli MBS. Il processo sarebbe limitato a $ 30 miliardi per i titoli del Tesoro e $ 20 miliardi per gli MBS, il che significa che una volta raggiunti questi livelli, i pagamenti aggiuntivi sarebbero reinvestiti. A questo ritmo, si prevedeva che il bilancio scendesse sotto i 3 trilioni di dollari entro il 2020. Ciò è stato ulteriormente modificato nel marzo 2019 quando è stato annunciato che, a partire da maggio 2019, l'importo del Tesoro scenderà a $ 15 miliardi.
Filosofia dietro Tapering
Le banche centrali possono utilizzare una varietà di politiche per migliorare la crescita e devono bilanciare i miglioramenti a breve termine dell'economia con le aspettative del mercato a più lungo termine. Se la banca centrale affronta le sue attività troppo rapidamente, potrebbe mandare l'economia in una recessione. Se non affina le sue attività, potrebbe esserci un aumento indesiderato dell'inflazione.
Essere aperti con gli investitori in merito alle future attività bancarie aiuta a stabilire le aspettative del mercato. Questo è il motivo per cui le banche centrali in genere impiegano una graduale riduzione piuttosto che una brusca battuta per perdere le politiche monetarie. Le banche centrali riducono l'incertezza del mercato delineando il loro approccio alla riduzione e specificando a quali condizioni tale riduzione continuerà o interromperà. A tal proposito, si parla in anticipo di eventuali riduzioni previste, consentendo al mercato di iniziare ad adeguarsi prima che l'attività si svolga effettivamente.
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