devolvement
La deviazione si riferisce a una situazione in cui la sotto-sottoscrizione di un'emissione di un titolo o di un debito obbliga una banca d'investimento a sottoscrivere l'acquisto di azioni invendute durante l'offerta. Nel processo di sottoscrizione, una banca di investimento contribuirà a raccogliere capitali per le società emittenti. Come parte del processo di sottoscrizione, la banca può includere l'impegno nei confronti della società a vendere tutte le azioni dell'emissione. Tuttavia, se gli investitori non acquistano tali titoli, la responsabilità per le azioni invendute può essere trasferita ai sottoscrittori.
La devoluzione può avvenire nell'emissione o nella vendita del debito societario e anche attraverso la vendita di un'offerta pubblica iniziale (IPO).
RIPARTIZIONE Deviazione
La devoluzione rappresenta un rischio sostanziale per una banca di investimento di sottoscrizione. Quando è necessario acquistare azioni non sottoscritte di un'emissione, il prezzo sarà spesso a un prezzo superiore al valore di mercato. In genere, la banca d'investimento non si manterrà a lungo sull'emergenza, ma venderà le azioni sul mercato secondario. Molte volte, la banca subirà una perdita finanziaria.
La devoluzione può essere vista come un'indicazione che il mercato ha sentimenti negativi verso il problema. Questo sentimento negativo può avere un impatto significativo sulla successiva domanda di azioni o offerte di debito esistenti della società. Le banche di sottoscrizione possono subire i risultati di opinioni negative mentre provano a spostare le azioni in loro possesso.
Una maggiore attenzione da parte del capitale e dei media associata a una società con un'offerta non sottoscritta comporta rischi per le società e le banche di sottoscrizione. In genere, l'obiettivo di un'offerta pubblica è vendere al prezzo esatto al quale tutte le azioni emesse possono essere vendute agli investitori e non vi è né una carenza né un surplus di titoli.
Il più delle volte negli Stati Uniti, la società che spera di diventare pubblica e la banca di investimento che sottoscrive l'IPO hanno fatto i compiti necessari per garantire che tutte le azioni iniziali siano state acquistate e che non sia necessario lo sviluppo.
Livelli variabili di rischio di deviazione
I sottoscrittori di investimenti non garantiscono necessariamente la vendita di un'emissione totale. Dipenderà dall'accordo di sottoscrizione concordato dalla banca e dalla società emittente. Diversi tipi di contratti comporteranno livelli variabili di rischio di deviazione.
- Un fermo impegno è un accordo del sottoscrittore di assumere tutti i rischi di inventario e acquistare tutte le azioni di un debito o un'offerta di azioni direttamente dall'emittente per la vendita al pubblico. Questo è anche noto come un affare acquistato. Il sottoscrittore acquista l'intero problema di IPO di una società e lo rivende al pubblico degli investitori. La banca riceverà le azioni a un prezzo ridotto. Il compenso deriva dalla differenza tra ciò che possono vendere le azioni e ciò che hanno pagato.
- Nel migliore dei modi, il sottoscrittore non acquista necessariamente nessuna delle questioni relative all'IPO e garantisce solo all'azienda che emette il titolo che utilizzerà i suoi "migliori sforzi" per vendere la questione al pubblico degli investitori al miglior prezzo possibile.
- La sottoscrizione in standby è un tipo di accordo per la vendita di azioni in una IPO in cui la banca d'investimento per la sottoscrizione si impegna ad acquistare qualsiasi quota rimanga dopo aver venduto al pubblico tutte le azioni possibili. Il rischio verrà trasferito dalla società alla banca di investimento di sottoscrizione. A causa di questo rischio aggiuntivo, la commissione del sottoscrittore potrebbe essere più elevata.
- Una clausola di mercato esaurito è una clausola in un accordo di sottoscrizione che consente al sottoscrittore di annullare l'accordo senza penalità. Una clausola di mercato esaurito può essere attivata per motivi specifici come le condizioni di mercato inasprite o semplicemente perché il sottoscrittore ha difficoltà a vendere azioni della società.
- Un accordo mini-maxi è un tipo di sottoscrizione dei migliori sforzi che non diventa efficace fino alla vendita di un numero minimo di azioni. Una volta raggiunto il minimo, il sottoscrittore può quindi vendere i titoli fino all'importo massimo specificato nei termini dell'offerta.