Due Diligence in 10 semplici passaggi

La due diligence è definita come un'indagine su un potenziale investimento (come uno stock) o un prodotto per confermare tutti i fatti. Questi fatti possono includere elementi quali la revisione di tutti i registri finanziari, i risultati passati dell'azienda, oltre a qualsiasi altra cosa ritenuta rilevante. Per i singoli investitori, fare la dovuta diligenza su un potenziale investimento azionario è volontario, ma raccomandato.

In questo articolo verranno illustrati dieci passaggi da eseguire per la prima revisione di un nuovo stock. L'esecuzione di tale due diligence ti consentirà di ottenere informazioni essenziali e vagliare un possibile nuovo investimento.

I passaggi sono organizzati in modo tale che, con ogni nuova informazione, baserai su ciò che hai appreso in precedenza. Alla fine, seguendo questi passaggi otterrai una visione equilibrata dei pro e dei contro della tua idea di investimento. Ciò ti consentirà di prendere una decisione di investimento logica e razionale.

Key Takeaways

• La due diligence è un'indagine su un potenziale investimento (come uno stock) o un prodotto per confermare tutti i fatti e garantire che l'acquisto soddisfi le esigenze dell'acquirente.
• È necessario considerare una varietà di fattori quando si esegue la dovuta diligenza su un titolo, tra cui capitalizzazione, entrate, valutazioni, concorrenti, gestione e rischi dell'azienda.
• Prendendoti il ​​tempo per eseguire la dovuta diligenza su un titolo prima di effettuare un acquisto, sarai meglio attrezzato per prendere una decisione di investimento che sia in linea con la tua strategia di investimento complessiva.

Step 1: Capitalizzazione dell'azienda

Il primo passo è quello di formare un'immagine mentale o un diagramma dell'azienda che stai cercando. Questo è il motivo per cui ti consigliamo di esaminare la capitalizzazione di mercato dell'azienda, che ti mostra quanto è grande la società calcolando il valore di mercato totale in dollari delle sue azioni in circolazione.

La capitalizzazione di mercato dice molto su quanto è probabile che sia volatile il titolo, su quanto potrebbe essere ampia la proprietà e sulle dimensioni potenziali dei mercati finali dell'azienda. Ad esempio, le società a grande capitalizzazione e mega-cap tendono ad avere flussi di entrate più stabili e una minore volatilità. Nel frattempo, le società a media e piccola capitalizzazione possono servire solo singole aree del mercato e possono avere più fluttuazioni nel prezzo delle azioni e nei guadagni.

In questo passaggio nell'esecuzione della dovuta diligenza delle azioni, non si emettono giudizi pro o contro riguardo allo stock. Dovresti concentrare i tuoi sforzi sulla raccolta di informazioni che prepareranno il terreno per tutto ciò che verrà. Quando inizi a esaminare i dati relativi a entrate e profitti, le informazioni che hai raccolto sulla capitalizzazione di mercato dell'azienda ti daranno una prospettiva.

Dovresti anche confermare un altro fatto vitale su questo primo controllo: su quale borsa scambiano le azioni? Hanno sede negli Stati Uniti (come la Borsa di New York o il Nasdaq) o sono negoziati over-the-counter (OTC)? Sono ricevute di deposito americane (ADR) con un'altra quotazione in valuta estera? Gli ADR avranno in genere le lettere "ADR" scritte da qualche parte nel titolo riportato nell'elenco delle azioni. Queste informazioni insieme alla capitalizzazione di mercato dovrebbero aiutare a rispondere a domande di base, ad esempio se è possibile possedere le azioni nei conti di investimento correnti.

Passaggio 2: entrate, tendenze dei margini

Quando inizi a guardare i numeri finanziari relativi all'azienda che stai cercando, potrebbe essere meglio iniziare con l'andamento delle entrate, dei profitti e dei margini. Consulta le tendenze dei ricavi e del reddito netto degli ultimi due anni in un sito di notizie finanziarie che ti consente di cercare facilmente informazioni dettagliate sulla società utilizzando il nome della società o il simbolo del ticker.

Questi siti forniscono grafici storici che mostrano le fluttuazioni dei prezzi di una società nel tempo, oltre a fornirti il ​​rapporto prezzo / vendite (P / S) e il rapporto prezzo / utili (P / E). Osserva le tendenze recenti in entrambe le serie di dati, osservando se la crescita è instabile o coerente o se vi sono oscillazioni importanti (come più del 50% in un anno) in entrambe le direzioni.

Dovresti anche rivedere i margini di profitto per vedere se sono generalmente in aumento, in calo o se rimangono gli stessi. È possibile trovare informazioni specifiche relative ai margini di profitto visitando direttamente il sito Web della società e cercando la sezione relativa alle relazioni con gli investitori per i loro bilanci trimestrali e annuali. Questa informazione entrerà in gioco di più durante il passaggio successivo.

Passaggio 3: concorrenti e settori

Ora che hai un'idea di quanto sia grande l'azienda e di quanti soldi guadagna, è tempo di dimensionare i settori in cui opera e con chi compete. Confronta i margini di profitto di due o tre concorrenti. Ogni azienda è parzialmente definita da chi compete. Solo osservando i principali concorrenti in ciascuna linea di business dell'azienda (se ce n'è più di una), potresti essere in grado di determinare quanto sono grandi i mercati finali per i suoi prodotti.

È possibile trovare informazioni sui concorrenti dell'azienda sulla maggior parte dei principali siti di ricerca di titoli. Di solito troverai i simboli ticker dei concorrenti della tua azienda insieme a confronti diretti di determinate metriche sia per l'azienda che stai cercando sia per i suoi concorrenti. Se non sei ancora sicuro di come funzioni il modello di business dell'azienda, dovresti cercare di colmare eventuali lacune qui prima di andare avanti. A volte solo leggere informazioni sulla concorrenza può aiutarti a capire cosa fa realmente la tua azienda target.

Passaggio 4: multipli di valutazione

Ora è il momento di arrivare alla noia di eseguire la dovuta diligenza su un titolo. Ti consigliamo di rivedere il rapporto prezzo / utili per la crescita (PEG) sia per l'azienda che stai cercando sia per i suoi concorrenti. Prendi nota di ogni grande discrepanza nelle valutazioni tra l'azienda e i suoi concorrenti. Non è raro diventare più interessati a uno stock di concorrenti durante questo passaggio, il che è perfettamente bene. Tuttavia, segui l'originale due diligence notando l'altra società per un'ulteriore revisione lungo la strada.

I rapporti P / E possono costituire la base iniziale per esaminare le valutazioni. Mentre gli utili possono e avranno una certa volatilità (anche nelle società più stabili), le valutazioni basate sugli utili finali o le stime attuali sono un parametro che consente un confronto immediato con multipli di mercato o concorrenti diretti.

A questo punto, probabilmente inizierai a farti un'idea se la società è un "titolo di crescita" rispetto a "valore". Insieme a queste distinzioni, dovresti avere un'idea generale di quanto sia redditizia l'azienda. In genere è una buona idea esaminare i dati relativi agli utili netti di alcuni anni per assicurarsi che i dati sugli utili più recenti (e quello utilizzato per calcolare il P / E) siano normalizzati e non vengano respinti da una grande volta regolazione o addebito.

Da non utilizzare separatamente, il rapporto P / E deve essere considerato congiuntamente al rapporto prezzo / libro (P / B), al multiplo aziendale e al rapporto prezzo / vendite (o ricavi). Questi multipli evidenziano la valutazione della società in relazione al suo debito, ai ricavi annuali e al bilancio. Poiché le gamme di questi valori differiscono da un settore all'altro, rivedere le stesse cifre per alcuni concorrenti o colleghi è un passo fondamentale.

Infine, il rapporto PEG tiene conto delle aspettative di crescita degli utili futuri e di come si confronta con il multiplo degli utili attuali. Le azioni con rapporti PEG vicini a 1 sono considerate abbastanza valutate in normali condizioni di mercato.

Passaggio 5: gestione e proprietà

Come parte dell'esecuzione della due diligence su un titolo, ti consigliamo di rispondere ad alcune domande chiave riguardanti la gestione e la proprietà dell'azienda. La società è ancora gestita dai suoi fondatori? O la direzione e il consiglio hanno mescolato molte facce nuove? L'età dell'azienda è un grande fattore qui, poiché le aziende più giovani tendono ad avere ancora un numero maggiore di membri fondatori. Guarda il bios consolidato dei top manager per vedere che tipo di esperienze generali hanno. È possibile trovare queste informazioni sul sito Web della società o nei suoi archivi Securities and Exchange Commission (SEC).

Guarda anche se i fondatori e i gestori detengono un'alta percentuale di azioni e quale ammontare del galleggiante è detenuto dalle istituzioni. Le percentuali di proprietà istituzionale indicano quanta copertura degli analisti sta ottenendo la società, nonché i fattori che influenzano i volumi commerciali. Considera l'alta proprietà personale dei top manager come un vantaggio e la bassa proprietà una potenziale bandiera rossa. Gli azionisti tendono ad essere meglio serviti quando le persone che gestiscono la società partecipano all'andamento del titolo.

Passaggio 6: esame dello stato patrimoniale

Molti articoli potrebbero essere facilmente dedicati a come fare una revisione del bilancio, ma per i nostri scopi iniziali di due diligence, farà un esame sommario. Rivedi il bilancio consolidato della tua azienda per vedere il livello complessivo di attività e passività, prestando particolare attenzione ai livelli di cassa (la capacità di pagare passività a breve termine) e l'importo del debito a lungo termine detenuto dalla società. Un sacco di debito non è necessariamente una cosa negativa e dipende più dal modello di business dell'azienda che da qualsiasi altra cosa.

Alcune aziende (e le industrie nel loro insieme) richiedono molto capitale, mentre altre richiedono poco più che le basi di dipendenti, attrezzature e una nuova idea per iniziare a funzionare. Guarda il rapporto debito / patrimonio netto per vedere quanta equità positiva ha l'azienda. È quindi possibile confrontare questo con i rapporti debito / patrimonio netto della concorrenza per mettere la metrica in una prospettiva migliore.

Se le cifre del bilancio "top line" delle attività totali, delle passività totali e del patrimonio netto cambiano sostanzialmente da un anno all'altro, provare a determinare il perché. La lettura delle note a piè di pagina che accompagnano i rendiconti finanziari e le discussioni della direzione nella relazione trimestrale / annuale possono far luce sulla situazione. La società potrebbe prepararsi per il lancio di un nuovo prodotto, accumulare utili non distribuiti o semplicemente svaligiare risorse preziose di capitale. Quello che vedi dovrebbe iniziare ad avere una prospettiva più profonda dopo aver rivisto le recenti tendenze degli utili.

Step 7: Storico dei prezzi delle azioni

A questo punto, vorrai precisare per quanto tempo sono state negoziate tutte le classi di azioni, nonché i movimenti dei prezzi sia a breve che a lungo termine. Il prezzo delle azioni è stato instabile e instabile o regolare e costante? Ciò delinea il tipo di esperienza di profitto che il proprietario medio del titolo ha visto, che può influenzare il movimento futuro del titolo. Le azioni che sono continuamente volatili tendono ad avere azionisti a breve termine, il che può aggiungere ulteriori fattori di rischio per determinati investitori.

Passaggio 8: Opzioni su azioni e diluizione

Successivamente, dovrai scavare nei rapporti 10-Q e 10-K. La documentazione trimestrale SEC è richiesta per mostrare tutte le opzioni di borsa in circolazione e le aspettative di conversione per una determinata gamma di prezzi azionari futuri.

Utilizzare queste informazioni per comprendere come il conteggio delle azioni potrebbe cambiare in diversi scenari di prezzo. Mentre le stock options sono potenzialmente un potente motivatore per il mantenimento dei dipendenti, fai attenzione alle pratiche losche come la riemissione di opzioni "sottomarine" o qualsiasi indagine formale che è stata condotta in pratiche illegali come il backdating delle opzioni.

Passaggio 9: aspettative

Questa fase di due diligence è una sorta di "catch-all" e richiede ulteriori scavi. Ti consigliamo di scoprire quali sono le stime di entrate e profitti del consenso per i prossimi due o tre anni, le tendenze a lungo termine che interessano il settore e i dettagli specifici dell'azienda su partnership, joint venture, proprietà intellettuale e nuovi prodotti e servizi . Le notizie su un prodotto o servizio all'orizzonte potrebbero essere ciò che inizialmente ti interessava nello stock. Ora è il momento di esaminarlo più pienamente con l'aiuto di tutto ciò che hai accumulato finora.

Passaggio 10: rischi

Mettere da parte questo elemento vitale per la fine ci assicura che enfatizziamo sempre i rischi inerenti agli investimenti. Assicurati di comprendere sia i rischi a livello di settore sia quelli specifici dell'azienda. Ci sono questioni legali o normative in sospeso? Il management sta prendendo decisioni che portano ad un aumento dei ricavi dell'azienda? L'azienda è ecologica? Che tipo di rischi a lungo termine potrebbero derivare dal fatto di abbracciare / non abbracciare iniziative ecologiche? Gli investitori dovrebbero mantenere sempre la mentalità del difensore del diavolo in buona salute, immaginando scenari nel peggiore dei casi e i loro esiti potenziali sul titolo.

La linea di fondo

Una volta completati questi passaggi, dovresti essere in grado di valutare il potenziale di profitto futuro dell'azienda e il modo in cui il titolo potrebbe rientrare nel tuo portafoglio o strategia di investimento. Inevitabilmente, avrai specifiche che vorresti approfondire. Tuttavia, seguire queste linee guida dovrebbe salvarti dalla mancanza di qualcosa che potrebbe essere vitale per la tua decisione.

Gli investitori veterani getteranno molte più idee di investimento (e tovaglioli da cocktail) nel cestino di quanti ne terranno per ulteriori revisioni, quindi non abbiate paura di ricominciare da capo con una nuova idea e una nuova società. Ci sono decine di migliaia di aziende tra cui scegliere.