Dividendo
Un dividendo è la distribuzione del premio da una parte degli utili della società ed è pagato a una classe dei suoi azionisti. I dividendi sono decisi e gestiti dal consiglio di amministrazione della società, sebbene debbano essere approvati dagli azionisti attraverso i loro diritti di voto. I dividendi possono essere emessi come pagamenti in contanti, come azioni o altre proprietà, sebbene i dividendi in contanti siano i più comuni. Insieme alle società, anche vari fondi comuni di investimento e fondi negoziati in borsa (ETF) pagano dividendi.
01:13Che cos'è un dividendo?
Nozioni di base di un dividendo
Un dividendo è una ricompensa simbolica pagata agli azionisti per il loro investimento in azioni di una società e di solito proviene dagli utili netti della società. Mentre la maggior parte degli utili viene mantenuta all'interno dell'azienda come utili non distribuiti, che rappresentano il denaro da utilizzare per le attività commerciali in corso e future dell'azienda, la parte restante può essere allocata agli azionisti come dividendo. Tuttavia, a volte, le società possono comunque effettuare pagamenti di dividendi anche quando non realizzano utili adeguati. Possono farlo per mantenere la loro consolidata esperienza di pagamenti regolari di dividendi.
Il consiglio di amministrazione può scegliere di emettere dividendi in diversi periodi e con tassi di pagamento diversi. I dividendi possono essere pagati a una frequenza programmata, come mensile, trimestrale o annuale. Ad esempio, Walmart Inc. (WMT) e Unilever PLC ADR (UL) effettuano regolarmente pagamenti di dividendi trimestrali. Inoltre, le società possono anche emettere dividendi speciali non ricorrenti individualmente o in aggiunta a un dividendo programmato. Sostenuto da solide performance di business e migliori prospettive finanziarie, Microsoft Corp. (MSFT) ha dichiarato un dividendo speciale di $ 3, 00 per azione nel 2004, molto superiore ai normali dividendi trimestrali compresi tra 8 e 16 centesimi per azione.
Key Takeaways
- I dividendi sono pagamenti effettuati da società quotate in borsa o fondi come ricompensa per gli investitori che hanno investito nell'impresa. Possono essere pagati in contanti o sotto forma di azioni.
- Le comunicazioni sui pagamenti di dividendi sono generalmente accompagnate da un aumento o una diminuzione proporzionale del prezzo delle azioni di una società.
- Gli investitori possono utilizzare modelli, come il modello di sconto sui dividendi o il modello di crescita di Gordon, per trovare strumenti di pagamento dei dividendi.
Società pagatrici di dividendi
Le aziende più grandi e affermate con profitti più prevedibili sono spesso i migliori contribuenti. Queste società tendono a emettere dividendi regolari nel tentativo di massimizzare la ricchezza degli azionisti in modi diversi dalla normale crescita. Si è osservato che le società dei seguenti settori industriali mantengono un registro regolare dei pagamenti di dividendi: materiali di base, petrolio e gas, banche e finanza, sanità e prodotti farmaceutici e servizi di pubblica utilità. Anche le società strutturate come società in accomandita semplice (MLP) e fondi comuni di investimento immobiliare (REIT) sono i principali distributori di dividendi poiché le loro designazioni richiedono specifiche distribuzioni agli azionisti. I fondi possono anche emettere pagamenti di dividendi regolari come indicato nei loro obiettivi di investimento.
Le start-up e altre società ad alta crescita, come quelle nei settori della tecnologia o delle biotecnologie, potrebbero non offrire dividendi regolari. Dal momento che tali società potrebbero trovarsi nelle prime fasi dello sviluppo e potrebbero comportare costi elevati (nonché perdite) imputabili a ricerca e sviluppo, espansione aziendale e attività operative, potrebbero non disporre di fondi sufficienti per emettere dividendi. Persino le società con un profitto nelle fasi iniziali o intermedie evitano di pagare dividendi se mirano a una crescita e un'espansione superiori alla media e potrebbero voler reinvestire i profitti negli affari invece di pagare dividendi.
Date importanti sui dividendi
La procedura di pagamento del dividendo segue un ordine cronologico di eventi e le date associate sono importanti per determinare gli azionisti che si qualificano per ricevere il pagamento del dividendo.
- Data di annuncio : i dividendi sono annunciati dal management dell'azienda alla data di annuncio e devono essere approvati dagli azionisti prima di poter essere pagati.
- Data ex dividendo : la data in cui scade l'idoneità al dividendo è denominata data ex dividendo o semplicemente data ex. Ad esempio, se un titolo ha una scadenza di lunedì 5 maggio, gli azionisti che acquistano il titolo in data od successiva NON qualificheranno per ottenere il dividendo mentre lo acquistano alla data di scadenza del dividendo o successivamente. Gli azionisti che possiedono il titolo un giorno lavorativo prima della data di scadenza, ovvero venerdì 2 maggio o prima, riceveranno il dividendo.
- Data di registrazione : la data di registrazione è la data limite, stabilita dalla società al fine di determinare quali azionisti sono idonei a ricevere un dividendo o una distribuzione.
- Data di pagamento : la società emette il pagamento del dividendo alla data di pagamento, ovvero quando il denaro viene accreditato sui conti degli investitori.
Impatto dei dividendi sul prezzo delle azioni
Poiché i dividendi sono irreversibili, i loro pagamenti comportano la perdita di denaro dai libri e dai conti dell'azienda per sempre. Pertanto, i pagamenti di dividendi influiscono sul prezzo delle azioni - aumenta sull'annuncio approssimativamente dell'importo del dividendo dichiarato e diminuisce di un importo simile nella sessione di apertura della data di scadenza.
Supponiamo che una società negozia a $ 60 per azione e dichiari un dividendo di $ 2 alla data di annuncio. Non appena la notizia diventerà pubblica, il prezzo delle azioni aumenterà di circa $ 2 e raggiungerà $ 62. Di 'che le azioni sono negoziate a $ 63 un giorno lavorativo prima della data di scadenza. Alla data di scadenza, scenderà di $ 2 simili e inizierà a fare trading a $ 61 all'inizio della sessione di trading alla data di scadenza, perché chiunque acquisti alla data di scadenza non riceverà il dividendo.
Perché le aziende pagano i dividendi
Le società pagano dividendi per una serie di motivi. Questi motivi possono avere implicazioni e interpretazioni diverse per gli investitori.
I dividendi sono attesi dagli azionisti come premio per la loro fiducia in una società e il management della società mira a onorare questo sentimento fornendo un solido track record di pagamenti di dividendi. I pagamenti dei dividendi si riflettono positivamente su un'azienda e aiutano a mantenere la fiducia degli investitori. I dividendi sono anche preferiti dagli azionisti in quanto trattati come redditi esenti da imposte per gli azionisti in molte giurisdizioni, mentre le plusvalenze realizzate attraverso la vendita di un'azione il cui prezzo è aumentato sono tassabili. Gli operatori che cercano guadagni a breve termine possono anche preferire ottenere pagamenti di dividendi che offrono guadagni immediati esenti da imposte.
Una dichiarazione di dividendi di alto valore può indicare che la società sta facendo bene e ha generato buoni profitti. Ma può anche indicare che la società non ha progetti adeguati per generare rendimenti migliori. Pertanto, sta utilizzando il proprio denaro per pagare gli azionisti invece di reinvestirlo in crescita.
Se una società ha una lunga storia di pagamenti di dividendi passati, la riduzione o l'eliminazione dell'importo del dividendo può segnalare agli investitori che la società potrebbe essere in difficoltà. L'annuncio di una riduzione del 50% dei dividendi da General Electric Co. (GE), una delle maggiori società industriali americane, è stato accompagnato da un calo di oltre il sette percento del prezzo delle azioni di GE il 13 novembre 2017.
Una riduzione dell'importo del dividendo o una decisione contro il pagamento di un dividendo potrebbe non tradursi necessariamente in cattive notizie su una società. Potrebbe essere possibile che il management dell'azienda abbia piani migliori per investire il denaro, dati i suoi aspetti finanziari e operativi. Ad esempio, il management di una società può scegliere di investire in un progetto ad alto rendimento che ha il potenziale di aumentare i rendimenti per gli azionisti nel lungo periodo rispetto ai piccoli guadagni che realizzeranno attraverso i pagamenti dei dividendi.
Una nota sui dividendi del fondo
I dividendi pagati dai fondi sono diversi dai dividendi pagati dalle società. I fondi per i dividendi dell'azienda di solito provengono da profitti generati dalle operazioni commerciali dell'azienda. I fondi funzionano in base al principio del valore patrimoniale netto (NAV), che riflette la valutazione delle loro partecipazioni o il prezzo dell'attività o delle attività che un fondo può seguire. Poiché i fondi non hanno profitti intrinseci, pagano dividendi che provengono dal loro NAV.
A causa del funzionamento dei fondi basato sul NAV, i pagamenti di dividendi regolari e ad alta frequenza non devono essere fraintesi come una performance stellare del fondo. Supponiamo che un fondo di investimento obbligazionario possa pagare dividendi mensili quando riceve denaro sotto forma di interessi mensili sulle sue partecipazioni fruttifere. Sta semplicemente trasferendo gli interessi attivi interamente o parzialmente agli investitori del fondo. Un fondo di investimento azionario può anche pagare dividendi, che possono provenire dal / i dividendo / i che riceve dalle azioni detenute nel suo portafoglio o vendendo una determinata quantità di azioni. In sostanza, gli investitori che ricevono il dividendo dal fondo stanno riducendo il loro valore di partecipazione, il che si riflette nel NAV ridotto alla data di scadenza.
I dividendi sono irrilevanti?
Gli economisti Merton Miller e Franco Modigliani hanno sostenuto che la politica dei dividendi di una società è irrilevante e non ha alcun effetto sul prezzo delle azioni di un'impresa o sul suo costo del capitale. In teoria, un azionista può rimanere indifferente alla politica dei dividendi di una società. In caso di pagamenti di dividendi elevati, possono utilizzare la liquidità ricevuta per acquistare più azioni. In caso di pagamenti bassi, possono vendere alcune azioni per ottenere il denaro necessario di cui hanno bisogno. In entrambi i casi, la combinazione del valore di un investimento nella società e il denaro che detengono rimarrà lo stesso. Miller e Modigliani concludono quindi che i dividendi sono irrilevanti e gli investitori non dovrebbero preoccuparsi della politica dei dividendi dell'impresa poiché possono crearne uno sinteticamente.
Tuttavia, in realtà, i dividendi consentono di mettere a disposizione degli azionisti denaro, il che dà loro la libertà di trarne maggiore utilità. Possono investire in un'altra sicurezza finanziaria e ottenere rendimenti più elevati o spendere in tempo libero e altre utilità. Inoltre, costi come tasse, intermediazioni e azioni indivisibili rendono i dividendi una notevole utilità nel mondo reale.
I dividendi possono aiutarti a compensare i costi del tuo broker e delle tue tasse. Ciò può rendere gli investimenti in dividendi ancora più interessanti. Naturalmente, per essere investiti in attività che generano dividendi, è necessario un agente di cambio.
Acquisto di investimenti per dividendi
Gli investitori in cerca di investimenti in dividendi hanno una serie di opzioni tra cui azioni, fondi comuni di investimento, ETF e altro. Il modello di sconto sui dividendi o il modello di crescita di Gordon può essere utile nella scelta degli investimenti azionari. Queste tecniche si basano su flussi di dividendi futuri previsti per valutare le azioni.
Per confrontare più azioni in base all'andamento del pagamento dei dividendi, gli investitori possono utilizzare il fattore di rendimento del dividendo che misura il dividendo in termini di una percentuale del prezzo di mercato corrente della quota della società. Il tasso di dividendo può anche essere quotato in termini di importo in dollari che ciascuna azione riceve (dividendi per azione o DPS). Oltre al rendimento da dividendi, un'altra importante misura di performance per valutare i rendimenti generati da un particolare investimento è il fattore di rendimento totale che tiene conto di interessi, dividendi e aumenti del prezzo delle azioni, tra le altre plusvalenze.
L'imposta è un'altra considerazione importante quando si investe in utili per dividendi. Si osserva che gli investitori in fasce fiscali elevate preferiscono le azioni che pagano dividendi se la giurisdizione consente un'imposta sui dividendi pari a zero o comparativamente inferiore rispetto alle aliquote normali. Ad esempio, gli Stati Uniti e il Canada hanno un'imposta più bassa sul reddito da dividendi per gli azionisti, mentre gli utili da dividendi sono esenti da imposta in India. (Per la lettura correlata, consultare "Comprensione del modo in cui i dividendi influiscono sui prezzi delle opzioni")
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