Analisi DuPont
L'analisi DuPont (nota anche come identità DuPont o modello DuPont) è un framework per l'analisi delle prestazioni fondamentali rese note da DuPont Corporation. L'analisi di DuPont è un'utile tecnica utilizzata per scomporre i diversi driver di ritorno sull'equità (ROE). La decomposizione del ROE consente agli investitori di concentrarsi sui parametri chiave della performance finanziaria individualmente per identificare i punti di forza e di debolezza.
Esistono tre principali metriche finanziarie che guidano il ritorno sull'equità (ROE): efficienza operativa, efficienza nell'uso delle risorse e leva finanziaria. L'efficienza operativa è rappresentata dal margine di profitto netto o dall'utile netto diviso per le vendite o i ricavi totali. L'efficienza nell'uso delle attività è misurata dal rapporto di rotazione delle attività. La leva finanziaria è misurata dal moltiplicatore azionario, che è uguale alle attività medie divise per il patrimonio netto medio.
Key Takeaways
- L'analisi DuPont è un framework per l'analisi delle prestazioni fondamentali originariamente rese note dalla DuPont Corporation.
- L'analisi di DuPont è un'utile tecnica utilizzata per scomporre i diversi driver di ritorno sull'equità (ROE).
- Un investitore può utilizzare analisi come questa per confrontare l'efficienza operativa di due società simili. I manager possono utilizzare l'analisi DuPont per identificare i punti di forza o di debolezza che dovrebbero essere affrontati.
Formula e calcolo dell'analisi DuPont
L'analisi Dupont è una formula di ritorno sull'equità estesa, calcolata moltiplicando il margine di profitto netto per il turnover delle attività per il moltiplicatore di azioni.
DuPont Analysis = Margine di profitto netto × AT × EMwhere: Margine di profitto netto = Reddito netto EntrateAT = Fatturato delle attività Fatturato impostato = Fatturato totale delle attività EM = Moltiplicatore di azioni Moltiplicatore di azioni = Patrimonio totale medio Attività Patrimonio netto \ inizio {allineato} & \ text {Analisi DuPont} = \ text {Margine di profitto netto} \ times \ text {AT} \ times \ text {EM} \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ text {Margine di profitto netto = = frac {\ text {Net Net Income} } {\ text {Entrate}} \\ & \ text {AT} = \ text {Fatturato delle attività} \\ & \ text {Fatturato delle risorse} = \ frac {\ text {Vendite}} {\ text {Attività totali medie} } \\ & \ text {EM} = \ text {Moltiplicatore di capitale} \\ & \ text {Moltiplicatore di capitale} = \ frac {\ text {Patrimonio totale medio}} {\ text {Patrimonio netto medio}} \\ \ fine {allineato} Analisi DuPont = Margine di profitto netto × AT × EMwhere: Margine di profitto netto = Entrate netto Entrate AT = Fatturato delle attività Fatturato impostato = Totale attività totali Vendite EM = Moltiplicatore di azioni Moltiplicatore di azioni = Patrimonio medio degli azionisti
01:41Analisi DuPont
Cosa ti dice l'analisi DuPont
Un'analisi DuPont viene utilizzata per valutare le parti componenti del ritorno sul patrimonio netto (ROE) di un'azienda. Ciò consente a un investitore di determinare quali attività finanziarie stanno contribuendo maggiormente alle variazioni del ROE. Un investitore può utilizzare analisi come questa per confrontare l'efficienza operativa di due società simili. I manager possono utilizzare l'analisi DuPont per identificare i punti di forza o di debolezza che dovrebbero essere affrontati.
Componenti di analisi DuPont
L'analisi di DuPont suddivide il ROE nei suoi componenti costitutivi per determinare quali di questi fattori sono maggiormente responsabili delle variazioni del ROE.
Margine di profitto netto
Il margine di profitto netto è il rapporto tra i profitti netti rispetto ai ricavi totali o alle vendite totali. Questa è una delle misure di base della redditività.
Un modo di pensare al margine netto è immaginare un negozio che vende un singolo prodotto per $ 1, 00. Dopo i costi associati all'acquisto di inventario, alla manutenzione di una sede, al pagamento di dipendenti, tasse, interessi e altre spese, il proprietario del negozio mantiene profitti di $ 0, 15 per ogni unità venduta. Ciò significa che il margine di profitto del proprietario è del 15%, che può essere calcolato come segue:
Margine di profitto = Entrate nette = $ 0, 15 $ 1, 00 = 15% \ inizio {allineato} & \ text {Margine di profitto} = \ frac {\ text {Entrate nette}} {\ text {Entrate}} = \ frac {\ $ 0, 15} { \ $ 1.00} = 15 \% \\ \ end {allineato} Margine di profitto = RevenueNet Reddito = $ 1, 00 $ 0, 15 = 15%
Il margine di profitto può essere migliorato se i costi per il proprietario fossero ridotti o se i prezzi fossero aumentati, il che può avere un forte impatto sul ROE. Questo è uno dei motivi per cui le azioni di una società subiranno alti livelli di volatilità quando il management modifica le sue linee guida per margini, costi e prezzi futuri.
Rapporto sul fatturato delle attività
Il rapporto di rotazione delle attività misura l'efficienza con cui un'azienda utilizza le proprie attività per generare entrate. Immagina che un'azienda avesse $ 100 di attività e che abbia realizzato $ 1.000 di entrate totali l'anno scorso. Le attività generate 10 volte il loro valore nel totale delle entrate, che è lo stesso del rapporto di rotazione delle attività e può essere calcolato come segue:
Rapporto sul fatturato delle attività = RevenueAverage Assets = $ 1, 000 $ 100 = 10 \ inizio {allineato} & \ text {Rapporto sul fatturato delle attività} = \ frac {\ text {Revenue}} {\ text {Attività medie}} = \ frac {\ $ 1, 000} {\ $ 100} = 10 \\ \ end {allineato} Rapporto di rotazione delle attività = Entrate medie delle attività = $ 100 $ 1.000 = 10
Un normale rapporto di rotazione delle attività varierà da un gruppo industriale a un altro. Ad esempio, un rivenditore di sconto o un negozio di generi alimentari genererà molti ricavi dalle sue attività con un piccolo margine, il che renderà il rapporto di turnover delle attività molto elevato. D'altra parte, una società di servizi pubblici possiede beni immobili molto costosi in relazione ai suoi ricavi, il che si tradurrà in un rapporto di turnover delle attività che è molto inferiore a quello di un'azienda di vendita al dettaglio.
Il rapporto può essere utile quando si confrontano due società molto simili. Poiché le attività medie includono componenti come l'inventario, i cambiamenti in questo rapporto possono indicare che le vendite stanno rallentando o accelerando prima di quanto si presenterebbe in altre misure finanziarie. Se il turnover delle attività di una società aumenta, il ROE migliorerà.
Leva finanziaria
La leva finanziaria, o il moltiplicatore azionario, è un'analisi indiretta dell'uso del debito da parte di una società per finanziare le sue attività. Supponiamo che un'azienda abbia $ 1.000 di attività e $ 250 di patrimonio netto. L'equazione di bilancio vi dirà che la società ha anche $ 750 di debito (attività - passività = patrimonio netto). Se la società prende in prestito di più per acquistare beni, il rapporto continuerà a salire. I conti utilizzati per calcolare la leva finanziaria sono entrambi in bilancio, quindi gli analisti suddivideranno le attività medie per patrimonio netto medio anziché il saldo alla fine del periodo, come segue:
Leva finanziaria = patrimonio medio Attività = $ 1.000 $ 250 = 4 \ inizio {allineato} & \ text {Leva finanziaria} = \ frac {\ text {patrimonio medio}} {\ text {Patrimonio medio}} = \ frac {\ $ 1, 000} {\ $ 250} = 4 \\ \ end {allineato} Leva finanziaria = Patrimonio medio azionario = $ 250 $ 1.000 = 4
La maggior parte delle aziende dovrebbe utilizzare il debito con capitale proprio per finanziare operazioni e crescita. Non utilizzare alcuna leva finanziaria potrebbe mettere la società in una posizione di svantaggio rispetto ai suoi pari. Tuttavia, l'utilizzo di un debito eccessivo per aumentare il coefficiente di leva finanziaria - e quindi aumentare il ROE - può creare rischi sproporzionati.
Esempio di utilizzo dell'analisi DuPont
Un investitore ha osservato due società simili, SuperCo e Gear Inc., che recentemente hanno migliorato il loro rendimento sul capitale proprio rispetto al resto del loro gruppo di pari. Ciò potrebbe essere positivo se le due società utilizzassero meglio le attività o migliorassero i margini di profitto.
Al fine di decidere quale società rappresenta un'opportunità migliore, l'investitore decide di utilizzare l'analisi DuPont per determinare cosa sta facendo ciascuna società per migliorare il ROE e se tale miglioramento è sostenibile.
Come puoi vedere nella tabella, SuperCo ha migliorato i suoi margini di profitto aumentando il reddito netto e riducendo le sue attività totali. Le modifiche di SuperCo hanno migliorato il suo margine di profitto e il turnover delle attività. L'investitore può dedurre dalle informazioni che SuperCo ha anche ridotto parte del proprio debito poiché l'equità media è rimasta la stessa.
Osservando attentamente Gear Inc., l'investitore può vedere che l'intero cambiamento del ROE è dovuto a un aumento della leva finanziaria. Ciò significa che Gear Inc. ha preso in prestito più denaro, il che ha ridotto l'equità media. L'investitore è preoccupato perché i prestiti aggiuntivi non hanno modificato il reddito netto, i ricavi o il margine di profitto della società, il che significa che la leva finanziaria potrebbe non aggiungere alcun valore reale all'impresa.
Oppure, come esempio di vita reale, considera Wal-Mart Stores (NYSE: WMT). Wal-Mart ha un reddito netto nel corso dei dodici mesi finali di $ 5, 2 miliardi, entrate di $ 512 miliardi, attività di $ 227 miliardi e patrimonio netto di $ 72 miliardi.
Il margine di profitto dell'azienda è dell'1%, ovvero $ 5, 2 miliardi / $ 512 miliardi. Il fatturato delle attività è di 2, 3, ovvero $ 512 miliardi / $ 227 miliardi. La leva finanziaria (o eqiuty multipler) è di 3, 2, ovvero $ 227 miliardi / $ 72 miliardi. Pertanto, il suo rendimento o patrimonio netto (ROE) è del 7, 4% o 1% x 2, 3 x 3, 2.
Analisi DuPont vs. ROE
La metrica Return on equity (ROE) è l'utile netto diviso per il patrimonio netto. L'analisi Dupont è ancora il ROE, solo una versione estesa. Il solo calcolo del ROE rivela quanto un'azienda utilizza il capitale dagli azionisti.
Con un'analisi Dupont, gli investitori e gli analisti possono approfondire ciò che determina i cambiamenti nel ROE o perché un ROE è considerato alto o basso. Cioè, un'analisi di Dupont può aiutare a dedurre se la sua redditività, l'uso di attività o debito che stanno guidando il ROE.
Limitazioni dell'utilizzo di DuPont Analysis
Il principale svantaggio dell'analisi DuPont è che, sebbene espansivo, si basa ancora su equazioni contabili e dati che possono essere manipolati. Inoltre, anche con la sua completezza, l'analisi di Dupont manca di contesto sul perché i singoli rapporti siano alti o bassi, o anche se debbano essere considerati alti o bassi.
Ulteriori informazioni sull'analisi DuPont
Per analizzare ulteriormente l'analisi di DuPont, inclusa la formula estesa in cinque passaggi, consultare: L'analisi Dupont di decodifica di Investopedia.
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