Fondo di cambio
Un fondo di cambio, noto anche come fondo di swap, è un accordo tra azionisti concentrati di diverse società che raggruppa le azioni e consente a un investitore di scambiare la sua grande partecipazione di un singolo titolo con quote dell'intero portafoglio del pool. I fondi di cambio offrono agli investitori un modo semplice per diversificare le loro partecipazioni, mentre differiscono le imposte dalle plusvalenze.
I fondi di scambio non devono essere confusi con i fondi negoziati in borsa (ETF), che sono titoli simili a fondi comuni di investimento che vengono negoziati in borsa.
Key Takeaways
- I fondi di scambio riuniscono grandi quantità di azionisti concentrati di diverse società in un unico pool di investimenti.
- Lo scopo è consentire ai grandi azionisti di una singola società di scambiare la propria partecipazione concentrata in cambio di una quota del portafoglio più diversificato del pool.
- I fondi di cambio sono particolarmente interessanti per gli azionisti concentrati che desiderano diversificare le loro partecipazioni altrimenti limitate.
- Si rivolgono anche a grandi investitori che hanno titoli molto apprezzati che sarebbero soggetti a enormi imposte sulle plusvalenze se cercassero di diversificarsi vendendo tali azioni per acquistarne altre sul mercato.
Come funzionano i fondi di scambio
Il fondo di cambio sfrutta il fatto che ci sono un certo numero di investitori in una posizione simile con una posizione azionaria concentrata che vogliono diversificare. Pertanto, in questo tipo di fondo diversi investitori raggruppano le proprie azioni in una società di persone e ciascun investitore riceve una quota proporzionale del fondo di cambio. Ora l'investitore possiede una quota di un fondo che contiene un portafoglio di titoli diversi, che consente una certa diversificazione. Questo approccio non solo raggiunge una misura di diversificazione per l'investitore, ma consente anche il differimento delle imposte.
Poiché un investitore scambia azioni con il fondo, in realtà non si verifica alcuna vendita. Ciò consente all'investitore di differire il pagamento dell'imposta sulle plusvalenze fino a quando non vende le quote del fondo. Ci sono fondi di scambio sia privati che pubblici. Il primo si occupa di società che non sono quotate in borsa, offrendo agli investitori un modo per diversificare le partecipazioni in private equity. I fondi pubblici offrono agli investitori quote di portafoglio contenenti società quotate in borsa.
I fondi di scambio sono progettati per attirare principalmente gli investitori che in precedenza si sono concentrati sulla costruzione di posizioni concentrate su azioni limitate o molto apprezzate, ma che ora stanno cercando di diversificare. In genere, una grande banca, una società di investimento o un altro istituto finanziario creerà un fondo che avrà una certa dimensione e si fonderà a cui si rivolge in termini di azioni fornite.
I partecipanti a un fondo di cambio contribuiranno con alcune delle azioni in loro possesso, che verranno poi raggruppate con le azioni di altri investitori. Con ogni azionista che contribuisce, il portafoglio diventa sempre più diversificato. Un fondo di scambio può essere commercializzato verso dirigenti e imprenditori, che hanno accumulato posizioni che sono in genere centrate su una o una manciata di società. La partecipazione al fondo consente loro di diversificare le posizioni fortemente concentrate sui titoli azionari.
Requisiti del fondo di scambio
I fondi scambiati possono richiedere ai potenziali partecipanti di avere una liquidità minima di $ 5 milioni in contanti per aderire e contribuire. In genere, i fondi di scambio avranno un periodo di blocco di sette anni per soddisfare i requisiti di differimento fiscale, il che potrebbe costituire un problema per alcuni investitori.
Man mano che il fondo cresce e quando sono state apportate sufficienti azioni, il fondo si chiude con nuove azioni. Quindi, a ciascun investitore viene dato interesse per le azioni collettive in base alla loro parte dai contributi originali. Le azioni del fondo trasferite al fondo di cambio non sono immediatamente soggette alla tassazione delle plusvalenze.
Se un investitore decide di voler lasciare un fondo di scambio, riceverà azioni prelevate dal fondo anziché in contanti. Tali azioni dipenderanno da ciò che è stato contribuito al fondo ed è ancora disponibile. Fino all'80% delle attività di un fondo di scambio può essere costituito da azioni, ma il resto deve essere costituito da investimenti illiquidi, come gli investimenti immobiliari.
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