Gilts
I titoli di Stato nel Regno Unito, in India e in molti altri paesi del Commonwealth sono noti come scrofette. I Gilts sono l'equivalente dei titoli del Tesoro USA nei rispettivi paesi. Il termine gilt viene spesso utilizzato in modo informale per descrivere qualsiasi legame che presenta un rischio di insolvenza molto basso e un tasso di rendimento corrispondentemente basso. Si chiamano dorature perché i certificati originali emessi dal governo britannico avevano bordi dorati.
I gilt sono titoli di stato, quindi sono particolarmente sensibili alle variazioni dei tassi di interesse. Offrono anche vantaggi di diversificazione a causa della loro correlazione bassa o negativa con i mercati azionari. I gilt spesso rispondono fortemente ad eventi politici, come la Brexit.
Il termine "con bordi dorati" può indicare sicurezza, ma un investitore interessato dovrebbe sempre controllare il rating prima di acquistare.
Tipi di gilt
I gilt possono essere gilt convenzionali emesse in termini nominali o gilt indicizzati, che sono indicizzati all'inflazione. I governi emettono scriccioli convenzionali nella valuta nazionale e non apportano aggiustamenti per l'inflazione. Le scrofe indicizzate effettuano pagamenti per l'inflazione, quindi sono abbastanza simili ai titoli del Tesoro USA protetti dall'inflazione (TIPS). Ci sono anche strisce dorate che separano i pagamenti degli interessi dalle scrofe, creando titoli separati.
Gilts convenzionali
Le scrofe convenzionali sono obbligazioni nominali che promettono di pagare una cedola fissa ad intervalli di tempo prestabiliti, come ogni sei mesi. Rappresentano la maggior parte del debito pubblico. Quando un dorato tradizionale matura, il suo titolare riceve l'ultimo coupon e il principale.
Quando viene emesso per la prima volta, il tasso della cedola di un gilt convenzionale in genere si avvicina al tasso di interesse di mercato. Le scrofette convenzionali hanno scadenze prescritte, che sono spesso cinque, dieci o 30 anni dalla data di emissione. Il Regno Unito ha anche emesso alcune scrofe non datate, che pagano gli interessi per sempre senza mai raggiungere la maturità e rimborsare il capitale.
Gilts collegati all'indice
Le scrofe indicizzate rappresentano obbligazioni con tassi debitori e pagamenti principali collegati a variazioni del tasso di inflazione. Il Regno Unito è diventato il primo paese a emettere obbligazioni indicizzate all'inflazione nel 1981. Le dorature indicizzate sono un fenomeno molto più recente in India, dove sono state emesse per la prima volta nel 2013.
Le scrofe indicizzate nel Regno Unito effettuano pagamenti delle cedole ogni sei mesi, insieme a un pagamento principale alla scadenza. I tassi delle cedole sono adeguati per riflettere le variazioni dell'indice dei prezzi al dettaglio nel Regno Unito, che misura l'inflazione. Un tasso di inflazione più elevato si traduce in un pagamento della cedola più elevato su scrofe indicizzate. Per le scrofe emesse dopo settembre 2005, i tassi delle cedole sono adeguati in base al tasso di inflazione pubblicato tre mesi fa. I titoli emessi prima di settembre 2005 utilizzano un ritardo di otto mesi.
Gilts del settore privato o titoli con bordi dorati
Le obbligazioni e le azioni societarie a basso rischio possono anche essere denominate gilt o titoli con bordi dorati. Un bordo dorato indica un oggetto di alta qualità, il cui valore rimane relativamente stabile nel tempo. Per tale motivo, solo le grandi aziende e i governi nazionali che hanno una storia di operazioni in sicurezza e proficuamente emettono titoli a margine.
Un'obbligazione descritta come con bordi dorati dovrebbe avere uno dei migliori rating assegnati da servizi di rating del credito come Standard & Poor's e Moody's. A causa del loro basso rischio, le obbligazioni con bordi dorati hanno rendimenti ben al di sotto di quelli offerti da obbligazioni più speculative. Tali obbligazioni servono spesso come pietra angolare dei portafogli di investimento per gli investitori conservatori la cui massima priorità è la conservazione del capitale.
Key Takeaways
- I titoli di stato nel Regno Unito, in India e in molti altri paesi del Commonwealth sono noti come scrofette.
- Si chiamano dorature perché i certificati originali emessi dal governo britannico avevano bordi dorati.
- I gilt possono essere gilt convenzionali emesse in termini nominali o gilt indicizzati, che sono indicizzati all'inflazione.
- Le obbligazioni e le azioni societarie a basso rischio possono anche essere denominate gilt o titoli con bordi dorati.
- I fondi dorati sono ETF o fondi comuni di investimento che investono principalmente in titoli di stato, generalmente nel Regno Unito o in India.
Limiti di Gilts aziendali
I titoli del settore privato o i titoli con sensi di colpa non devono essere confusi con i titoli di stato. I titoli di stato possono sempre essere acquistati dalla banca centrale in un sistema monetario fiat, un vantaggio non disponibile per nessuna società. Ad esempio, la proprietà delle scrofe da parte della banca centrale del Regno Unito è aumentata drammaticamente dopo la crisi finanziaria del 2008.
Le scricchiolii societari nel Regno Unito o in altri paesi del Commonwealth dovrebbero essere considerati l'equivalente dei titoli blue-chip negli Stati Uniti.
Anche la più blu delle società blue chip può incontrare difficoltà di volta in volta. Uno studio del National Bureau of Economic Research rileva che le inadempienze hanno raggiunto il 36% del valore nominale del mercato complessivo delle obbligazioni societarie nella crisi ferroviaria tra il 1873 e il 1875. Durante la crisi finanziaria del 2008, diversi prestigiosi istituti finanziari hanno visto ridurre i loro rating del credito e i valori delle obbligazioni precipitano. Alcuni di loro, come Lehman Brothers, fallirono.
Acquistare Gilts nel Regno Unito
Gli investitori privati possono acquistare scrofette attraverso il mercato primario gestito dall'Ufficio di gestione del debito del Regno Unito. Possono acquistare medaglie attraverso il mercato secondario, accessibile tramite agenti di borsa e altre parti autorizzate a negoziare l'acquisto e la vendita di tali strumenti. Infine, è anche possibile acquistare scrofette tramite fondi dorati.
Fondi Gilt
I fondi dorati sono ETF o fondi comuni di investimento che investono principalmente in titoli di stato, generalmente nel Regno Unito o in India. I fondi dorati possono anche essere trovati in altri paesi del Commonwealth.
I fondi dorati di solito hanno l'obiettivo conservativo di preservare il capitale. Sono un investimento importante per i nuovi investitori che cercano di ottenere rendimenti leggermente superiori rispetto ai tradizionali conti di risparmio. I fondi Gilt spesso investono in diversi tipi di titoli di Stato a breve, medio e lungo termine. I fondi dorati sono offerti da numerosi gestori degli investimenti in tutto il mercato. Di seguito sono riportati due esempi.
ETF iShares Core UK Gilts UCITS (IGLT)
L'ETF iShares Core UK Gilts UCITS investe in titoli di stato del Regno Unito. Al 5 settembre 2019, il 99, 79% del portafoglio era investito in titoli del Tesoro del Regno Unito. Il rendimento di un anno per il fondo è stato del 10, 91% in sterline britanniche alla fine di agosto 2019.
Henderson UK Gilt Fund
Henderson UK Gilt Fund investe principalmente in titoli dorati del governo britannico. Janus Henderson gestisce il fondo. La performance di un anno nella classe di azioni degli investitori del fondo è stata del 6, 2% in sterline britanniche al 31 luglio 2019.
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