Definizione del meccanismo di cambio (ERM)
Un meccanismo di cambio (ERM) è un dispositivo utilizzato per gestire il tasso di cambio di un paese rispetto ad altre valute. Fa parte della politica monetaria di un'economia ed è utilizzato dalle banche centrali.
Tale meccanismo può essere impiegato se un paese utilizza un tasso di cambio fisso o uno con un tasso di cambio fluttuante limitato attorno al suo piolo (noto come piolo regolabile o piolo strisciante).
Key Takeaways
- Un meccanismo di cambio (ERM) è un modo in cui le banche centrali possono influenzare il prezzo relativo della sua valuta nazionale nei mercati forex.
- L'ERM consente alla banca centrale di modificare un piolo valutario al fine di normalizzare gli scambi e / o l'influenza dell'inflazione.
- Più in generale, l'ERM è utilizzato per mantenere stabili i tassi di cambio e ridurre al minimo la volatilità dei tassi di cambio sul mercato.
Le basi del meccanismo di cambio
Un meccanismo di cambio non è un nuovo concetto. Storicamente, la maggior parte delle nuove valute è nata come meccanismo di cambio fisso che seguiva l'oro o una merce ampiamente negoziata. È vagamente basato su margini di cambio fissi, per cui i tassi di cambio fluttuano all'interno di determinati margini.
Un intervallo superiore e inferiore consente a una valuta di sperimentare una certa variabilità senza sacrificare la liquidità o attirare ulteriori rischi economici. Il concetto di meccanismi del tasso di cambio viene anche definito sistema monetario semi-ancorato.
Esempio reale del meccanismo europeo di cambio
Il meccanismo di cambio più notevole si è verificato in Europa alla fine degli anni '70. La Comunità economica europea ha introdotto l'ERM nel 1979, come parte del sistema monetario europeo, per ridurre la variabilità dei tassi di cambio e raggiungere la stabilità prima che i paesi membri si trasferissero in una moneta unica. È stato progettato per normalizzare i tassi di cambio tra i paesi prima che fossero integrati al fine di evitare problemi con la rilevazione dei prezzi.
I meccanismi di cambio si sono conclusi nel 1992 quando la Gran Bretagna, un membro dell'ERM europeo, si è ritirata dal trattato. Inizialmente il governo britannico ha firmato l'accordo per impedire che la sterlina britannica e le altre valute degli Stati membri si discostino di oltre il 6%.
Soros e mercoledì nero
Nei mesi precedenti all'evento del 1992, il leggendario investitore George Soros aveva accumulato una monumentale posizione corta nella sterlina inglese che era diventata redditizia se la valuta fosse scesa al di sotto della fascia inferiore dell'ERM. Soros ha riconosciuto che la Gran Bretagna è entrata nell'accordo in condizioni sfavorevoli, il tasso era troppo alto e le condizioni economiche erano fragili. Nel settembre 1992, ora noto come mercoledì nero, Soros ha venduto gran parte della sua posizione corta allo sgomento della Bank of England, che ha combattuto con le unghie e con i denti per sostenere la sterlina.
Il meccanismo di cambio europeo si dissolse alla fine del decennio, ma non prima che fosse installato un successore. Il meccanismo di cambio II (ERM II) è stato istituito nel gennaio 1999 per garantire che le fluttuazioni dei tassi di cambio tra l'euro e le altre valute dell'UE non compromettessero la stabilità economica nel mercato unico. Ha inoltre aiutato i paesi non appartenenti all'area dell'euro a prepararsi ad entrare nell'area dell'euro.
La maggior parte dei paesi non appartenenti all'area dell'euro concordano di mantenere i tassi di cambio su una gamma del 15%, su o giù, rispetto al tasso centrale. Se necessario, la Banca centrale europea (BCE) e altri paesi terzi possono intervenire per mantenere i tassi alla finestra. Alcuni membri attuali ed ex dell'ERM II includono Grecia, Danimarca e Lituania.
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