Fondo di alimentazione
Un fondo feeder è uno dei numerosi fondi che mettono tutto il capitale di investimento in un fondo ombrello globale chiamato fondo principale, per il quale un consulente per gli investimenti gestisce tutti gli investimenti e le negoziazioni del portafoglio. La struttura di investimento a due livelli di un fondo feeder e di un fondo master viene comunemente utilizzata dagli hedge fund come mezzo per riunire un conto di portafoglio più ampio riunendo il capitale di investimento. Gli utili del fondo master vengono quindi suddivisi o distribuiti in modo proporzionale ai fondi feeder in base alla percentuale di capitale di investimento che hanno contribuito al fondo master.
RIPARTIZIONE Feeder Fund
In un accordo con un fondo feeder, tutte le commissioni di gestione e le eventuali commissioni di performance dovute sono pagate dagli investitori a livello di fondo feeder.
Lo scopo principale servito dalla struttura del fondo master-feeder è la riduzione dei costi di negoziazione e dei costi operativi complessivi. Il fondo master raggiunge efficacemente economie di scala grazie all'accesso al vasto pool di capitali di investimento fornito da una serie di fondi feeder, che gli consente di operare in modo meno costoso di quanto sarebbe possibile per uno qualsiasi dei fondi feeder che investono da soli.
L'uso di questa struttura di fondi a due livelli può essere molto vantaggioso quando i fondi feeder condividono obiettivi e strategie di investimento comuni ma non sono appropriati per un fondo feeder con una strategia o obiettivo di investimento unico poiché tali caratteristiche uniche andrebbero perse in combinazione con altri fondi all'interno di un fondo master.
Struttura dei fondi degli alimentatori e dei fondi master
I fondi feeder che investono capitale in un fondo master operano come entità giuridiche separate dal fondo principale e possono essere investiti in più di un fondo principale. Vari fondi feeder investiti in un fondo master spesso differiscono sostanzialmente l'uno dall'altro in termini di commissioni di spesa o minimi di investimento e di solito non hanno valori patrimoniali netti identici (NAV). Allo stesso modo in cui un fondo feeder è libero di investire in più di un fondo master, un fondo master è anche libero di accettare investimenti da un certo numero di fondi feeder.
Per quanto riguarda i fondi feeder che operano negli Stati Uniti, è comune che il fondo master sia costituito come entità offshore. Ciò consente al fondo master di accettare capitali di investimento da investitori esenti da imposta e soggetti passivi negli Stati Uniti. Se, tuttavia, un fondo master offshore decide di essere tassato come società di persone o società a responsabilità limitata (LLC) ai fini fiscali statunitensi, i fondi feeder onshore ricevono un trattamento pass-through della loro quota degli utili o delle perdite del fondo master, evitando così il doppio tassazione.
Nuove regole sui fondi internazionali per gli alimentatori
Nel marzo 2017, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha deciso di consentire alle società regolamentate estere (fondi feeder esteri) di investire in fondi master aperti (US Master Fund), rendendo più facile per i gestori globali commercializzare i propri prodotti di investimento in diverse giurisdizioni straniere che impiegano un fondo master.
La lettera modificò le parti 12 (d) (1) (A) e (B) dell'Atto del 1940, che in precedenza limitava l'uso di fondi feeder esteri in fondi registrati negli Stati Uniti. La SEC ha regolato la pratica per diversi motivi. In primo luogo, voleva evitare che i fondi master esercitassero troppa influenza su un fondo acquisito. Inoltre, mirava a proteggere gli investitori nei fondi da commissioni stratificate e dalla possibilità che le strutture dei fondi diventassero così complesse da renderle difficili da comprendere.
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