Sconto a termine
Uno sconto a termine è un termine che indica una condizione in cui il prezzo a termine o previsto per una valuta è inferiore al prezzo a pronti. È un'indicazione del mercato che l'attuale tasso di cambio interno diminuirà rispetto a un'altra valuta. Lo sconto a termine viene misurato confrontando il prezzo a pronti corrente con il prezzo a pronti più i pagamenti di interessi netti per un determinato periodo di tempo, con il prezzo di un contratto di cambio a termine per lo stesso periodo di tempo. Se il prezzo del contratto forward è inferiore allo spot più i pagamenti di interessi previsti, allora esiste la condizione di uno sconto forward.
Key Takeaways
- Il premio a termine è una condizione che esiste in un confronto tra un contratto di cambio a termine e il prezzo a pronti di una valuta.
- Per comprendere questa condizione è necessario prima capire quali sono i contratti a termine.
- I contratti a termine sono come futures, ma non standardizzati ed eseguiti con due parti specifiche in una transazione fuori borsa.
- Gli sconti a termine implicano che coloro che stipulano il contratto a termine prevedono che la valuta in cui intendono scambiare diminuirà ad un certo punto in futuro.
Come funziona uno sconto a termine
Sebbene si verifichi spesso, uno sconto a termine non porta sempre a un calo del tasso di cambio. È semplicemente l'aspettativa che ciò accada a causa dell'allineamento dei prezzi spot, forward e futures. In genere, riflette le possibili variazioni derivanti dalle differenze nei tassi di interesse tra le valute dei due paesi coinvolti.
I tassi di cambio a termine della valuta sono spesso diversi dal tasso di cambio a pronti della valuta. Se il tasso di cambio a termine per una valuta è superiore al tasso a pronti, esiste un premio per quella valuta. Uno sconto si verifica quando il tasso di cambio a termine è inferiore al tasso spot. Un premio negativo equivale a uno sconto.
Esempio di calcolo dello sconto a termine
Le basi del calcolo di un tasso forward richiedono sia il prezzo spot corrente della coppia di valute sia i tassi di interesse nei due paesi (vedi sotto). Considera questo esempio di uno scambio tra lo yen giapponese e il dollaro USA.
- Il tasso di cambio a termine da yen a dollaro (¥ / $) a novanta giorni è 109, 50.
- La tariffa spot ¥ / $ è = 109, 38.
Calcolo di un premio forward annualizzato = (109.50-109.38 ÷ 109.38) x (360 ÷ 90) x 100% = 0.44%
In questo caso, il dollaro è "forte" rispetto allo yen poiché il valore a termine del dollaro supera il valore spot di un premio di 0, 12 yen per dollaro. Lo yen verrebbe scambiato con uno sconto perché il suo valore a termine rispetto ai dollari è inferiore al suo tasso spot.
Per calcolare lo sconto a termine per lo yen, è innanzitutto necessario calcolare i tassi di cambio a termine e spot per lo yen nella relazione di dollari per yen.
- Il tasso di cambio forward ¥ / $ è (1 ÷ 109, 50 = 0, 0091324).
- La tariffa spot ¥ / $ è (1 ÷ 109, 38 = 0, 0091424).
Lo sconto a termine annualizzato per lo yen, in termini di dollari = ((0, 0091324 - 0, 0091424) ÷ 0, 0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0, 44%
Per il calcolo di periodi diversi da un anno, inserire il numero di giorni come mostrato nell'esempio seguente. Per un tasso forward a tre mesi: Tasso forward = tasso spot moltiplicato per (1 + tempi tasso interno 90/360 / 1 + tempi tasso estero 90/360).
Per calcolare il tasso forward, moltiplicare il tasso spot per il rapporto tra i tassi di interesse e regolare per il tempo fino alla scadenza.
Tasso forward = tasso spot x (1 + tasso di interesse estero) / (1 + tasso di interesse domestico).
Ad esempio, supponiamo che l'attuale tasso di cambio dal dollaro USA all'euro sia di $ 1, 1365. Il tasso di interesse interno o statunitense è del 5% e il tasso di interesse estero è del 4, 75%. Inserendo i valori nell'equazione si ottiene: F = $ 1, 1365 x (1, 05 / 1, 0475) = $ 1, 1392. In questo caso, riflette un premio a termine.
Che cos'è un contratto a termine?
Un contratto a termine è un accordo tra due parti per l'acquisto o la vendita di una valuta a un prezzo definito in una determinata data futura. È simile a un contratto futures con la differenza principale che è negoziare sul mercato over-the-counter (OTC). Le controparti creano il contratto a termine direttamente tra loro e non attraverso uno scambio formalizzato.
I vantaggi del contratto a termine includono la personalizzazione di termini, importo, prezzo, data di scadenza e base di consegna. La consegna può essere in contanti o la consegna effettiva dell'attività sottostante. Gli svantaggi sui contratti futuri includono la mancanza di liquidità fornita da un mercato secondario. Un'altra carenza è quella di una stanza di compensazione centralizzata che comporta un livello più elevato di rischio di insolvenza. Di conseguenza, i contratti a termine non sono così facilmente disponibili per l'investitore al dettaglio come i contratti a termine.
Il prezzo a termine contrattato può essere uguale al prezzo spot, ma di solito è più elevato, con il risultato di un premio. Se il prezzo spot è inferiore al prezzo a termine, si ottiene uno sconto a termine.
Gli investitori o le istituzioni si impegnano a detenere contratti a termine per coprire o speculare sui movimenti di valuta. Le banche o altri istituti finanziari che investono in contratti a termine con i propri clienti eliminano la conseguente esposizione valutaria nel mercato degli swap su tassi di interesse.
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