GAAP vs. Non-GAAP: qual è la differenza?

Una ricerca di investimento approfondita richiede una valutazione sia dei GAAP sia dei risultati adeguati, ma gli investitori dovrebbero considerare attentamente la validità delle esclusioni non GAAP caso per caso per evitare cifre fuorvianti ed eccessivamente rialziste, in particolare quando gli standard di segnalazione divergono. A livello internazionale, il principio contabile è invece IFRS.

GAAP

GAAP è stato sviluppato dal Financial Accounting and Standards Board (FASB) per standardizzare la rendicontazione finanziaria e fornire un insieme uniforme di regole e formati per facilitare l'analisi da parte di investitori e creditori. Il GAAP ha creato linee guida per il riconoscimento, la misurazione, la presentazione e la divulgazione degli articoli. Portare uniformità e obiettività alla contabilità migliora la credibilità e la stabilità della rendicontazione finanziaria delle imprese, fattori ritenuti necessari per il funzionamento ottimale dei mercati dei capitali. Le società possono essere confrontate tra loro, i risultati possono essere verificati da revisori affidabili e gli investitori possono essere certi che le relazioni riflettono il benessere fondamentale. Questi principi sono stati stabiliti e adattati ampiamente per proteggere gli investitori da segnalazioni fuorvianti o dubbie.

Non-GAAP

Ci sono casi in cui i report GAAP non riescono a rappresentare con precisione le operazioni di un'azienda. Le società sono autorizzate a visualizzare i propri dati contabili, a condizione che siano indicati come non GAAP e forniscano una riconciliazione tra i risultati rettificati e regolari. Le cifre non GAAP di solito escludono le spese irregolari o non monetarie, come quelle relative ad acquisizioni, ristrutturazioni o rettifiche di bilancio una tantum. Ciò attenua l'elevata volatilità degli utili che può derivare da condizioni temporanee, fornendo un quadro più chiaro delle attività in corso. Le dichiarazioni previsionali sono importanti perché le valutazioni si basano in gran parte sui flussi di cassa previsti. Tuttavia, i dati non GAAP sono sviluppati dalla società segnalante, pertanto potrebbero essere soggetti a situazioni in cui gli incentivi degli azionisti e della direzione aziendale non sono allineati.

Differenze chiave

Gli investitori devono osservare e interpretare cifre non GAAP, ma devono anche riconoscere i casi in cui le cifre GAAP sono più appropriate. L'identificazione corretta di risultati non GAAP fuorvianti o incompleti diventa più importante poiché tali numeri differiscono da GAAP.

Gli studi hanno dimostrato che le cifre rettificate hanno maggiori probabilità di ridurre le perdite rispetto agli utili, suggerendo che i team di gestione sono disposti ad abbandonare la coerenza per favorire l'ottimismo degli investitori.

La discrepanza tra l'utile netto GAAP e gli utili non GAAP tra le aziende Dow Jones Industrial Average (DJIA) è cresciuta dall'11, 8 percento nel 2014 al 30, 7 percento nel 2015. Gran parte di questo può essere attribuito alle turbolenze nei mercati delle materie prime e delle valute, che hanno fortemente distorto GAAP guadagni in diversi settori. Le preoccupazioni sulle pratiche di segnalazione sono andate al di là dell'impatto del crollo dei prezzi dell'energia poiché Equifax Inc. (NYSE: EFX) e T-Mobile US Inc. (NASDAQ: TMUS) hanno ricevuto entrambe lettere di avvertimento nel 2015 dalla Securities and Exchange Commission (SEC), in merito a segnalazione impropria.

considerazioni speciali

I risultati GAAP e non GAAP sono entrambi importanti in molti casi e studi condotti da fonti accademiche e professionali supportano questa posizione. Gli investitori costretti a scegliere un lato poiché i due divergenti dovrebbero considerare le esclusioni specifiche in cifre adeguate e anche le prospettive economiche personali sono importanti. Le società che acquistano costantemente aziende più piccole e intendono sostenere questa strategia acquisitiva spesso escludono determinati costi relativi all'acquisizione che rimangono una spesa materiale significativa per l'azienda, ma non devono essere trascurati.

Gli studi hanno suggerito che l'esclusione della compensazione basata sui titoli dai risultati degli utili riduce materialmente il potere predittivo delle previsioni degli analisti, quindi le cifre non GAAP che si limitano a rettificare per la compensazione azionaria hanno meno probabilità di fornire dati attuabili. Tuttavia, i risultati non GAAP di aziende responsabili forniscono agli investitori una visione senza pari della metodologia utilizzata dai team di gestione mentre analizzano le proprie società e pianificano operazioni future.

Key Takeaways

• GAAP standardizza la rendicontazione finanziaria e fornisce un insieme uniforme di regole e formati per facilitare l'analisi da parte di investitori e creditori.
• Ci sono casi in cui i report GAAP non riescono a rappresentare con precisione le operazioni di un'azienda.
• Gli investitori devono osservare e interpretare cifre non GAAP, ma devono anche riconoscere i casi in cui le cifre GAAP sono più appropriate.