Il deflusso delle scorte è il più grande nel decennio Mostra difficoltà con scorte vicino ai massimi

Preoccupati per il rallentamento della crescita globale e la prolungata guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina, gli investitori hanno prelevato più fondi dai fondi azionari nel 3 ° trimestre 2019 rispetto a qualsiasi trimestre precedente dal 2009, secondo l'analisi di Morningstar pubblicata dal Wall Street Journal. Il deflusso netto di circa $ 60 miliardi ha rappresentato anche il più grande calo percentuale nei trimestri consecutivi dal 2011. Questa è stata una brusca inversione rispetto allo stesso periodo del 2018, quando i fondi azionari hanno registrato afflussi netti di $ 20 miliardi.

"La nostra tesi è che ci sarà una disconnessione tra aspettative e realtà", osserva Lisa Shalett, Chief Investment Officer (CIO) presso la divisione di gestione patrimoniale di Morgan Stanley, come riportato in un altro rapporto del Journal. "Avrai bisogno di risolvere il problema commerciale", afferma Nicholas Colas, fondatore di DataTrek Research, nello stesso articolo. Crede che la continua incertezza sulle tariffe è destinata a ridurre le assunzioni aziendali e la spesa dei consumatori.

Key Takeaways

• Il terzo trimestre del 2019 ha visto il più grande deflusso netto di fondi azionari dal 2009.
• È stato il più grande calo percentuale rispetto al trimestre precedente dal 2011.
• Il rallentamento della crescita economica e i conflitti commerciali stanno spingendo la fuga.
• Gli investitori si stanno trasformando in obbligazioni e titoli difensivi.

Significato per gli investitori

Morgan Stanley Wealth Management raccomanda agli investitori di detenere una quota inferiore alla media dei titoli statunitensi nei loro portafogli. Vedono che la crescita dell'economia e degli utili societari hanno "rallentato materialmente quest'anno", limitando così il rialzo delle azioni nei prossimi mesi, secondo il Journal.

Nell'attuale numero di The GIC Weekly di Morgan Stanley, Shalett osserva che i profitti del 3 ° trimestre 2019 per l'S & P 500 diminuiranno probabilmente del 6% su base annua e che l'EPS diminuirà in misura minore, di circa il 3, 5%, a seguito di riacquisti di azioni aggressivi da parte delle società. Vede questi aspetti negativi: "È improbabile che le trattative commerciali riducano le tariffe già in atto. L'impatto aggregato dei tagli ai tassi [di interesse] [da parte della Federal Reserve] è stato solo circa la metà di quanto ci si aspettava, e il forte vento contrario si è intensificato. A questo punto, vogliamo vedere valutazioni e catalizzatori piuttosto che sperare in un cambiamento di politica ".

Nel frattempo, i fondi obbligazionari hanno registrato un afflusso netto di $ 118 miliardi nel terzo trimestre del 2019, quasi il doppio rispetto al terzo trimestre del 2018. I fondi del mercato monetario USA hanno aggiunto circa $ 225 miliardi, il loro trimestre più grande in quasi un decennio, per le stesse fonti.

Inoltre, il denaro rimasto nelle azioni si sta orientando verso titoli difensivi che offrono alti rendimenti da dividendi e bassa volatilità. In parte, di conseguenza, le scorte di servizi pubblici e immobiliari sono state i settori più performanti dell'S & P 500 nell'ultimo mese. Inoltre, gli ETF azionari che cercano di ridurre al minimo la volatilità stanno crescendo in popolarità, attirando circa 20 volte più fondi rispetto ai fondi orientati alla crescita, secondo l'analisi dei partner di ricerca Strategas citata dal Journal.

"Con la negoziazione commerciale della scorsa settimana alle spalle, non riusciamo a vedere alcun impatto significativo sull'economia reale nel breve termine", afferma il team di strategia azionaria statunitense di Morgan Stanley guidato da Mike Wilson, nell'attuale edizione del loro rapporto di riscaldamento settimanale. Lo chiamano "più una" tregua "che un affare di notevole significato" e prevedono che "venerdì [11 ottobre] dovrebbe segnare massimi a breve termine per gli indici [di borsa]".

Guardando avanti

Mentre le prospettive di utili al ribasso per il 3 ° trimestre 2019 sovrastano il mercato, ottobre ha, in media, negli ultimi due decenni, conseguito i secondi migliori guadagni mensili per l'S & P 500, secondo l'Almanacco del commerciante di borsa, come riportato dal Journal. Inoltre, in un contesto di stimolo monetario da parte della Fed, gli investitori potrebbero essere diventati troppo difensivi, osserva Todd Sohn, direttore della strategia tecnica di Strategas, nei commenti al Journal. Ritiene che una svolta significativa al rialzo dei dati economici o delle trattative commerciali potrebbe innescare un improvviso spostamento verso titoli ciclici.

Nel frattempo, Goldman Sachs prevede che l'economia degli Stati Uniti continuerà ad espandersi fino al 2020. I loro economisti si aspettano che il PIL degli Stati Uniti crescerà a un tasso medio annuo del 2% da oggi fino alla fine del 2020, secondo l'attuale rapporto settimanale statunitense di Goldman.