Perché alcuni fondi comuni di investimento chiusi negoziano al di sopra o al di sotto del loro valore patrimoniale netto?

L'intuizione ci dice che il valore patrimoniale netto (NAV) di un fondo comune (il valore netto di tutte le attività all'interno del portafoglio del fondo comune diviso per il numero di azioni in circolazione) dovrebbe essere identico al suo prezzo di mercato, ma spesso, il prezzo di mercato di un chiuso - fine del fondo comune di investimento (un fondo con un numero fisso di azioni emesse che non possono essere modificate) sarà negoziato al di sopra o al di sotto del proprio NAV.

Quando si verifica questa situazione e il fondo viene negoziato al di sopra di questo prezzo, si dice che sia negoziato a premio; viceversa, quando il fondo viene negoziato al di sotto di questo prezzo, si dice che sia negoziato con uno sconto. Ecco alcuni possibili motivi per cui questi fondi vengono scambiati con premi o sconti:

Offerta e domanda

I fondamenti della domanda e dell'offerta adegueranno il prezzo di negoziazione di un fondo comune rispetto al suo NAV. Se il fondo ha una domanda elevata e una scarsa offerta, il prezzo di mercato in genere supererà il NAV. Se la domanda è bassa e l'offerta è elevata, il prezzo di mercato sarà generalmente inferiore al NAV.

Team di gestione

Un altro motivo per cui potrebbe esserci una deviazione di prezzo tra il NAV e il prezzo di mercato è il team di gestione responsabile del fondo stesso. A volte, se il gestore è molto apprezzato, gli investitori che desiderano detenere il fondo riceveranno un premio. Se la gestione non è così apprezzata, il fondo può negoziare con uno sconto.

aspettativa

Analogamente a un titolo, l'aspettativa che un fondo comune di investimento funzioni bene può influire sul fatto che il prezzo di mercato sia superiore o inferiore al NAV. I portafogli che dovrebbero comportare buoni risultati nel prossimo futuro richiederanno un premio al NAV, mentre quelli con attività che si prevedono scarse prestazioni possono vendere con uno sconto.

Per saperne di più, leggi: Introduzione ai fondi comuni di investimento di tipo chiuso .

Advisor Insight

Jamie Ebersole, CFP®, CFA
Ebersole Financial, Wellesley Hills, MA

Poiché i fondi chiusi vengono scambiati su uno scambio pubblico, il prezzo delle quote sarà determinato dal mercato. Pertanto, in qualsiasi momento il prezzo può essere scambiato con un premio o con uno sconto sul NAV dichiarato. A più lungo termine, il prezzo delle azioni e il NAV dovrebbero convergere.

Ci sono molte volte in cui i fondi chiusi vengono scambiati al di sopra o al di sotto del NAV quando non vi è alcuna ragione percettibile per l'esistenza della differenza. Normalmente, tuttavia, le differenze si baseranno sulla prospettiva degli acquirenti e dei venditori e sulle loro aspettative per la performance futura delle attività.

Ad esempio, se si sta guardando un fondo obbligazionario municipale a lungo termine e gli investitori si aspettano che i tassi di interesse scendano a un livello inferiore a quello attuale, è possibile che il comparto venga negoziato a un premio.