Copertura con ETF: un'alternativa conveniente

Una volta utilizzati principalmente come sostituti di fondi comuni di investimento, i fondi negoziati in borsa (ETF) si sono espansi ben oltre il regno dell'investimento passivo in fondi gestiti. Ora sono utilizzati per investire in classi di attività come azioni, obbligazioni, valute, beni immobili e materie prime e in tutti i settori e in mercati di nicchia. La loro versatilità significa che fanno appello agli investitori di tutte le dimensioni e strisce, permettendo loro di fare scommesse rialziste o ribassiste, o persino di coprire un portafoglio per la sicurezza. In questo articolo, vedremo come gli ETF possono essere utilizzati per la copertura.

Vantaggi della copertura con ETF

La copertura è stata storicamente limitata all'uso di titoli basati su derivati ​​come futures, opzioni, contratti a termine, swaption e varie combinazioni di titoli over-the-counter e negoziati in borsa. Poiché la meccanica del prezzo dei titoli basati su derivati ​​si basa su formule matematiche avanzate come i modelli di prezzo delle opzioni di Black-Scholes, sono stati generalmente utilizzati da investitori grandi e sofisticati. Gli ETF, tuttavia, sono semplici da scambiare come le azioni. E poiché commerciano come azioni, gli ETF hanno costi di transazione e di tenuta relativamente bassi rispetto ai costi di futures, opzioni e contratti a termine. La capacità di acquistare e vendere componenti di copertura in piccoli incrementi con gli ETF fa appello agli investitori più piccoli che in precedenza avevano un accesso limitato alla copertura a causa dei maggiori requisiti minimi delle strategie di copertura tradizionali.

Esistono diversi modi in cui gli ETF possono essere utilizzati per la copertura.

Copertura del mercato azionario

Gli investitori in genere utilizzano i futures e le opzioni sul mercato azionario e obbligazionario per coprire le proprie posizioni o assumere collocamenti a breve termine per entrare o uscire dal mercato. Uno degli strumenti più comuni e attivamente scambiati per il mercato azionario sono i futures S&P 500, che sono ampiamente utilizzati da grandi istituzioni tra cui fondi pensione, fondi comuni di investimento e operatori attivi.

ETF come ProShares Short S&P 500 (SH) e ProShares UltraPro Short S&P 500 (SPXU) possono essere utilizzati al posto di contratti futures per assumere posizioni corte nel mercato azionario generale, rendendo queste posizioni più semplici, economiche e più liquide. Mentre la meccanica dell'utilizzo di ETF azionari a breve è leggermente diversa dall'uso dei futures e la corrispondenza delle posizioni coperte potrebbe non essere così precisa, questa strategia fornisce un facile accesso come mezzo per raggiungere il fine. La posizione può anche essere srotolata quando necessario - a differenza dei contratti futures, che scadono su base regolare, imponendo agli investitori di incassare, accettare la consegna o ricoprirsi alla scadenza del contratto. (Vedi: I 4 migliori ETF per short the market.)

Copertura con valute

Proprio come con la copertura del mercato azionario, prima dell'ampia accettazione degli ETF, l'unico modo per coprire un investimento non statunitense era utilizzare contratti a termine su valute, opzioni e futures. I contratti a termine sono raramente disponibili per i singoli investitori, in quanto spesso sono accordi tra grandi entità che sono negoziati over the counter. Inoltre, sono generalmente tenuti alla maturità. Come gli swap su tassi di interesse, consentono a una parte di assumersi il rischio di una posizione lunga e l'altra parte di assumere una posizione corta in una valuta per paragonare le proprie esigenze specifiche alla copertura o alle scommesse. In base alla progettazione, i partecipanti prendono raramente la consegna fisica della posizione in valuta e scelgono di incassare il valore finale in base al tasso di cambio in chiusura. Durante la durata del contratto a termine, non viene scambiato denaro e la valutazione si basa in genere sull'apprezzamento / deprezzamento dello swap o detenuto al costo.

Gli investitori più piccoli possono facilmente coprire lunghi investimenti non statunitensi acquistando corrispondenti quantità di fondi che assumono una posizione corta in dollari USA, come Invesco DB US Dollar Bearish (UDN) . D'altro canto, un investitore che ha sede al di fuori degli Stati Uniti può investire in azioni di fondi come Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) assumere una lunga posizione in dollari USA per proteggersi dai loro portafogli. Proprio come la sostituzione di futures e opzioni nel mercato azionario e obbligazionario, i livelli di accuratezza nell'adattare il valore del portafoglio alla posizione coperta dipendono dall'investitore. Ma grazie alla liquidità degli ETF e alla loro mancanza di date di scadenza, gli investitori possono facilmente apportare piccoli aggiustamenti. (Vedi: Copertura contro il rischio di cambio con gli ETF su valute.)

Copertura dell'inflazione

Finora abbiamo coperto i portafogli di copertura in senso tradizionale, compensando rischi variabili o mantenendo posizioni di mercato. La copertura dell'inflazione con gli ETF comprende concetti simili ma copre una forza sconosciuta e imprevedibile.

Mentre l'inflazione è variata storicamente in piccole bande, può facilmente oscillare verso l'alto o verso il basso durante i cicli economici normali o anormali. Molti investitori cercano materie prime come una forma di copertura contro l'inflazione in base alla teoria secondo cui se l'inflazione aumenta o si prevede che aumenterà, così farà il prezzo delle materie prime. In teoria, mentre l'inflazione è in aumento, altre classi di attività come le azioni potrebbero non aumentare e gli investitori possono partecipare alla crescita degli investimenti in materie prime. Esistono centinaia di ETF per accedere a metalli preziosi, risorse naturali e praticamente qualsiasi merce che può essere scambiata su uno scambio tradizionale. Esistono anche ampi ETF sulle materie prime come Invesco DB Commodity Tracking (DBC) .

La linea di fondo

I vantaggi dell'utilizzo di un ETF per la copertura sono numerosi. Innanzitutto, la convenienza, in quanto gli ETF consentono ai piccoli investitori di assumere posizioni con commissioni di ingresso minime o nulle. Di solito hanno commissioni di gestione / gestione molto basse rispetto ai costi totali di consegna fisica o commissioni su futures e opzioni. Forniscono inoltre accesso a mercati (come il mercato delle valute) che non sarebbero convenienti per i singoli investitori, nonché liquidità oltre i livelli riscontrati in futures e opzioni, spread bid / ask più bassi e la capacità di negoziare apertamente nelle borse. La copertura dell'ETF crea ulteriore liquidità nei mercati, consentendo una migliore trasparenza "look through" ed elimina il rischio di controparte associato ai contratti over the counter tra due parti.